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EVENING Report — 2026-05-16

생성: 2026-05-16 16:27 | 환경: favorable (score 4)

축 점수 근거
us_market +1 20d trending_up. 당일 consensus_up/moderate
rates_credit +1 HY benign, curve steepening
commodities +0 reflation
fx +0 달러 stable -> neutral
liquidity +1 BTC risk_on. 미장과 동조
volatility +1 VIX normal(up), contango

0. POST_MARKET 인계 (carry-in)

출처: data\postmarket_phases\20260515_phase8.md | 기준일: 2026-05-15 (lag 1d)

UNIT 8. 진입 기회 보드 (Entry Board)

기준일: 2026-05-14 장마감 | 작성: 2026-05-15 01:33 KST 근거: Phase 5 (LEADING 6축) + Phase 6 (GO/WAIT 리뷰) + Phase 7 (COOLING 재진입)

1. 즉시 진입 가능

해당 없음

  • Phase 5: 8개 LEADING 대장주 중 GO 판정 0건 (최고 등급 현대모비스 WATCH 3/6)
  • Phase 6: 삼성전자 HOLD / 테크윙 FULL_EXIT
  • Phase 7: 재진입 후보 0건

2. 조건부 대기

현대모비스 (012330) — WATCH → GO 격상 조건

조건 현재 필요
차트 O (RRG Leading) 유지
수급 ? (미수집) 긍정 확인 시 4/6 → GO 후보
재료 X (Stale) 신규 촉매 발생
  • Phase 5에서 유일한 WATCH 판정. 차트(Leading) + 테마(LEADING composite 84.6)가 양호하나 수급 미확인 + 재료 Stale이 차단 요인
  • 내일 행동: collect_stock_flow_series.py --codes 012330 --days 20 실행하여 수급 확인. 긍정 시 GO 격상 재심

삼성전자 (005930) — HOLD 유지 (기보유)

4조건 판정 상태
차트 무결 O HL 시퀀스 intact, 296,000 신고가
재료 생존 O 반도체 LEADING, 글로벌 AI 업스트림 동조
매물 소화 △ 기관 흡수 진행 중이나 외인 5d -3,034만주 극단적 이탈
수급 지속 △ 05/14 외인 +75.7만주 첫 반전. 1회성 vs 전환 미판단
  • 수익률 +36.4% (GO@217,000). 2/4 완전충족 + 2/4 부분충족
  • 내일 행동: 외인 순매수 연속 여부 확인. 2일 연속 시 매물소화 O 격상. 외인 재이탈 시 trailing SL 점검

3. COOLING 재진입 후보

재진입 0건. 관찰 5건:

순위 종목 핵심 긍정 핵심 차단 격상 조건
1 STX엔진(077970) 수급+재료 긍정 (외인 5d연속, DC엔진) 차트 Weakening, 기관 -17만 기관 전환 + RRG Improving
2 한화시스템(272210) dual_buy, Improving 5일째 RS 0.7% 소멸 RS 회복 + 기관 매수 지속
3 우리기술(032820) 외인 05-14 +75.6만 대량 차트 Lagging, f20d -318만 Lagging→Improving 전환
4 가온전선(000500) 재료 강력(LSCUS 인수) 상한가 후 3일 연속 급락 낙폭 안정 + 거래량 축소 확인
5 한전산업(130660) 외인 전환 초기, 전력 재료 건재 rank 17 후순위, RS 미미 rank 상승 + 외인 지속

4. 추적 중단 후보

Phase 5 PASS 종목 (7건)

삼성전자(005930), 현대차(005380), 선도전기(007610), LS ELECTRIC(010120), 대한전선(001440), SK하이닉스(000660), 삼성전기(009150) - 공통 사유: 차트 부정(RRG Weakening) + 재료 Stale → 차트 부정 = GO 불가 규칙 적용

Phase 6 FULL_EXIT

테크윙(089030) — HL 구조 붕괴, -4.5% 손실, 섹터 동조 실패. 청산 대상.

Phase 7 추적 중단 (5건)

이노인스트루먼트(215790), 유진로봇(056080), 나무기술(242040), SKAI(357880), 우리로(046970) - 공통 사유: RS 소멸 / 추적 데이터 미갱신 / 테마 주도력 상실

오늘 결론 3줄

  1. 즉시 진입 가능 종목 0건. LEADING 8개 대장주 전원 차트 부정 또는 재료 Stale로 GO 미달. 시장은 강하나(KOSPI 7,981 ATH) 개별 종목 진입점이 성숙하지 않은 구간.
  2. 삼성전자 HOLD 유지. +36.4% 수익 중 외인 이탈 가속이 최대 리스크이나, 05/14 첫 순매수 전환이 변곡점 가능성. 기관 흡수가 가격 구조를 지탱 중.
  3. COOLING 5종목 관찰 유지. STX엔진(수급+재료) · 한화시스템(dual_buy+Improving)이 가장 근접하나 각각 기관 이탈 · RS 소멸이 차단. 전 종목 6축 4+ 긍정 미달.

내일 확인 포인트

  1. 삼성전자 외인 연속 매수 여부: 05/14 +75.7만 전환이 2일 연속되면 매물소화 O 격상 → trailing SL 상향 근거
  2. 현대모비스 수급 수집: collect_stock_flow_series.py --codes 012330 --days 20 실행. 수급 긍정 시 WATCH → GO 후보 전환 심사
  3. STX엔진 기관 동향: 외인 5d연속 매수 중 기관 전환 여부. dual_buy 전환 시 COOLING → WATCH 격상
  4. 한화시스템 RS 회복: Improving 6일째 진입 시 RS 절대값 확인. pct_of_peak_rs 1%+ 회복 여부
  5. 테크윙 청산 실행: FULL_EXIT 판정 확정. 장중 매도 실행

테마 순환 예상

테마 현재 상태 예상 방향
반도체(HBM/파운드리) LEADING (composite 89.0) 유지 가능하나 주도주 RRG Weakening 다수 → 테마 내 순환 or 조정 임박
피지컬AI/휴머노이드 LEADING (composite 84.6) 현대모비스 Leading 유지가 관건. 수급 확인 필요
전력설비/케이블 STRONG~COOLING 혼재 선도전기 +291% 과열 후 급냉. 가온전선 급락. 단기 조정 구간
방산 COOLING (조정기) STX엔진/한화시스템 Improving 전환 중. 외인 유입 시 반등 테마 후보
원전 COOLING 우리기술 Lagging. 외인 대량 매수 1회성 vs 전환 판단 필요

1. 글로벌 매크로 환경

미장

지수 종가 당일 5d 20d streak
S&P500 7,507.63 +0.8% +1.5% +5.3% 2
NASDAQ 26,658.34 +1.0% +1.6% +8.9% 2

금리/채권

항목 값 당일 5d 20d방향
10Y 4.45% -0.67% +2.06% up
2Y 3.59% -0.28% -0.28% stable
2-10 스프레드 0.86% steepening
HY OAS 2.82bp stable (benign)

원자재

품목 가격 당일 5d 20d방향
WTI 100.62 -0.4% +5.5% up
BRENT 104.89 -0.7% +3.5% up
GOLD 4,693.3 -0.1% -0.6% down
COPPER 6.6 -0.6% +5.6% up

환율

항목 값 당일 5d 20d방향
USD/KRW 1,491.91 -0.1% +2.5% stable
DXY 98.74 +0.3% +0.9% stable

달러: stable -> 외인 압력: neutral

유동성/변동성

항목 값 당일 5d 신호
BTC 81,056.55 +2.2% -1.3% risk_on
VIX 17.91 +4.2% normal
VIX3M 21.25 contango

해석

1줄 핵심: 원자재 리플레이션(WTI +20% 20d / COPPER +8.2% 20d)이 한국 시장 오프닝의 단일 최대 변수. 금리는 완화 신호이나 원/달러 1,491원 고착이 외인 유입을 제약.

