Supplier Dominance Framework (공급자 우위 시장 식별 방법론)
Created: S211 (2026-04-14)
Purpose: 대시세를 만드는 "공급자 우위 시장"을 체계적으로 식별하고, 진입/보유/청산 판단에 활용
Trigger: 장마감 리포팅(rs_post_market)에서 종목 발굴, /rr 리서치에서 테마 평가
핵심 공식
열망의 구조적 크기 = 수요 긴급성 x (1 / 공급 탄력성) x 진입 장벽 높이
세 변수가 모두 높을 때 = 대시세. 하나라도 낮으면 "재료는 알았지만 크기를 못 읽는" 상황.
15-Point Checklist
[A] 공급 구조 (4개)
| # |
항목 |
임계값 |
데이터 소스 |
| 1 |
생산자 과점 |
3사 이하 70%+ 점유 |
업종 리포트, 시장점유율 |
| 2 |
증설 리드타임 |
2년 이상 |
공시, 산업 리포트 |
| 3 |
가동률 / sold out |
85%+ 타이트, 90%+ 병목 |
KOSIS, TrendForce, EIA |
| 4 |
가격결정력 |
판가 인상 후 수요 유지 |
실적, ASP 추이 |
[B] 수요 구조 (3개)
| # |
항목 |
판단 기준 |
비고 |
| 5 |
구조적 수요 전환 |
메가트렌드 (AI, 재무장, 탈탄소 등) |
사이클성 수요는 제외 |
| 6 |
시급성 |
"지금 안 사면 치명적" |
국가안보, 사업기회 상실 |
| 7 |
대체불가 |
기술/물리적으로 타 제품 전환 불가 |
대체재 등장 시 해소 |
[C] 확인 시그널 (3개)
| # |
항목 |
시그널 |
사례 |
| 8 |
패닉 바잉 / 장기계약 |
수요자가 3~5년 물량 선점 |
Meta $6B(광통신), 폴란드 672문(방산), QatarEnergy 128척(조선) |
| 9 |
ASP + 물량 동시 상승 |
가격 올려도 더 많이 팔림 |
5건 대시세 전부 충족 |
| 10 |
글로벌 공급자 실적 서프라이즈 |
매출/가이던스 대폭 상회 |
Corning +58%, NVIDIA +53% 가이던스, Albemarle 매출 2배 |
[D] 투자 가능성 필터 (5개) -- 반례에서 추출
| # |
항목 |
미충족 시 결과 |
반례 |
| 11 |
수요자가 실제로 돈을 쓰고 있는가? |
기대만 있고 실매출 없음 |
수소 (-97%) |
| 12 |
부족이 2년+ 지속되는 구조인가? |
수개월 내 해소, 테마 급등 후 소멸 |
불화수소 (4개월 해소), 해운 (1년) |
| 13 |
투자 가능한 순수 상장기업 있는가? |
가격 10배 올라도 매매 불가 |
네온 (비상장), 헬륨 (마이크로캡만) |
| 14 |
TAM $10B+ 인가? |
기관 자금 유입 불가, 소형 테마 |
헬륨 ($6B), 불화수소 (수천억) |
| 15 |
가격이 정부/규제에 통제되지 않는가? |
독점인데 적자 |
한전 (적자 43조) |
판정 기준
| 판정 |
조건 |
| 워치리스트 등록 |
#1(과점) + #5(메가트렌드) + #7(대체불가) 동시 충족 |
| 매수 (공급자 우위 확정) |
기존 10개 중 8+ 충족 AND 신규 11~15 전부 충족 |
| 보유 유지 |
글로벌 공급자 실적으로 열망 지속 확인 |
| 청산 |
체크리스트 역전 2개 이상 |
열망의 단계와 행동
| 단계 |
신호 |
행동 |
| 씨앗 |
정책/기술 뉴스, 가격 미반응 |
워치리스트 등록. 체크리스트 추적 시작 |
| 점화 |
첫 상한가, 거래량 5배+, 새 대장주 |
체크리스트 8/10+ 확인 시 진입 |
| 확산 |
테마 전체 동반 상승, 리포트 쏟아짐 |
보유 유지. 추가 진입 가능 |
| 과열 |
검색량 5배+, 개인 신용매수 급증 |
익절 준비 |
| 소멸 |
호재에 가격 무반응, 거래량 다이버전스 |
청산 |
청산 시그널 (체크리스트 역전)
| 시그널 |
의미 |
사례 |
| 신규 공급자 대량 진입 발표 |
과점 균열 |
리튬 (호주/중국 광산 가동) |
| 정부 보조금 축소/종료 |
시급성 소멸 |
중국 EV 보조금 종료 (2023.1) |
| 대체 기술 상용화 |
대체불가 해소 |
나트륨이온 배터리 |
| ASP 하락 + 물량 유지 |
가격 전가력 상실 |
DRAM 2019 다운사이클 |
| 뉴스-가격 다이버전스 |
호재에 무반응 |
열망 소진 |
| 공급자 실적 미스 |
실체 훼손 |
Novo Nordisk -73% (공급 실패) |
산업별 구조적 훼손 조건 (Structural Kill Conditions)
아래 조건이 발생하면 해당 산업의 공급자 우위가 구조적으로 훼손된다.
