주간 복기 — 자금 흐름 렌즈 (2026-06-15 ~ 06-19)¶
종목 제외(discover 몫). 채점표 아닌 다음 주 자금 흐름 렌즈. §2 자금이동·§3 핵심재료·§5 차주는 복기 1~3/4 산출 인용(재분석 금지). §4·§6이 본 진단(시스템 자기 채점) 고유 산출.
1. 한 줄 결론¶
자금은 [글로벌: 방산·전통에너지 OUT → 반도체(Memory·Foundry·AI Chip) IN] → [한국: 외인 현물 5d 누적 -3.0조→+5.1조 매수 전환이 SK하이닉스·삼성전자 본진에만 도착]의 회전형 risk-on. 다음 주는 반도체 단일 축 IN 지속 경향(검증신호: 외인 5d 플러스권 유지 + SK하이닉스 거래대금 10조+ / 반증: 2Y>4.30%·USD/KRW 1,530 안착·외인 5d 마이너스 전환 중 2개 동시). 시스템은 자금 흐름을 매일 인식은 했으나(반도체 1순위 테마로 5일 내내 호명) 그 누적 함의(5d LEADING 위치·美→韓 전이 비대칭)를 개별 시그널 판정에 전이하지 못해 주중 REVERSE/PARTIAL을 반복 — 읽었으나 전이 실패.
2. 자금 이동 (← 1/4 인용, ★본체)¶
출처:
data/retro/digest/20260615_flow.md. 재분석 아님 — 압축 인용.
- 글로벌 원천(미장 섹터 5일 궤적): 한 주를 관통한 단 하나의 흐름은 반도체 3종으로의 집중 IN — Memory(6/16 +10.8 / 6/19 +8.7), AI Chip(+5.7→+5.2), Foundry/Equip(+5.4). 6/17 SOX -5.71%는 추세 전환이 아니라 눌림 1일(6/18·6/19 즉시 되돌림). 금요 6/19는 Memory·Foundry·AI Chip 동반 폭등(SOX +6.42%)과 동시에 Defense -3.6 / Fossil -2.6 동반 하락 = 전면 매수가 아니라 방산·전통에너지를 팔아 반도체로 보내는 회전형 자금 이동.
- 매크로 환경: 신용(HY 2.78→2.63 축소)·변동성(VIX 16권)은 위험선호 ON 유지. 단 금요 2Y +15bp·커브 flattening(0.29)·USD/KRW 1500 위 = 단기금리·원화 부담 누적 진행형. benign하지만 부담을 무시하고 반도체로 쏠린 회전형 위험선호.
- 한국 도착: 외인 현물 5d 누적 -30,559(6/15)→+51,015(6/18) 매수 전환이 시총 1·2위 반도체 본진에만 회귀. 거래대금 1위 SK하이닉스 4.8조(6/15)→12.3조(6/19) 단조 증가 = 글로벌 Memory IN과 한 몸. 6/17 글로벌 눌림은 외인 매도(-9,999)를 국내자금(기관 +5,819·개인 +5,456)이 흡수.
- 닿지 않은 곳: 풍력(씨에스윈드 6/16 상한가 후 -11.97·-10.42 소진)·방산(6/16 단발 후 6/18 차익)·원전(LEADING 자리 6/18 분배)·전통에너지(WTI 20d -20%대로 조선·정유 압력 도착) — 모두 글로벌 자금 뒷받침 없는 한국 재료발이라 단발 점화 후 소진.
→ 한 줄: "외인이 코스피 +5조 샀다"가 아니라 — 미장에서 방산·전통에너지를 팔아 반도체로 보낸 회전 자금이 한국에서도 반도체 본진으로만 도착, 한국 재료발 테마는 모두 소진.
3. 핵심 재료 + 왜 반응했나 (← 2/4 인용 — 자금이 정한 재료의 인과)¶
출처:
data/retro/digest/20260615_material.md. 재료 단독 도식 아님 — 재료×환경 교차로 압축.