금리/신용

미국 10Y 4.45%로 전일 -0.67% 하락했으나 20d 누적 +4.71% 상승 기조 유지, 2Y 3.59%는 20d 보합으로 10Y-2Y 스프레드 +0.86%p까지 steepening 진행. HY OAS 2.82%로 20d 안정(benign)이라 신용은 위험선호를 확인하나, 장기금리 누적 상승은 한국 성장주(밸류에이션 민감)·리츠·고배당 채권 대체재에 부담 요인. Steepening 자체는 경기 회복 초중반 시그널로 시클리컬·금융 우호.

원자재

WTI 100.62달러(20d +20.0%, 5d +5.45%), 브렌트 104.89달러(20d +16.05%)로 유가 강한 리플레이션 — 한국 무역수지·정유 마진·항공·해운에 양면 영향(정유 정제마진 우호 / 항공·화학 원가 부담). 구리 6.60달러(20d +8.2%)도 동반 상승으로 글로벌 제조업 회복 확인 → 전선·산업금속·2차전지 양극재 원가 모멘텀. 금 4,693달러(20d -3.38%)는 안전자산 수요 둔화로 risk-on 분위기를 측면 지지.

환율

DXY 98.74(20d +0.65%, 4일 연속 상승)로 달러 점진 강세, 원/달러 1,491.91원은 전일 -0.07%이나 5d +2.55%·20d +0.95%로 원화 약세 기조 누적. DXY 안정 대비 원화가 상대적으로 더 약하다는 점(5d 갭)이 외인 자금에 중립~약한 부정 압력. 수출주(자동차·조선·반도체)는 환율 효과 우호, 수입 의존 음식료·항공·내수 소비재는 마진 압박.

유동성/변동성

BTC 81,056달러(전일 +2.24%, 20d +4.44%) risk-on 신호로 미장과 동조. VIX 17.91(normal, 20d +2.46%·5d +4.19%)로 점진 상승 중이나 VIX3M 21.25 contango 유지 → 시장 안정 유지. WALCL 6.71조달러(5d +156억) 연준 자산 확대 방향 + HY 스프레드 평탄으로 유동성 환경은 우호. VIX 절대수준은 낮으나 단기 상승 추세는 VKOSPI 동조 가능성 주시.

4축 교차 종합

4축 중 원자재(리플레이션) + 신용(benign) + 유동성(WALCL 확대) 3개 축이 risk-on 일치, 환율(원화 약세 누적)이 유일한 역행 신호. 장기금리 상승은 risk-on의 부산물(경기 회복 가격반영)로 해석 가능하나 한국 성장주 멀티플에는 제약. 선행 축은 원자재 — 유가·구리 20d 두 자릿수 상승은 시클리컬·소재·산업재 자금 회전을 강하게 가리킴. 환율이 외인 현물 유입을 막더라도 수출 대형주에는 환효과로 상쇄, 내수·고밸류 성장주는 상대적 열위. 내일 한국 오프닝은 소재·산업금속·정유·조선 등 리플레이션 수혜 섹터 우위, 환율 민감 내수/수입 섹터 열위 구도가 가장 큰 영향.

리스크 플래그

  • 원/달러 1,491원대 고착 (20d +0.95%, 5d +2.55%) — 추가 약세 시 외인 현물 이탈 가속 가능
  • VIX 5d +4.19%로 절대 낮으나 방향 상승 — VKOSPI 동반 상승 시 옵션·파생 포지셔닝 확인 필요
  • WTI 100달러 돌파 후 vs_high -5.86%로 단기 조정 진입 가능성, 정유·화학 원가 패스스루 시차 주의

2. 섹터별 자금 흐름

자금 방향: defensive_rotation 근거: 성장섹터 평균(반도체/EV/SW·AI/가상자산) -3.82% vs 방어·실물섹터 평균(석유/금융/바이오) +0.27%. 차이 약 4%p → 임계(+1%) 초과. 동시에 신재생(ENPH 단독 +10.16%)·석유 동반 강세, 반도체·가상자산 동반 급락으로 전형적 성장→방어 로테이션 패턴.

섹터별 등락

섹터 대표종목(당일) 당일 평균 5d 해석 한국 전이
반도체 SOX(-4.02), NVDA(-4.42), AMD(-5.69), MU(-6.62), AVGO(-3.32), TSM(-3.20) -4.54% -1.59~+4.7 혼조 20d +24%(SOX)~+58%(MU) 누적 상승 후 첫 일제 급락. MU·AMD 두 자리 누적 차익실현형 매물 출회. 추세 내 1차 조정으로 보이나 폭이 크다 AI반도체/HBM/패키징 약세 전이 (高)
전기차/자율주행 TSLA(-4.75) -4.75% -1.43 20d +8.6% 완만 상승 중 일중 -4.75% 급락. 5d 약세 누적 위에 추가 하락 → 단기 모멘텀 손상 2차전지/자율주행 약세 전이
우주항공/방산 RKLB(-5.87), LMT(-0.85) -3.36% RKLB +18.3 / LMT +1.88 RKLB 20d +50% 후 급락 = 과열 조정. LMT는 20d -15%로 별개 흐름. 그룹 일치도 낮음 우주(스몰캡) 약세 / 방산(대형) 무영향
소프트웨어/AI MSFT(+3.05), GOOG(-0.97), META(-0.68) +0.47% 혼조 반도체 급락 속 MSFT 단독 +3% → AI 인프라 中 SW 레이어로 자금 이동. GOOG·META 보합 소프트웨어/AI서비스 (선택적 강세)
에너지(석유) XOM(+4.07), CVX(+2.39) +3.23% +9.98/+5.22 5d +10%(XOM) 추세 강화 당일 추가 상승 → 상승 가속. 유가 강세 명확 정유/석유화학 강세 전이 (高)
에너지(원전) CEG(-2.78), VST(-1.56), SMR(-6.88) -3.74% -11.86/-5.44/-10.52 20d -10~-16% 하락 중 당일 추가 하락 → 하락 가속. 테마 냉각 지속 원전/SMR 약세 전이 (지속)
에너지(신재생) ENPH(+10.16), FSLR(+0.76) +5.46% +45.1/+6.1 ENPH 5d +45%, 20d +65% 급등 추세 위 당일 추가 +10% → 모멘텀 가속. 단독 종목 주도라 그룹 신뢰도는 중간 태양광/풍력 강세 전이 (中)
제약/바이오 LLY(-0.00), NVO(-2.31), MRNA(-1.98) -1.43% LLY +6.14 / 그 외 약세 LLY 20d +11% 추세 유지 보합. MRNA 20d -10% 약세 지속. 분기 균열 바이오/제약 중립
전통 금융 JPM(-0.70), GS(-2.11), BAC(-0.16) -0.99% -1.42~+1.28 20d -3~-7% 약세 위 소폭 추가 하락 → 약세 지속. 자금 유입 신호 없음 금융/증권 중립~약세
가상자산 COIN(-7.82), MARA(-6.40), MSTR(-5.11) -6.44% 모두 -3~-5 20d MARA +7.7/MSTR +19.1 누적 위 일제 급락. 위험자산 회피 강도 가장 큼 가상자산/블록체인 약세 전이 (高)

전이 테마

테마 미국 섹터 트리거 방향
AI반도체/HBM/패키징 반도체 SOX -4.02, NVDA -4.42, MU -6.62, AMD -5.69 약세 전이
정유/석유화학 에너지(석유) XOM +4.07, CVX +2.39 (5d +10%) 강세 전이
태양광/풍력 에너지(신재생) ENPH +10.16 (20d +65%), FSLR +0.76 강세 전이 (단독주도)
가상자산/블록체인 가상자산 COIN -7.82, MARA -6.40, MSTR -5.11 약세 전이
원전/SMR 에너지(원전) CEG -2.78, SMR -6.88 (20d 동반 하락) 약세 지속

자금 흐름 해석

성장진영(반도체 -4.5%, EV -4.8%, 가상자산 -6.4%)은 20d +20~58% 누적 상승 후 일제 차익실현 매물 출회. 동시에 실물자산(석유 +3.2%)·일부 인프라(신재생 ENPH 단독 +10%)·SW 대장(MSFT +3%)으로 선택적 자금 이동. 전형적 성장 → 방어·실물 로테이션 신호이며, 단순 broad_risk_off 아님(에너지·MSFT 명확 상승). 한국 시장에는 ① AI반도체/HBM·가상자산·2차전지 약세 갭다운 압력, ② 정유·태양광(ENPH 밸류체인) 강세 전이, ③ 원전은 미장 하락 가속으로 약세 지속 압력으로 비대칭 전이 예상.