뉴스/데이터에서 이 조건을 감지하면 즉시 SD등급 재평가. 2개 이상 동시 발생 시 청산 고려.
HBM/AI 반도체 (SD: S)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| NVIDIA 이외 AI 칩 대량 채택 (AMD MI시리즈, 자체칩) |
GPU 독점 균열 -> HBM 수요 분산 |
빅테크 실적콜에서 non-NVIDIA 언급 비중 |
| HBM 대안 기술 상용화 (Processing-in-Memory, CXL 메모리) |
HBM 대체 가능성 |
학회/논문/TSMC 로드맵 |
| 중국 자체 HBM 양산 성공 (CXMT 등) |
3사 과점 균열 |
중국 반도체 뉴스, 수출통제 변화 |
| AI capex 축소 발표 (빅테크 2개사 이상 동시) |
수요 자체 축소 |
빅테크 실적 가이던스, capex 계획 |
| DRAM 재고일수 4주+ 회복 |
수급 정상화 |
TrendForce 분기 데이터 |
| Section 232 한국 관세 대폭 인상 (50%+) |
가격경쟁력 훼손 |
USTR 발표, POLICY_TRACKER |
AI 전력 인프라 (SD: A)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| 데이터센터 건설 대규모 취소/연기 (3개+ 프로젝트) |
전력 수요 자체 축소 |
빅테크 IR, 건설 허가 데이터 |
| 변압기 중국산 대량 진입 (미국 Buy America 완화 시) |
가격 경쟁 |
미국 통상 정책, 중국 수출 데이터 |
| 소형 모듈 전력 기술 상용화 (배터리 DC 전원 등) |
변압기 수요 감소 |
기술 뉴스, 특허 |
| 금리 급등으로 인프라 투자 전면 동결 |
투자 사이클 중단 |
FOMC, 건설 투자 지표 |
광통신/광케이블 (SD: A)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| 프리폼 대규모 증설 완료 (중국 업체 양산 시작) |
과점 균열 + 공급 과잉 |
중국 광섬유 업체 IR, 생산능력 데이터 |
| 무선 대안 기술 (위성 직접통신, FSO) 상용화 |
광케이블 대체 가능성 |
SpaceX Starlink, 통신 학회 |
| AI capex 축소 (빅테크 DC 건설 지연) |
수요 축소 |
위 HBM과 동일 |
| 광섬유 가격 하락 전환 + 재고 증가 |
수급 반전 |
업종 가격 데이터, Corning 실적 |
| Corning/Prysmian 가이던스 하향 |
글로벌 수요 둔화 확인 |
분기 실적콜 |
한국 방산 (SD: A)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| 우크라이나/중동 전면 종전 합의 |
재무장 긴급성 소멸 |
ISSUE_LOG, 외교 뉴스 |
| 유럽 자체 방산 생산능력 확보 (독일/프랑스 증산 성공) |
한국 대안 필요성 감소 |
Rheinmetall/Nexter 생산능력 뉴스 |
| NATO 국방비 목표 하향 (3.5% -> 2% 회귀) |
구조적 수요 축소 |
NATO 정상회의 |
| 한국 무기 품질 문제/납기 지연 이슈 |
신뢰 훼손 |
수출국 뉴스, 국방부 발표 |
| 미국 방산 수출 규제 (한국 무기에 미국 부품 사용 제한) |
수출 차질 |
ITAR 규제 변화, 미국 의회 |
조선 (SD: B)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| LNG 수요 구조적 감소 (재생에너지 전환 가속) |
LNG선 신조 수요 감소 |
IEA 에너지 전망, LNG 가격 추이 |
| 중국 조선소 LNG선 기술 확보 (GTT 멤브레인 독자 양산) |
한국 과점 균열 |
중국 조선 수주 데이터, 기술 뉴스 |
| 글로벌 선박 과잉공급 전환 |
선가 하락, 수주 감소 |
Clarkson 수주잔고/fleet 비율 |
| 미국 MASGA 폐기/완화 |
미국 발주 한국향 감소 |
미국 의회 |
우라늄/원전 (SD: B)
| 훼손 조건 |
의미 |
모니터링 |
| 러시아 농축 우라늄 수입 금지 해제 |
서방 수급갭 해소 |
미국 에너지 정책 |
| SMR 상용화 지연/기술 실패 |
신규 수요처 소멸 |
NuScale/BWRX-300 프로젝트 뉴스 |
| 원전 사고 발생 |
원전 정책 전면 재검토 |
사고 뉴스 (후쿠시마급) |
| 카자흐스탄/캐나다 대규모 증산 성공 |
수급갭 해소 |
Kazatomprom/Cameco 생산 데이터 |
훼손 조건 활용법
- news-radar: 뉴스 스캔 시 위 조건에 해당하는 뉴스 발견하면 [KILL-SIGNAL] 태그
- /rr: SD등급 재평가 시 훼손 조건 현재 상태 점검
- rs_post_market: 보유/추적 종목의 훼손 조건 변화 여부 일일 확인
- Supervisor: 훼손 조건 관련 뉴스가 있는데 보고에 빠지면 [MISSING]
글로벌 -> 한국 전이 구조
대시세는 한 나라에서 만들어지지 않는다. 여러 대륙에서 동시에 수요가 터지고, 공급이 특정 국가/기업에 집중될 때 발생.