- 재료 A — AI 반도체 capex 재가속: NVDA $20B 회사채(6/15, S등급) → Apple-Intel 美 칩 협력(6/18, S등급, INTC +10.5%). 둘 다 "capex 사이클 재가속 시 가장 먼저 받는 자리=HBM/메모리/장비" 동일 테제. 왜 반응: ① 신용 benign(HY 축소)이 회사채 발행을 "조달 우려 없는 호재"로만 작동시킴, ② VIX 16권이 멀티플 확장 허용, ③ Fossil이 이미 OUT 중이라 회전 출처 자금이 마련돼 있었음. 재료×환경 교차로 단일 축 집중 증폭.
- 재료 B — 메모리 슈퍼사이클 가격화: SK하이닉스 12-layer HBM4E 샘플 출하 + MU +8.70%/TSM +6.94% 동조(6/19). 왜 반응: ① 같은 날 글로벌 Memory 동반 급등이 한국 단독 재료를 "사이클"로 검증해 자금 체류(풍력·원전 단독 재료 소진과 정반대), ② 6/17 눌림 흡수는 환경(신용 benign·VIX 안정)이 "추세 전환 아님"으로 받쳐줬기 때문.
- 반응 없는 재료(있었으나 무시): 美 풍력 EO 백지화(글로벌 Renewable OUT, 환경 미동조)·BOJ 1% 인상(priced-in, 환율 채널 미작동)·US-Iran 종전(WTI 선반영, 오히려 조선·정유 압력으로 도착). 종합 인과: S급 재료 넷 중 자금이 반도체 한 축에만 간 이유는 환경이 회전형 risk-on(benign하나 단기금리·원화 부담 누적)이라 "팔 곳을 팔아 살 곳만 사는 선별"이 강제됐고, 그 주 유일하게 글로벌-한국 동시 자금 검증을 받은 테제가 반도체였기 때문.
4. 우리 시스템이 읽었나 (★본 에이전트 진단)¶
입력:
day_packages/{20260615~19}.json의what_we_saw.morning(우리가 본 것) +what_happened.signal_scored(판정). 종목/CAR 제외 — 시장·섹터·테마 레벨만.
4-1. 무엇은 잘했나 (인식)¶
시스템은 반도체 IN 흐름 자체를 매일 인식했다. 5일 morning이 전부 반도체/메모리·HBM을 한국 1순위 테마로 호명했고(6/15 WATCH HBM 본진 / 6/16 "1순위=HBM/AI반도체" / 6/18 "SOX 단독 + memory crunch" / 6/19 "반도체 단독 폭발"), 6/17 SOX -5.71%를 "광역 risk-off 부재, 회전 우위(관점B)"로 정확히 베이스 설정해 SK하이닉스 +5.79% 흡수를 HIT(S1)로 맞췄다. 즉 방향·누적 인식(자금이 반도체로 간다)은 성공.