3. 정책 추적

3. 정책 추적

기준일: 2026-05-16 (Sat) / 점검 윈도우: 5/14~5/16 (48시간)

정책 단계 48시간 내 진전 한국 영향
Kevin Warsh 연준 의장 취임 EXECUTION (5/15 취임) 5/13 상원 인준 54-45 통과, 5/15 파월 임기 종료와 동시에 17대 의장 취임. 첫 FOMC는 6/16-17 예정 매파 회귀 + 인플레 재가열 환경에서 달러/금리 변동성. 한국 외인 수급/환율 민감
MATCH Act (반도체 장비 다자 수출통제) COMMITTEE → 본회의 대기 4/22 HFAC 통과 후 5/14~16 본회의 표결 일정 미확정. 외교위에서 BIS 재량 축소 방향으로 추가 강화 논의 중 삼성/SK 중국 팹 장비 반입 추가 제약 리스크 잠재. ASML/도쿄일렉 직접. 한국 장비 종목 간접
CLARITY Act (디지털자산 시장구조) COMMITTEE 통과 (5/14 상원 은행위 15-9 가결) 5/11 텍스트 공개 → 5/14 마크업 강행, 본회의 회부. 스테이블코인 yield 타협(bona-fide activities 허용, 은행예금 등가 yield 금지) 유지. 은행권 8,000건+ 반대서한 두나무/다날/위메이드/네이버페이 등 디지털자산·페이 연관주 모멘텀 강화
Trump-Xi 베이징 정상회담 EXECUTION (5/14-15 개최) 무역 휴전 연장 확인, Boeing 200대 주문, 농산물 합의(세부 부재). 관세/희토류 돌파구 없음. 대만 갈등 경고. "underwhelming" 평가 미중 관세 유예 11/10 연장 가능성 ↑. 반도체/2차전지 단기 정책 충격 완화, 희토류 통제 11월 만료 변수 유지
이란 휴전 / 호르무즈 EXECUTION (5/21 만료 임박, "life support") 트럼프 5/11 이란 제안 "totally unacceptable" 거부. IRGC 호르무즈 "광역 작전구역" 재정의. 파키스탄 중재 협상 진행하나 양측 입장차 확대. 5/4 이후 간헐 교전 지속 5/21 만료 시 재격화 리스크 최대. 유가/방산/조선/해운/LNG 직접. 외인 RISK-OFF 트리거
삼성전자 파업 (5/21~6/7) EXECUTION 임박 (5/12 협상 결렬) 5/12 임금협상 최종 결렬, 5/14 정부 긴급회의. 노조 6.1만명 / 93.1% 찬성, 18일 전면파업 5/21 개시 확정. JPM 영업이익 7~12% 감소 추정. DRAM 글로벌 공급 3~4%, NAND 2~3% 감소 추정 삼성전자 단기 직격 / SK하이닉스·마이크론 가격 수혜. 메모리·HBM 가격 상승 압력. 후공정/소재 변동성
Section 232 반도체 (한국 15% cap) EXECUTION (협상 진행) 한미는 "비교 가능 교역량 국가에 못지 않은 조건" 원칙만 합의. EU는 15% cap 명시. 한국 최종 cap 수치 미정 삼성/SK 미국 수출가격 불확실성. EU와 동등 cap 확정 시 안도, 미확정 지속 시 디스카운트
한국은행 신현송 체제 첫 금통위 (5/28) EXECUTION (D-12) 신현송 4/21 취임. 류상대 부총재 "금리 인하 멈추고 인상 고려할 때" 발언(5/5). 7연속 동결 후 인상 가능성 시장 가격 반영 시작. 원/달러 1,460 평균, CPI 3.3% 금융/부동산/건설 압박. 외인은 금리차 축소 → 환율 안정 효과. KOSPI 밸류에이션 멀티플 변수

주요 변동 (48시간)

  • CLARITY Act 상원 은행위 통과 (5/14, 15-9): 본회의 회부. yield 타협 텍스트 유지. 디지털자산 시장구조 입법이 GENIUS Act에 이어 본궤도. 두나무/다날/네이버페이/위메이드 등 한국 가상자산 밸류체인 재평가 트리거.
  • Warsh 연준 의장 정식 취임 (5/15): 파월 → Warsh 권력이양 완료. 첫 FOMC 6/16-17 → 그 전까지 "Warsh put" 기대 vs 매파 회귀 사이 가격 발견. 인플레 3월 상향 환경과 결합돼 변동성 확대.
  • Trump-Xi 정상회담 (5/14-15): 휴전 연장 + Boeing 200대 + 농산물. 그러나 관세/희토류/반도체 돌파구는 부재. 시장 평가 "meagre/underwhelming". 11/10 관세 동결 만료 변수는 그대로 잔존.
  • 삼성 파업 D-5 확정 (5/21 개시): 5/12 협상 결렬 + 5/14 정부 긴급회의 무산. SK하이닉스·마이크론·메모리 가격 베타 종목군 단기 반사이익. 삼성전자 자체는 일 1조원 손실 추정으로 약세 압력.
  • 이란 휴전 5/21 만료 D-5: 트럼프가 이란안을 5/11 거부. 호르무즈 "광역 작전구역" 재정의로 봉쇄 구조화. 만료 미갱신 시 유가·방산·해운·조선 급변동.

향후 1~2주 일정

  • 5/21: 이란 휴전 만료 / 삼성전자 18일 전면파업 개시 (동시 발생, 위험 중첩)
  • 5/28: 한국은행 신현송 체제 첫 금통위 — 7연속 동결 vs 인상 전환 분기점
  • 6/7: 삼성 파업 종료 예정
  • 6/16-17: Warsh 첫 FOMC
  • CLARITY Act 본회의 표결 (시점 미정, 5월 말~6월): 통과 시 디지털자산 제도화 완성
  • MATCH Act 본회의 표결 (시점 미정): 통과 시 반도체 장비 대중 통제 강화

출처

4. 경제지표 캘린더

지표 최신값 이전값 발표일 경과일 상태
Fed Funds Upper Bound 3.75 level 3.75 level 2026-05-14 1d 신규
US HY OAS Spread 2.82 level 2.82 level 2026-05-13 2d 신규
2Y Treasury Yield 4.0 level 3.95 level 2026-05-12 3d 신규
10Y Treasury Yield 4.46 level 4.42 level 2026-05-12 3d 신규
US Initial Jobless Claims 211000.0 level 199000.0 level 2026-05-09 6d 신규
US CPI (All Urban, SA) 3.78 % YoY 3.29 % YoY 2026-04-01 44d 구형
US Core CPI (ex Food&Energy) 2.74 % YoY 2.6 % YoY 2026-04-01 44d 구형
US Nonfarm Payrolls (thousands) 115.0 K change 185.0 K change 2026-04-01 44d 구형
US Unemployment Rate 4.3 level 4.3 level 2026-04-01 44d 구형
US ISM Manufacturing Employment 12596.0 level 12598.0 level 2026-04-01 44d 구형
US Retail Sales (Advance) 0.49 % MoM 1.63 % MoM 2026-04-01 44d 구형
US PCE Price Index 3.5 % YoY 2.83 % YoY 2026-03-01 75d 구형
US Core PCE (ex Food&Energy) 3.2 % YoY 3.0 % YoY 2026-03-01 75d 구형
Michigan Consumer Sentiment 53.3 level 56.6 level 2026-03-01 75d 구형
US GDP (Quarterly, SAAR) 1.38 % QoQ 31422.53 % QoQ 2026-01-01 134d 구형
2s10s Yield Curve Spread 0.46 % % 2026-05-12 999d 신규

신규 발표: 6건 | 7일 이내: 5건

5. 수출통계

데이터 우선순위: ① KOSIS OpenAPI 정형 데이터(2025-10~2026-03 총액 시계열) → ② WebSearch 4월/5월 속보·품목별 상세.