| 레이어 |
무엇을 보나 |
어디서 |
도구 |
| 정책 |
예산 편성, 법안 통과, 규제 변화 |
미국/EU/중국/한국 |
POLICY_TRACKER, news-radar |
| 기업 행동 |
장기계약, capex 발표, 증설 계획 |
글로벌 수요자(빅테크, 정부) |
실적 시즌 추적 |
| 공급자 실적 |
매출 서프라이즈, sold out 발언 |
글로벌 공급자 |
fetch_global_assets.py |
| 가격 |
ASP 변화, 선물 구조, 프리미엄 |
업종별 |
TrendForce, EIA, Clarkson |
| 한국 주가 |
위 신호들의 최종 수혜 반영 |
한국 종목 |
종가매수 실행 |
평균 전이 시차: 6~18개월. 이 시차가 우리의 진입 기회.
수급 데이터 소스 (정기 모니터링)
주간
| 지표 |
소스 |
주기 |
| EIA 원유 재고 + 가동률 |
eia.gov |
수요일 |
| Baker Hughes 리그카운트 |
rigcount.bakerhughes.com |
금요일 |
| CFTC COT 포지셔닝 |
cftc.gov |
금요일 |
| DRAM 스팟 가격 |
TrendForce |
주간 |
월간/분기
| 지표 |
소스 |
주기 |
| 반도체 가동률/재고지수 |
KOSIS |
월간 |
| 반도체 리드타임 |
Sourceability |
분기 |
| 조선 수주잔고/선가지수 |
Clarkson (Hellenic Shipping News) |
월간 |
| NATO 방산 지출 |
Atlantic Council Tracker |
분기 |
백테스트 검증 결과 (S211)
대시세 5건 -- 전부 포착
| 대시세 |
배율 |
최적 진입 시점 |
충족 |
| NVIDIA/AI칩 |
13배 |
2023.1 |
8/10 + 5/5 |
| 한국 방산 |
71배 |
2022.7 |
8/10 + 5/5 |
| 2차전지 |
53배 |
2021 H2 |
9/10 + 5/5 |
| 비만치료제 |
36배 |
2022.3 |
8/10 + 5/5 |
| 조선 |
6배 |
2022 H2 |
10/10 + 5/5 |
반례 6건 -- 전부 걸러짐
| 사례 |
실패 이유 |
미충족 항목 |
| 수소 |
실수요 없음, 적자 25년 |
#11(실지출), #12(지속성) |
| DRAM 2019 |
수요 사이클 저점 |
#5(구조적 수요), #11(실지출) |
| 네온/헬륨 |
투자 수단 없음, TAM 작음 |
#13(상장기업), #14(TAM) |
| 불화수소 |
4개월 만에 해소, TAM 작음 |
#12(지속성), #14(TAM) |
| 한전 |
정부 가격 통제 |
#4(가격결정력), #15(규제) |
| 팔라듐 |
수요 구조적 감소(EV 전환) |
#5(방향성) |
사용법
rs_post_market (장마감 리포팅)
- 후보 종목 평가 시 "이 종목이 속한 산업의 공급자 우위 등급은?" 확인
- 체크리스트 8/10 + 5/5 충족 종목 우선 순위 부여
- 현재 공급자 우위 맵 참조하여 S/A등급 산업 내 종목 집중
/rr (리서치)
- 새로운 테마/산업 발견 시 15개 체크리스트로 "대시세 잠재력" 평가
- 글로벌 공급자 실적 데이터로 "실체 확인 단계" 판단
- 기존 추적 테마의 체크리스트 역전 여부 점검 (출구 판단)