4-2. ★결함 1개로 응축 — "누적 흐름 위치를 개별 판정에 전이 못함"¶
인식은 했으나, 그 자금 흐름의 누적 함의를 개별 시그널 판정에 전이하지 못했다. signal_scored의 REVERSE/PARTIAL을 역추적하면 표면 라벨은 다르나 근본은 하나다:
| 날짜 | 시그널 | 판정 | self-note 라벨 | 전이 실패의 실체 |
|---|---|---|---|---|
| 6/15 | S3 美 신재생 OUT→韓 OUT | PARTIAL | formulaic_reasoning·concentration_risk |
美 섹터 OUT을 韓 동일섹터 OUT으로 1:1 (한화솔루션 +12.46 정반대) |
| 6/16 | S1 美 메모리 강세→韓 본진 가속 | PARTIAL | formulaic_reasoning |
美 Memory IN을 韓 후공정/장비 가속으로 1:1 (한미반도체 -4.90·원익IPS -9.97) |
| 6/17 | S5 美 금융 IN→韓 금융 시차 도착 | REVERSE | formulaic_reasoning |
美 금융 IN을 韓 금융 IN으로 1:1, 同日 외인 매도 베이스(USD/KRW 1,513) 누락 (KB -4.71) |
| 6/18 | S3 원전 IN / S5 플랜트 구조 유지 | REVERSE×2 | concentration_risk·policy_blind_spot |
5d 누적 LEADING(acc+5) 위치를 "구조 강화"로만 읽고 "차익실현 자리"로 못 전이 (두산퓨얼셀 -15.82) |
| 6/19 | S1 반도체 응축 | PARTIAL | (분기) | 회전 자금의 "1등주 응축" 누적 함의를 2등주/소부장에 전이 못함 (삼성전자 -2.48·한미반도체 -5.23) |
응축: 5건 전부 "글로벌→한국 자금 경로의 누적 위치(5d LEADING·전이 비대칭·1등주 응축)를 개별 섹터 판정에 누적 전이하지 못한 1개 결함". morning이 그날그날 호재(美 신호·재료)를 매일 리셋해 1:1 도식으로 변환했고, 1/4이 밝힌 "회전형·선별형·1등주 응축"이라는 누적 프레임을 판정 단계에서 잃었다. — 개별 5건이 아니라 단일 전이 결함.
4-3. 정량 (시장·섹터·테마 레벨 signal HIT율 5일, 토큰 인용)¶
| 날짜 | HIT | PARTIAL | MISS | REVERSE | HIT율(raw) | 토큰 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 6/15 | 4 | 1 | 0 | 0 | 90% | RW-20260615-2fa31c |
| 6/16 | 1 | 2 | 1 | 0 | 60%(HIT환산) | RW-20260616-db7bbe |
| 6/17 | 2 | 1 | 1 | 1 | 60% | RW-20260617-9fed01 |
| 6/18 | 2 | 1 | 0 | 2 | 60% | RW-20260618-6e1352 |
| 6/19 | 2 | 3 | 0 | (무판정 1) | ~70% | RW-20260619-32641a |
추세: 6/15 90%(전면 상승장, 도식·실제 우연 일치) → 주중 60%대 정체. 회전형 환경(선별)이 들어오자 1:1 도식이 깨졌다. CAR·종목 적중률 없음(discover 몫).
5. 차주 방향 렌즈 (← 3/4 인용)¶
출처:
data/retro/digest/20260615_forward.md. 확신 아닌 경향성.
- 유지 경향: 반도체 단일 축 회전형 IN 지속(주 후반 약화 아닌 강화 — 거래대금 1위 4.8조→12.3조, 금요 SOX +6.42%로 가속 마감). 금요 미장이 한국 시초를 반도체 본진 갭업 쪽으로 선행. 신용·변동성 risk-on 우호 유지.
- 균열 감시: ① 금요 2Y +15bp(가장 신선한 균열, 반도체 멀티플 직접 역풍) ② USD/KRW 1500 위 안착·1,530 터치(외인 5d 매수권 되돌릴 통로) ③ 외인 현물 5d 매수권 금요 둔화(-3,530) ④ 회전 출처(Defense·Fossil) 고갈 위험.
- 검증/반증 신호:
- 유지: 외인 5d 누적 +51,015 위(최소 플러스권) + SK하이닉스 거래대금 10조+ / SOX·Memory 플러스권 + 한국 시초 갭업 흡수 / HY OAS <2.80 + VIX <20.
- 반증(동시 2개+ 충족 시 "회전 후퇴" 전환): 2Y >4.30% + 커브 0.29 아래 추가 flattening / USD/KRW 1,530 종가 안착 + 외인 5d 마이너스 전환 / Memory·AI Chip 5d 누적 마이너스 전환 + 출처(Defense·Fossil) 하락 멈춤.