5.0 KOSIS 정형 데이터 — 6개월 총액 시계열 (관세청 SITC, 천달러→USD)

월 수출액 수입액 무역수지 MoM(수출)
2025-10 $59.51B $53.51B +$6.00B —
2025-11 $60.75B $51.28B +$9.47B +2.1%
2025-12 $69.51B $57.37B +$12.15B +14.4%
2026-01 $65.83B $57.11B +$8.72B -5.3%
2026-02 $67.41B $51.95B +$15.47B +2.4%
2026-03 $86.63B $60.39B +$26.24B +28.5%

KOSIS 직접 인용 관찰: - 2026-03 수출 $86.6B는 6개월 시계열 내 압도적 최고치, MoM +28.5% 점프. - 무역수지 6개월 연속 흑자, 2026-03 흑자 +$26.2B는 시계열 최대치. - 2026-01 일시 둔화(-5.3% MoM) 후 빠른 반등 → 4월·5월 속보(아래)로 모멘텀 연장 확인. - KOSIS export_by_country, bop 테이블은 itmId/objL1 파라미터 누락으로 empty(스크립트 보강 필요).

5.1 4월 잠정·5월 초순 속보 (WebSearch 보조)

[WARN] 소스 간 4월 총수출 수치 충돌(저신뢰 AI 매체 vs 1차 매체). Bloomberg/Seoul Economic Daily/관세청 5월 속보(MOTIE) 등 1차/주요 매체 채택.

전체 수출

월 수출액 YoY 무역수지 비고
2026-04 $85.89B (≈$80B+) +48.0% +$26.55B (또는 +$23.77B) 4월 사상 최대, 무역흑자 3개월 연속 $20B+ (전례 없음)
2026-05 (1~10일) $18.4B +43.7% +$1.7B 5월 기준 역대 최대 초순 실적

품목별 (2026-04)

품목 수출액 YoY 비중 추세
반도체 $31.91B +173.3% (≈2.7배) ≈37% 2개월 연속 $30B+ / AI 서버·메모리 수요 폭증
자동차 미확인 (구체수치) 부진 - 중동 변수·관세 영향, 반도체가 부진 메움
디스플레이 미확인 (구체수치) -3% (추정) - OLED 출하 조정 + LCD 신제품 전 재고 소진
철강 미확인 (구체수치) -12% (추정) - 단가↑ 물량↓, 중동 사태 영향
석유화학 미확인 부진 - 약세 지속
선박 1~4월 누적 473만CGT (+31% YoY) - - LNG선·암모니아/메탄올 추진선 고부가 선별 수주, 수주잔량 3,702만CGT(글로벌 19%)
ICT 전체 (4월) - +125.9% - 역대 최고 증가율, AI 서버 칩 수요

5월 1~10일 국가별 (참고)

국가 YoY
중국 +81.8%
베트남 +89.3%
대만 +96.7%
미국 +17.9%
EU +11.3%

반도체 비중 46.3% (전년比 +19.7%p) — 반도체 쏠림 극단적 심화.

5.2 시사점

  • 반도체 슈퍼사이클 진행 중: KOSIS 2026-03 총수출 $86.6B 점프 → 4월 +173% / 5월 초순 +149.8%, 반도체 단월 $30B 라인 정착. AI 인프라 CAPEX·HBM 수요가 견인. → SK하이닉스·삼성전자·HBM/DRAM 후공정·소부장 테마 동력 유효.
  • 수출 양극화: 자동차·디스플레이·철강·석유화학은 부진 또는 역성장. 반도체 단일 의존도가 사상 최고(5월 초순 비중 46%). → 비반도체 섹터(특히 철강/자동차)는 매크로 헤지 필요. 5/21~6/7 삼성 반도체 파업 리스크가 이 쏠림에 직격이 될 수 있어 단기 변동성 경계.
  • 조선은 별도 사이클: 수주량·잔고 모두 견조(+31% YoY), 고부가 LNG·친환경 추진선 중심 — 한화오션/HD현대중공업/삼성중공업 등 K-조선 테마 펀더멘털 지지.
  • 무역수지 구조적 흑자 → 외환·자본 환경 우호: KOSIS 기준 6개월 연속 흑자 + 3월 +$26B는 KRW 강세 압력 / 외국인 코스피 자금 유입 환경. (Samsung 파업이 6월 일시 변수)

Sources: - KOSIS OpenAPI 직접 조회 (관세청 SITC 품목별 수출입 총액, 2025-10 ~ 2026-03) - Korea's April Exports Top $80 Billion Despite Middle East Crisis - Seoul Economic Daily - South Korea Posts Record Current Account Surplus on Semiconductor Chip Exports - Bloomberg - South Korea's ICT Exports Hit All-Time Growth Rate of 125.9% in April - Tech Times - 4월 수출 역대급 메모리 수요에 800억 달성 - 허프포스트코리아 - South Korea Exports YoY - Trading Economics - [속보] 5월 초순 수출 184억 달러…반도체 수출 149.8%↑ - 머니투데이 - 5월 1~10일 수출입 현황 [잠정치] - KDI 경제교육정보센터 - 반도체 수출 3개월 연속 300억弗 가시권 - 파이낸셜뉴스 - 韓 1~4월 선박 수주량 전년동기比 31% 급증…473만CGT - 헤럴드경제 - 4월 전세계 선박 수주량 - 쉬핑뉴스넷 - 2026년 4월 수출입 현황 [잠정치] - KDI

6. 주요인물 발언

6. 주요인물 발언

조사 기준: 2026-05-14 ~ 2026-05-16 (48시간) 조사 인물: 10명 (정책결정자 3 / 산업수장 4 / 한국 3)

인물 직위 발언 유무 핵심 내용 시장 시사점
Kevin Warsh 연준 의장 (신임) O 5/13 상원 인준(54-45), 5/15 Powell 임기 만료로 17대 의장 취임. 인준 청문회 "Fed는 자기 영역(stay in its lane)을 지켜야", 대차대조표 축소 + 전통 금리 도구 우선 첫 FOMC 6/16-17 앞두고 매파/시장친화 양측 해석 공존. 4월 CPI 3년 최고 환경에서 발언 하나하나 변동성 트리거
Scott Bessent 재무장관 O 5/14 CNBC Squawk Box: 中 부총리 회동·시진핑 정상회담 진전, Boeing 발주, 한미 부산합의 후속 대두 3년 매입, CFIUS로 대중 투자 게이트키핑 미중 디탕트 신호 → 위험자산 우호 / Boeing·농업·항공 우호, 반도체 對中 수출통제는 CFIUS로 관리
Donald Trump 美 대통령 O 5/13-15 베이징 시진핑 정상회담 + 빅테크 CEO 17인 동행. 별도 신규 관세 발표 없음, 무역휴전 유지 정상회담 자체가 디리스킹. 신규 돌파구는 부재로 추가 상승 모멘텀 제한
Jensen Huang NVIDIA CEO O 5/13 트럼프 방중 동행, 5/14 시진핑 회동(中 "더 넓게 개방"). 5/10 CMU 졸업식 "AI 산업혁명의 시작", 5/4 Milken "AI는 일자리 창출기" 엔비디아 대중 AI칩(H20급) 공급 재개 가능성 → 한국 HBM(SK하이닉스·삼성전자) 추가 수요
Elon Musk Tesla/SpaceX/xAI O 5/14 베이징 만찬 동행, Li Qiang 中 총리 회동. Starlink 항공기 연결성 강조. Tesla S/X 시그니처 딜리버리 5/20로 재일정 머스크의 중국 외교 복귀 → Tesla 중국 사업 우호, 한국 2차전지·소재 동조 가능
Tim Cook Apple CEO O 5/14 베이징 트럼프-시진핑 만찬 참석. "美 기술·혁신의 이익 대표". 5/1 어닝콜 "메모리 가격 상승이 사업 영향 가중" 유효 Apple 공급망/中 사업 안정. Apple 메모리 비용 부담 = 한국 HBM/DRAM 가격 결정력 강화
Lisa Su AMD CEO O 5/5 1Q26 +38% YoY $10.25B 비트, 5/8 "GPU:CPU 비율 4-5:1 → 1:1로 압축". 서버 CPU TAM 연 +35% 성장(기존 18%→2배), AI 메모리 공급 확보 서버 CPU 사이클 가속 → 한국 서버 메모리·기판(심텍/대덕전자)/CXL 수혜. AI 메모리 타이트 재확인
최태원 SK그룹 회장 △ 5/14-16 신규 발언 없음. 5/7 SKT 사이버 침해 사과 / GTC 2026 "2030년까지 칩 공급부족" 유효 SKT 보안 이슈 단기 부담, HBM narrative는 유지
이재용 삼성전자 회장 O (NEW) 5/16 대국민 사과 — 회장 취임(2022) 후 첫 공개 사과, 2019년 이후 7년 만. "노조 여러분, 삼성 가족 우리는 한 몸 한 가족… 지혜롭게 힘을 모으자" 5/21~6/7 18일 총파업 D-5 직전 직접 호소. 협상 진전 시 단기 안도, 결렬 시 평택/화성 메모리 라인 차질 → 양면 시나리오
정의선 현대차 회장 O 5/14 양재 사옥 임직원 토크 세션 (구체 내용 비공개), 신년사 기조(체질개선·무역전쟁 대비) 재확인 보수적 메시지 — 단기 영향 미미, 장기 美 투자 125조 narrative 유지