- 다음 주 출발 렌즈: 반도체(Memory·Foundry) 회전형 IN을 끼고 출발하되 — 2Y 4.20%·USD/KRW 1,530·외인 5d 둔화 3개가 동시에 더 악화되면 렌즈를 회전 후퇴로 전환 (token RW-20260619-32641a).
6. 시스템 보완 처방 (관점 위원회 + 직전주 재발추적)¶
6-1. ★ 직전주 처방 재발추적 — FAILED (재발), 검증 카운트 2/3¶
직전주(docs/weekly_research/20260608_retrospective.md) §5 처방의 핵심 결함은 "동일 현상의 여러 집중점을 병렬로 보지 못함 + 美→韓 1:1 도식 변환(transfer_failure)" 하나였고, 처방 1·2·3 모두 PROPOSED 상태였다.
- 재발 여부: FAILED. 이번 주 6/15 S3·6/16 S1·6/17 S5가 전부 직전주와 동일한
formulaic_reasoning/美→韓 1:1 전이 결함으로 PARTIAL/REVERSE. 직전주 처방 2("美 동조 관점 vs 국내 단독 트리거 관점 역할 분리")가 APPLIED되지 않아(PROPOSED 유지) 같은 결함이 그대로 재현. - 검증 카운트: 직전주(6/9·6/10·6/11) + 이번 주(6/15·6/16·6/17) = 2주 연속 동일 결함. 처방 임계는 "3주+ 반복 시 위원회 신설" → 현재 2/3. 다음 주 1회 더 재발 시 위원회 신설 임계 도달.
- 단, 진전 1점: 6/17 S3↔S5는 self-note가 "같은 데이터(1,513)의 양면을 분리 다룸"을 사후 자인하고 "외환 임계 잔류 시 외국 IN 가설 자동 폐기" 룰을 명시 — 인식 단계는 직전주보다 선명해졌으나 판정 단계 적용은 여전히 실패.
6-2. 처방 (관점 위원회 구조 — 해석 지침 주입 아님)¶
이번 주 결함은 직전주와 동일 주제의 연장이므로 처방을 새로 만들지 않고 직전주 처방을 누적 위치 축으로 확장한다. 1주 표본 즉시 변경 금지 원칙에 따라 PROPOSED 유지.
prescription:
defective_topic: "글로벌 반도체 회전 자금의 누적 위치(5d LEADING·美→韓 전이 비대칭)를 한국 개별 섹터 판정에 전이하는 해석"
defect: "1/4 자금 흐름의 누적 함의(반도체로의 회전형·선별형 IN, 5d LEADING acc+5 자리, 1등주 응축)를 morning이 매일 그날 호재로 리셋해 美 신호→韓 동일섹터 1:1 도식으로 변환. 누적 위치를 개별 판정에 전이 못함."
evidence_case: "6/16: morning S1이 美 Memory 강세(SOX +5.45·MU +10.84)를 '韓 메모리 본진(삼성·하이닉스) 가속'으로 1:1 예상 → 실제 theme_actual은 본진 둔화(+1.3~+4.0)·후공정/장비 차익실현(한미반도체 -4.90·원익IPS -9.97) → S1 PARTIAL. (同패턴: 6/15 S3 역방향, 6/17 S5 REVERSE, 6/18 S3·S5 REVERSE)"
phenomenon: "美 반도체 섹터 신호(IN 또는 1d 눌림) + 同주차 누적 위치(반도체 5d LEADING·acc+5·거래대금 1위 단조증가·외인 5d 매수전환) + 한국 본진 vs 소부장/후공정 분기 가능성" # ★ 고정 입력 — 누적 위치도 현상의 일부로 고정. 관점마다 안 바뀜
viewpoints:
- focus: "美 섹터 신호(글로벌 동조)에 집중"
implication: "美 Memory/AI Chip IN 전이 → 한국 반도체 전 종목(본진+소부장+후공정) 동반 IN 가능"
- focus: "한국 측 누적 위치·회전 선별(1등주 응축·후공정 차익)에 집중"
implication: "회전형 자금은 1등주(SK하이닉스)로만 응축, 누적 LEADING 자리의 소부장·후공정은 차익실현 우위 가능"
actual_vs_viewpoints: "theme_actual(6/16 본진 둔화·후공정 차익 / 6/19 SK +2.91 vs 삼성전자 -2.48·한미반도체 -5.23 분기)과 대조 → 관점B(누적 위치·1등주 응축 집중)가 시장 반응성과 일치. 관점A(美 동조 전면 IN)는 빗나감"
rule: "단일 에이전트가 '美 강세지만 한편 차익실현'을 자문자답하면 가짜 교차. '美 동조 관점'과 '한국 누적위치·회전선별 관점'을 역할 분리 구조에서 병렬 산출, 종합이 theme_actual로 재정. ★phenomenon은 두 관점에서 동일(美 신호 + 누적 LEADING 위치 둘 다 고정) — 누적이 없었다고 가정하는 if-then 아님."