주목 발언

1. Warsh 연준 의장 취임 (5/13 인준 / 5/15 취임) 17대 Fed 의장으로 취임. "stay in its lane" 독립성 강조 + 대차대조표 축소 + 전통 금리 우선. 4월 CPI 3년 최고치(이란 전쟁 유가) 환경에서 6/16-17 첫 FOMC 앞두고 발언 변동성 트리거. 한국 시장 함의: ① Trump 친화 = 인하 편향 해석 → 성장주·반도체 멀티플 지지 ② 인플레 재가속 시 정책 신뢰 훼손 리스크 ③ 원/달러 변동성 확대 → 5/19 주초 외국인 수급 관찰.

2. 베이징 정상회담 + 빅테크 CEO 동행 (5/13-15) — 미중 디리스킹 Trump-Xi 정상회담에 Musk·Huang·Cook·Larry Fink·BlackRock·Boeing·Goldman·Citi·Meta 등 17개 CEO 동행. 시진핑 "中, 더 넓게 개방". Bessent가 별도로 대두 3년 매입·Boeing 발주 확정. 한국 시장 함의: - AI/반도체: 엔비디아 대중 AI칩(H20급) 공급 재개 시 → 한국 HBM 추가 수요 - 미중 디탕트 = 위험자산 우호, 외국인 한국 매수 환경 개선 가능 (단 KRW 약세 제약) - 농업/항공/조선: Boeing 발주는 한화에어로 등 간접 수혜, 조선은 대중 LNG선 발주 점검

3. 이재용 7년 만 공개 사과 (5/16) — 삼성 파업 D-5 직접 개입 (NEW) 2019년 이후 7년만, 회장 취임 후 첫 공개 사과. 5/21~6/7 18일 총파업 직전 회장이 직접 노조 호소 = 위기감 노출. 한국 시장 함의: ① 파업 협상 진전 시 삼성전자 단기 안도 랠리 ② 결렬 시 평택/화성 메모리 라인 가동 차질 → HBM/DRAM 수급 타이트화 → SK하이닉스 반사 수혜 ③ 5/20 이전 노사 협상 진전 여부가 5/19-20 주초 삼성전자 수급 결정.

4. Lisa Su (AMD) — 서버 CPU TAM 2배 상향 + AI 메모리 타이트 5/8 "GPU:CPU 비율 1:1로 압축, 서버 CPU TAM 연 35% 성장(기존 18%의 2배)". 동시에 "AI 메모리 공급은 확보했으나 가격은 PC/게이밍 수요 위협". 한국 시장 함의: ① 서버 CPU 사이클 = 서버 메모리·기판·CXL 한국 후공정 수혜 (심텍·대덕전자·하나마이크론) ② AI 메모리 타이트 = SK하이닉스·삼성전자 HBM 가격 결정력 강화 ③ 일반 DRAM 가격 부담으로 컨슈머 수요 잠식 양면성.

5. 국내 인물 — 노이즈 - 최태원: SKT 사이버 침해 후속 부담, HBM narrative 유지 - 정의선: 5/14 양재 사옥 토크 세션 — 시장 영향 미미

Cross-check with Macro Interpretation

  • Warsh 취임 → 매크로 해석문 "유동성·신용 우호" 축 보강 (단 인플레 재가속 리스크 병행)
  • 미중 디탕트 → 매크로 해석문 "reflation/risk-on" 메인 thesis 강화
  • AMD CPU TAM 상향 → "제조·메모리 사이클 회복" 섹터 함의와 일치
  • 이재용 사과 (NEW): 삼성 파업 양면 시나리오 → 5/19-20 주초 한국 시장 단기 이벤트 리스크 최상위
  • KRW 약세 헤드윈드는 Warsh 인준이 일부 상쇄 가능

종합 시그널

  • 매파/리스크: Warsh 첫 FOMC 6/16-17, 인플레 재가속
  • 비둘기/안도: Trump-Xi 통상 휴전, Huang/Musk/Cook 中 회동, Warsh 인하 편향 해석
  • 양면 이벤트(D-5): 이재용 사과 → 삼성 파업 5/21 협상 결과
  • AI 사이클 보강: Lisa Su CPU 수요 상향, Huang AI 산업혁명 메시지, Apple 메모리 부담 발언

Sources: - Senate confirms Warsh as Fed chairman | ABA Banking Journal - Kevin Warsh becomes 17th Fed chair amid rising inflation | WBUR - Kevin Warsh confirmed as Fed chair | CNN Business - Xi tells Musk, Tim Cook and other CEOs: China will 'open wider' | CNBC - Jensen Huang joins Trump's China trip | CNBC - NVIDIA CEO Carnegie Mellon Commencement | NVIDIA Blog - Elon Musk brings son to meeting with China's premier | Euronews - Tim Cook is back in China with Trump and Musk | AppleInsider - AMD CEO Lisa Su Says CPUs Will Match GPUs 1-to-1 | 24/7 Wall St. - AMD Lisa Su predicts $120B server CPU opportunity | Benzinga - AMD Q1 2026 Financial Results | AMD IR - 회장 취임 후 첫 사과한 이재용 | 헤럴드경제 - 2026년 삼성전자 노조 총파업 | 나무위키 - 최태원 SKT 사이버 침해 사과문 | SKT 뉴스룸 - 발언하는 정의선 현대차그룹 회장 | 네이트뉴스

7. 뉴스/컨퍼런스/신기술

텔레그램 (30건)

채널 내용
breaking [속보] 트럼프 "미군·나이지리아군, IS 2인자 제거"

[속보] 트럼프 "IS '2인자' 알미누키 제거했다"

트럼프가 수세에 몰리긴 했나 | | breaking | https://naver.me/5bCV2Feq | | strategy | [미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(5월 4주차) ** ** ★ Summary ★ ** ** [글로벌] 미국 실적 상 | | strategy | #이경민 #KOSPI 시장 영향 분석 채권금리 상승, 환율 급등, 외국인 매도세로 코스피 하락, 금융투자도 매도 전환

지정학 #유가

이란 리 | | policy | 4년 만에 부활한 '버핏과의 점심' 135억원에 낙찰(종합) | 연합뉴스 https://www.yna.co.kr/view/AKR202605160 | | breaking | https://naver.me/x7enLi4a | | breaking | 미국 연방준비제도(연준ㆍFed)는 15일(현지시간) 케빈 워시 차기 의장이 취임 선서를 하기 전까지 제롬 파월 현 의장을 임시 의장(chair | | strategy | 5/18일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 코스피, 이제 10,000p 시대로 ▶자료: https://bit.ly/4dmh5yL * 강세장은 | | sector | 📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