status: PROPOSED # PROPOSED → PM승인 → APPLIED → (다음주)VERIFIED
verification_threshold: "동일 전이 결함 이미 2주 연속(6/9·10·11 + 6/15·16·17) = 2/3. 다음 주 1회 더 재발 시 PM이 위원회 신설 결정. 1주 표본 즉시 변경 금지(과적합)."
6-3. 처방 제약 (절대)¶
- 관점 분기 ≠ 조건 분기. phenomenon(美 신호 + 누적 LEADING 위치)는 관점마다 동일 고정. 다른 신호값 가정한 if-then 아님.
- 단일 에이전트에 관점 A+B 함께 금지. 역할 분리 병렬 산출.
- 관점 2개 압축 + 실제 theme_actual 대조 필수.
- PROPOSED 유지. 검증 임계(3주) 미충족 — 즉시 변경 금지.
- 선결 분리: 6/18 self-note의 "sector_series LEADING 테마 중 morning 종목풀 미포함 종목 자동 보강"·"EVENT_CALENDAR Geneva 서명 일정 트래킹"은 수집(A) 결손이지 전이(C) 결손이 아님 → 위원회 처방 전 수집 복구가 먼저.
부록. 일자별 자금 흐름 1줄 (5일 토큰 인용)¶
- 6/15 [RW-20260615-2fa31c] — us_top Crypto/Chain +2.0 / bottom Space -13.1 / 10Y 4.45 / kr_top 삼성전자 48,426억. 외인 5d -30,559·20d -460,924. (signal HIT 4/PARTIAL 1)
- 6/16 [RW-20260616-db7bbe] — us_top Memory +10.8 / bottom Fossil Energy -3.7 / 10Y 4.48 / kr_top SK하이닉스 56,941억. 외인 3일 누적 +47,273. 반도체 IN 본격화, 회전 출처(Fossil OUT) 마련. (S1 PARTIAL — 본진 가속 1:1 전이 실패)
- 6/17 [RW-20260617-9fed01] — us_top AI Power +2.3 / bottom Space -6.5 / 10Y 4.47 / kr_top SK하이닉스 76,753억. SOX -5.71% 눌림 1일, 국내자금 흡수. (S1 HIT 회전 베이스 / S5 REVERSE 美 금융 1:1)
- 6/18 [RW-20260618-6e1352] — us_top Foundry/Equip +2.3 / bottom AI Software -3.4 / 10Y 4.43 / kr_top SK하이닉스 91,190억. 외인 +12,799·5d +51,015 매수 전환. (S3·S5 REVERSE — 누적 LEADING을 차익 자리로 못 전이)
- 6/19 [RW-20260619-32641a] — us_top Memory +8.7 / bottom Defense -3.6 / 10Y 4.49 / kr_top SK하이닉스 122,681억. SOX +6.42%, 외인 현물 -3,530(종가 정본)·선물 +3,907. Defense 동반 하락 = 회전 완성. (S1 PARTIAL — 1등주 응축을 2등주에 전이 실패)