▶ **Exclusive: SpaceX accelerates IPO timeline, targets | | breaking | 키움증권 리테일플랫폼부문 안석훈 부장 매일 아침 7시에 전하는 뉴욕증시 브리핑 (2026.05.15 미국 기준)

"미중 정상회담 결과. 트 | | breaking | https://naver.me/GsBjzVNg | | breaking | 美국채금리 급등…30년물 다시 5% 돌파 | | breaking | https://naver.me/FqIW4aGx | | breaking | 키움증권 리테일플랫폼부문 안석훈 부장 매일 밤 9시에 전하는 뉴욕증시 프리뷰 (2026.05.15)

"빈손으로 돌아온 트럼프? 다시 관심은 유 | | breaking | https://www.donga.com/news/Inter/article/all/20260515/133932150/2 |

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8. 증권사/IB 리포트

총 15건

증권사 카테고리 제목
신한투자증권 market Daily Market Digest (5월 12일)
IBK투자증권 market [IBKS Daily] Morning Brief(260512)
iM증권 market [Morning Brief] 반도체 업종 견조한 흐름, 미 증시 강보합 마감
KB증권 market 5/12 KB 리서치 모닝코멘트
SK증권 market SK증권 Global Carbon Market Daily_260512
SK증권 market SK증권 아침에 슥_2026.05.12
신한투자증권 market 국내 주식 마감 시황 - 숨고를 틈 없는 반도체의 질주 (5월 11일)
KB증권 market 5/11 KB 리서치 장마감코멘트
키움증권 economy 05/12, Kiwoom Morning Letter
iM증권 economy 국내 수출, 반도체와 함께 대중 수출 모멘텀 주목
SK증권 industry 대덕전자, 기판 증설 관련 코멘트
iM증권 industry PCB 업종 이슈코멘트: ① Ibiden 실적발표, ② 대덕전자 시설투자 공시
IBK투자증권 industry [IBKS Daily] 인터넷/게임
유진투자증권 industry 정유화학 Weekly - 국제유가 횡보 < 정제마진 강세
iM증권 bond 국고 3년 3.5, 10년 3.9의 의미

9. 재료 구조성 검증

structural: 5 | semi_structural: 5 | temporary: 4

검증 대상: immediate/near_term 14건 (M1~M14). background 제외.

T1. 美 30년물 국채금리 5% 돌파 — 글로벌 듀레이션 쇼크

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG 美 장기금리/할인율 이슈 다회 등장 (4월~5월 연속)
Q2 실체? Y 30Y UST yield 5%+ 실측, 외인 매도/환율 급등 동조 확인
Q3 정책? Y POLICY_TRACKER Fed 체제 전환 + 재정적자 트랙 (Warsh inflation framework)
Q4 시장동의? Y 증권사 다수(미래에셋/하나/이경민) 동일 프레임 인용
  • 등급: structural
  • 파급 경로: 美 장기금리↑ → 글로벌 듀레이션 압박 (direct) → 외인 대형주 매도 + 원화약세 → 반도체 대형주(부정) / 고PER 성장주·바이오(부정) / 은행·보험(긍정 NIM)

T2. 케빈 워시 Fed 의장 취임 임박

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG 4/21~5/15 'Kevin Warsh 연준 의장' 정책 사이클 연속 등재
Q2 실체? Y 5/15 파월 임기 종료, 상원 인준 통과(공화 13:민주 11), 취임 선서 진입
Q3 정책? Y POLICY_TRACKER Fed 체제 전환 트랙. "regime change" + "new inflation framework"
Q4 시장동의? Y TG7+RS31 중복, 6월 FOMC 첫 정책결정 컨센 형성
  • 등급: structural
  • 파급 경로: Fed 매파 전환 → 장기금리 상방 + 달러 강세 (direct) → 반도체 대형주(단기 부정) / 방위산업·조선(재정 모멘텀 상대 우위) / 은행(NIM) / 고PER 성장주(부정)

T3. 이재용 회장 7년만의 공개 사과 — 삼성 파업 D-5

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG '삼성전자 파업 에스컬레이션' 4/25~5/3 다회. 5/21~6/7 18일 일정 확정
Q2 실체? Y 노조 과반수 지위(Seoul Economic Daily). KB증권 DRAM -3~4% / NAND -2~3% 추정
Q3 정책? N 정부 개입 미확인. 산업부 우려 표명/사법 가처분 수준
Q4 시장동의? Y 리포트 다수, 5/16 사과 광범위 보도
  • 등급: semi_structural (Q3=N)
  • 파급 경로: 삼성 HBM/DRAM 차질 (direct) → SK하이닉스 반사이익(direct) / HBM 소재·반도체 재료부품(한미반도체·이오테크닉스, indirect) / 메모리 장비 / 삼성 진영 협력사(부정)

T4. 미중 정상회담 — 트럼프 빈손, 관세 합의 없음

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG 미중 무역/관세 트랙 4월~ 연속 등재
Q2 실체? Y 5/14 베이징 회담 종료, 17 CEO 동행 확정. 관세 변경 없음
Q3 정책? Y POLICY_TRACKER 반도체 관세·MATCH Act 트랙 운영 중
Q4 시장동의? Y TG10+TG14 중복, 애플 사상 최고가 동조
  • 등급: structural
  • 파급 경로: 관세 현상유지 + 중국 GPU 자급 가속 (sentiment) → AI반도체/HBM(양면, 단기 중립) / 전기차·자동차(관세 미해결, 부정) / 중국 매출 비중 큰 IT 부품(부정)

T5. 한국 EPS 컨센서스 +22.3% 상향 — 글로벌 최대폭

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG KOSPI 4월 +31%, 1Q26 어닝 모멘텀 트랙 연속
Q2 실체? Y 컨센 수치(미래에셋 +22.3% vs 대만 +6.4%/미국 +3.0%). 하나 KOSPI 10,380p
Q3 정책? U 직접 연계 미약 (간접: 밸류업·자본시장 정책)
Q4 시장동의? Y 미래에셋+하나 2개 리포트 중복 인용
  • 등급: semi_structural (Q3=U)
  • 파급 경로: 이익모멘텀 상위 섹터 (direct) → 증권 대형주 / 조선 빅3 / 게임 대장 / 유통·에너지 — 강세장 시나리오 연료

T6. 외국인 대규모 순매도 + 로봇/피지컬AI 단독 강세

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG '로봇/휴머노이드 신규 부상' 4/30~5월 트랙. 삼성전자 컨콜 휴머노이드 본격화
Q2 실체? N 5/16 가격 강도만 관찰. 신규 수주/매출 사실 없음
Q3 정책? U 직접 보조금/법안 없음
Q4 시장동의? Y 이경민(대신) 명시 언급, 시장 자금 회피처 콜 형성
  • 등급: semi_structural (Q2=N → 캡 적용)
  • 파급 경로: 자금 회피처 집중 (sentiment) → 로봇/피지컬AI(direct) / 휴머노이드 부품·감속기·액추에이터(indirect) / 비전 AI·머신비전

T7. SpaceX IPO 6/12 나스닥 상장 추진

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG 'SpaceX IPO + 우주 데이터센터' 4/1~ 트랙 연속
Q2 실체? Y Reuters 단독, SEC S-1 4/1 비밀제출 → 6/12 일정 구체화
Q3 정책? U 美 우주 정책 우호적이나 직접 보조금 미확인
Q4 시장동의? Y TG9(메리츠) + Amazon/Globalstar 우주 IPO 파이프라인 컨센
  • 등급: semi_structural (Q3=U)
  • 파급 경로: 우주 글로벌 리레이팅 (sentiment) → 우주항공(누리호)·발사체 부품(direct) / 위성통신(인텔리안테크) / 우주 소재 / 방위산업

T8. 켄코아에어로스페이스 1Q26 어닝 서프라이즈

질문 판정 근거
Q1 구조적? N 단일 분기 흑전. 추세 전환 1회 이벤트
Q2 실체? Y 매출 292억(+58%), OP 2억 흑전, NI 9억 흑전 — 4분기 적자 후 첫 흑전
Q3 정책? U 우주항공 산업정책 우호적이나 종목 직접 연계 미확인
Q4 시장동의? N TG17 단독
  • 등급: temporary (2Y)
  • 파급 경로: M7 SpaceX 모멘텀과 결합 시 우주항공 테마 sentiment 보강

T9. 이란 휴전 만료 D-5 (5/21) + 고유가

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG/POLICY_TRACKER 이란 트랙 연속. 호르무즈 사이클 일부
Q2 실체? Y 5/21 휴전 만료 일정 확정, 3차 협상. 고유가 환경 지속
Q3 정책? Y 美·이란 제재/협상 정책 사이클 운영 중
Q4 시장동의? Y TG4 인용 + 세션 컨텍스트, 시장 컨센 형성
  • 등급: structural
  • 파급 경로: 호르무즈 리스크 (direct) → 정유·석유화학(마진 변동) / 조선·LNG선(대체 수요) / 방위산업(긴장 지속) / 운송·항공(유가↑ 부정)

T10. 이노션 1Q26 어닝 서프라이즈

질문 판정 근거
Q1 구조적? N 단일 분기. 광고 섹터 트랙 미등재
Q2 실체? Y OP 398억(+33.3%, 컨센 +19.5% 상회). 유럽 +24.2%
Q3 정책? N 정책 무관
Q4 시장동의? N TG25 단독, 메리츠 BUY TP 25,000원 1개
  • 등급: temporary (1Y)
  • 파급 경로: (해당 없음 — 개별 종목 단기)

T11. 중국 로컬 GPU 공급 확대 → 텐센트 AI Capex 추가 확대

질문 판정 근거
Q1 구조적? Y ISSUE_LOG 중국 AI 자급/SMIC GPU 트랙 연속. 글로벌 AI Capex 사이클 일부
Q2 실체? Y 텐센트 1Q26 컨콜 AI Capex 확대. 알리바바 동조
Q3 정책? Y 중국 반도체 자급 정책 + 美 MATCH Act 수출통제 양면
Q4 시장동의? N TG16(하나 백승혜) 단독 리포트
  • 등급: semi_structural (Q4=N)
  • 파급 경로: 글로벌 AI Capex + 중국 자급 (양면) → HBM(SK하이닉스, direct 긍정) / 반도체 장비(긍정) / 메모리 중국 매출 비중 종목(부정)

T12. CJ CGV 1Q26 어닝 미스

질문 판정 근거
Q1 구조적? N 단일 분기. 영화 회복 초입
Q2 실체? Y OP 87억 흑전 but 컨센 219억 하회. 관람객 +571만 YoY
Q3 정책? N 정책 무관
Q4 시장동의? Y priced_in (TG18 메리츠 BUY TP 7,500원)
  • 등급: temporary
  • 파급 경로: (해당 없음)

T13. 콘텐트리중앙 1Q26 영업적자

질문 판정 근거
Q1 구조적? N 단일 분기 적자
Q2 실체? Y OP -16억(컨센 +26억 하회). SLL 30회
Q3 정책? N 정책 무관
Q4 시장동의? N TG23 단독
  • 등급: temporary
  • 파급 경로: (해당 없음)

T14. 대한광통신 1Q26 적자 지속

질문 판정 근거
Q1 구조적? N 단일 종목 4분기 연속 적자, 펀더 약화
Q2 실체? Y 매출 342억, OP -40억 실측
Q3 정책? N 정책 무관
Q4 시장동의? Y priced_in (시총 3.58조 대비 펀더 약함 컨센)
  • 등급: temporary
  • 파급 경로: (해당 없음 — 광통신 단기 모멘텀 약화 시그널)

종합 요약

  • structural (5): T1(美 장기금리), T2(워시 Fed), T4(미중 회담), T9(이란 휴전)
  • ※ T11(중국 AI Capex)은 정책 양면성으로 semi_structural 분류
  • semi_structural (5): T3(삼성 사과/파업), T5(EPS 상향), T6(로봇), T7(SpaceX IPO), T11(중국 AI Capex)
  • temporary (4): T8(켄코아), T10(이노션), T12(CGV), T13(콘텐트리), T14(대한광통신)

한국 테마 우선순위 (구조성 × 임박도 결합): 1. HBM·반도체 재료부품 — T3(SK반사) + T11(AI Capex 긍정) 결합, 단 T1·T2 매크로 역풍 양면 2. 로봇/피지컬AI — T6 자금 회피처 + 삼성 휴머노이드 사이클 3. 우주항공(누리호)·방위산업 — T7(SpaceX D-27) + T9(이란 D-5) + T8(켄코아) 결합 4. 조선·LNG·정유 — T9(이란) + T5(EPS 상향 섹터) 5. 증권·은행 — T1(은행 NIM) + T5(증권 이익모멘텀) 6. 금리민감 부정군 (성장주·바이오·고PER) — T1·T2 매크로 압박

10. 종합: 주시 자산과 테마

환경: favorable (score 4) | 작성: 2026-05-16 KST

상황 진단

미장은 S&P500 7,507(+0.8% / 5d +1.5% / 20d +5.3%), NASDAQ 26,658(+1.0% / +1.6% / +8.9%)로 신고가권을 유지하지만, 표면의 강세 뒤에서 자산 구성이 바뀌고 있다. 10Y 4.45%는 당일 -0.67%이나 20d +4.71% 누적 상승, 2-10 스프레드 +0.86%p로 steepening — 경기회복 초중반의 전형. HY OAS 2.82bp benign, BTC 81,056(+2.2%) risk-on, VIX 17.91 normal + contango. 그러나 WTI 100.62(20d +20.0%), COPPER 6.60(20d +8.2%), BRENT 104.89(20d +16.1%)의 동반 리플레이션이 국면을 규정한다. DXY 98.74(20d +0.65%, 4일 연속 상승) 위에서 USD/KRW 1,491.91(5d +2.55%·20d +0.95%)이 더 약하게 누적 — 외인 현물 유입은 신용·유동성이 허용해도 환율이 제약하는 비대칭 구도.

따라서 지금은 "리플레이션이 사이클을 끌고 가고, 장기금리 상승이 멀티플(특히 한국 성장주)을 누르며, 원화 약세가 외인 채널을 좁히는" 국면. 강세는 유지되지만 리더십이 성장→실물·시클리컬로 넘어가는 변곡 구간이다.

자금 흐름

위에서 본 국면이 미장 섹터에 그대로 가격되어 자금 방향은 defensive_rotation으로 확인된다. 성장진영(반도체 -4.54%, EV -4.75%, 가상자산 -6.44%)이 20d +20~58% 누적 위에서 일제히 차익실현 매물을 출회한 반면, 실물(석유 +3.23%, 5d +10%)·신재생(ENPH +10.16%, 20d +65%)·SW 대장(MSFT +3.05%)으로 선택적 이동이 명확. 단순 broad risk-off가 아니라 매크로 진단의 가격 실현이라는 점이 중요하다.

섹터 당일 5d/20d 해석
반도체(SOX/NVDA/MU/AMD/AVGO/TSM) -4.54% 20d +24~58% 첫 일제 급락. 추세 內 1차 조정이나 폭 큼
EV/자율주행(TSLA) -4.75% 20d +8.6% 5d 약세 누적 위 추가 하락, 모멘텀 손상
가상자산(COIN/MARA/MSTR) -6.44% 20d +7.7~19.1% 위험회피 강도 1위, 차익실현
원전(CEG/VST/SMR) -3.74% 20d -10~-16% 하락 가속, 테마 냉각 지속
에너지/석유(XOM/CVX) +3.23% 5d +10% 상승 가속, 유가 강세 명확
신재생(ENPH/FSLR) +5.46% 20d +65%(ENPH) 단독주도지만 모멘텀 가속
SW/AI(MSFT/GOOG/META) +0.47% 혼조 MSFT 단독 +3% — AI 인프라 內 SW 레이어
우주(RKLB) / 방산(LMT) -3.36% RKLB 20d +50% / LMT -15% RKLB 과열 조정, LMT 별개 흐름
전이 테마 미국 트리거 방향 강도
정유/석유화학 XOM +4.07, 5d +10% + WTI 20d +20% 강세 高
산업금속/구리/전선 COPPER 20d +8.2% 강세 中
태양광(ENPH 밸류체인) ENPH +10.16, 20d +65% 강세 中(단독주도)
AI반도체/HBM/패키징 SOX/NVDA/MU/AMD 동반 -4~-6% 약세 高
가상자산/블록체인 COIN -7.82, MARA -6.40 약세 高
원전/SMR CEG/SMR 20d 동반 하락 약세 지속 中
2차전지/EV TSLA -4.75 약세 中

재료와 촉매

재료 등급 핵심 연결 테마
삼성전자 18일 전면파업 5/21 개시 확정 S 5/12 결렬, 6.1만명·93.1% 찬성. JPM OP -7~12%, DRAM 글로벌 공급 -3~4% / NAND -2~3% 메모리 가격↑ → SK하이닉스·마이크론 반사이익 vs 삼성 직격
Warsh 17대 연준의장 취임(5/15) S 첫 FOMC 6/16-17, 인플레 3월 상향 + 매파 회귀 환경 달러·금리 변동성, 한국 외인/환율 민감
이란 휴전 5/21 만료 임박 A 트럼프 5/11 이란안 거부, IRGC 호르무즈 작전구역 재정의 유가/방산/조선/해운/LNG 재격화 트리거
CLARITY Act 상원 은행위 통과(5/14, 15-9) A 스테이블코인 yield 타협 유지, 본회의 회부 디지털자산/페이(두나무·다날·네이버페이·위메이드)
한은 신현송 첫 금통위(5/28) A 류상대 부총재 "인상 고려" 발언, 7연속 동결 후 인상 가격반영 시작 금융/부동산/건설 압박, 환율 안정 효과
Trump-Xi 베이징 정상회담(5/14-15) B 휴전 연장 + Boeing 200대. 관세/희토류 돌파구 부재 미중 단기 충격 완화, 11/10 만료 변수 잔존
MATCH Act / Section 232 한국 15% cap B 본회의 일정 미정, 한국 cap 미확정 반도체 장비, 삼성/SK 미국 수출가 불확실성

재료의 무게중심은 5/21에 두 사건이 겹친다는 점에 있다. 삼성 파업이 메모리 공급 구조를 바꾸고(가격 베타 수혜자 분기), 이란 휴전 만료가 유가 상단을 다시 연다(이미 +20% 누적된 리플레이션의 연료). 두 재료 모두 위에서 본 자금흐름(성장 차익실현 + 실물 가속)을 강화하는 방향이다. CLARITY 통과는 가상자산 미장 급락(-6.4%)과 단기 충돌하나, 입법 모멘텀은 한국 디지털자산 밸류체인에 독립적 재평가 트리거. Warsh 취임은 환경 베이스 변동성을 한 단계 올리며 — favorable 4점이지만 6/17 첫 FOMC 전까지는 가격발견 구간으로 인식한다. 한은 5/28 금통위 인상 옵션은 환율 안정 측면에서 외인 채널을 조금 넓혀줄 수 있으나, 금융·부동산·건설에는 압박.

주시 자산과 테마

매크로(리플레이션+steepening) → 미장 자금흐름(성장→실물) → 5/21 이중 재료가 모두 같은 방향을 가리킨다.

  • 원자재 — 유가(강세): WTI 20d +20%·5d +5.5% + 이란 5/21 만료 옵션성. 상단 100달러 돌파 후 vs_high -5.86% 단기조정 가능하나 방향은 위.
  • 원자재 — 구리/산업금속(강세): COPPER 20d +8.2% + 글로벌 제조업 회복 + steepening. 전선·양극재 원가 모멘텀.
  • 한국 테마 — 정유/석유화학(강세): XOM/CVX 직접 전이 + 유가 베이스 + 환율 마진 우호.
  • 한국 테마 — 조선/방산/해운(강세 옵션성): 이란 5/21 만료 시 직접 트리거. 만료 전까지는 옵션 가치.
  • 한국 테마 — 메모리(구조변화, 분기): 삼성 파업으로 SK하이닉스 가격 베타 수혜 / 삼성 자체 약세. 단순 강세가 아닌 종목 분기. 미장 SOX -4.5%로 단기 갭다운 압력 동반.
  • 한국 테마 — 전력설비/케이블/구리 밸류체인(중립~강세): 구리 추세 + AI 데이터센터 인프라. 단 carry-in의 선도전기·가온전선 과열 조정 진행 — 안정 확인 후.
  • 한국 테마 — AI반도체/HBM/EV/2차전지(중립~약세, 추세 유지): 미장 첫 일제 급락 + 환율 멀티플 압박. 추세는 살아있으나 단기 갭다운 우위.
  • 미국 ETF — 에너지(XLE)·소재(XLB) 강세 / 반도체(SMH)·EV(KARS) 단기 중립~약세: 섹터 진단 그대로.
  • 채권 — 10Y 약세(금리↑) 방향, 듀레이션 짧게: 20d +4.71% + Warsh 매파 + 리플레이션. 장기 듀레이션 회피.
  • 환율 — USD/KRW 약세(원화) 지속, 1,500 테스트 가능: 수출주 환효과(+), 외인 현물 채널(-).
  • 금(중립~약세): 20d -3.38%, risk-on 환경에서 안전자산 수요 둔화. 이란 5/21 만료 시 일시적 반등 가능.
  • BTC(중립): 81,056 risk-on이나 미장 가상자산 종목 -6.4%와 분기. CLARITY 모멘텀과 단기 차익실현 상충 — 방향성 미약.

리스크 (현 방향이 뒤집힐 조건)

  • USD/KRW 1,500원 돌파 + 5d 변화율 +3% 초과: 외인 현물 RISK-OFF 가속, 환수혜 테마조차 외인 이탈로 손상.
  • 이란 5/21 휴전 갱신 / WTI 95달러 하회: 유가 옵션 프리미엄 소멸 → 정유·조선·방산 리플레이션 강도 약화.
  • VIX 22 돌파 + VIX3M 역전: favorable 4점 → neutral 강등. 파생 포지셔닝 재확인.
  • 삼성 파업 조기 타결 또는 정부 강제 중재: 메모리 가격 베타 시나리오 무효 → SK하이닉스 반사이익 반납.

carry_forward

  • 환경: favorable (score 4) — 단 Warsh 취임 + 5/21 이중 이벤트로 6/17 첫 FOMC 전까지 변동성 상향
  • 핵심 방향:
  • 리플레이션(유가·구리)이 사이클 견인 — 정유·산업금속·조선·해운 우위
  • 성장→실물 로테이션 미장에서 시작, 한국에 단기 갭다운/리더십 교체 전이
  • 5/21 이중 이벤트(삼성 파업 + 이란 만료)가 위 방향을 강화하는 트리거
  • 글로벌 자산: 유가 강세 / 10Y 금리 상승(듀레이션 짧게) / USD/KRW 약세 지속(1,500 테스트) / 금 중립~약세 / BTC 중립
  • POST_MARKET 검증 요청 테마:
  • 정유·석유화학 — 유가 베이스 + 환율 우호, 종목 실체·수급 확인
  • 메모리(SK하이닉스 베타 vs 삼성) — 파업 5/21 개시 전 가격반영 정도·수급 분기 확인
  • 조선·방산·해운 — 이란 5/21 만료 옵션성, 재료 신선도 + 차트 베이스
  • 전력설비/케이블/구리 밸류체인 — 과열 조정(선도전기·가온전선) 안정 후 재진입 후보
  • 리스크 모니터:
  • USD/KRW > 1,500 또는 5d > +3% → 외인 RISK-OFF
  • WTI < 95달러 → 리플레이션 테마 약화
  • VIX > 22 + VIX3M 역전 → 환경 강등
  • 삼성 파업 조기 타결 → 메모리 베타 무효
  • carry-in 처리 (POST_MARKET 2026-05-15 인계):
  • 삼성전자 HOLD 유지(외인 2일 연속 매수 시 매물소화 격상)
  • 현대모비스 수급 수집 후 GO 재심
  • STX엔진·한화시스템 COOLING 관찰 유지
  • 테크윙 FULL_EXIT 실행