EVENING Report — 20260513¶
생성: 2026-05-14 19:06 | 데이터: 2026-05-13 02:13 (전일 마감 기준)
1. 시장환경과 유동성¶
미장 마감¶
| 지수 | 종가 | 당일 | 5d | 20d | streak |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P500 | 7,352.83 | -0.8% | -0.2% | +4.7% | -1 |
| NASDAQ | 25,809.0 | -1.8% | -0.1% | +7.5% | -1 |
방향: consensus_down | 강도: strong | 추세: pullback 해석: NASDAQ 20d +7.5% 중 당일 -1.8% -> 추세 내 조정
섹터별 자금 흐름¶
| 섹터 | 대표종목 | 당일 | 5d | 20d | 해석 | 한국 전이 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 에너지(신재생) | ENPH(+12.1%), FSLR(+2.9%) | +7.5% | +12.5% | +24.1% | ENPH 급등 주도. 원전 대비 에너지 내 로테이션 | 태양광/풍력 ↑ |
| 전기차/자율주행 | TSLA(+2.7%) | +2.7% | +11.7% | +22.3% | 5d +11.7% 모멘텀 가속, 당일 추가 상승 | 2차전지/자율주행 ↑ |
| 우주항공/방산 | RKLB(+5.6%), LMT(-0.2%) | +2.7% | +23.9% | +28.5% | RKLB 단독 폭등(5d +46.7%). LMT 하락추세 | 우주항공(뉴스페이스) ↑ |
| 소프트웨어/AI | GOOG(+4.0%), META(+2.3%), MSFT(-0.6%) | +1.9% | -0.2% | +5.6% | GOOG 급등 주도. MSFT 약세. 종목 차별화 | - |
| 반도체 | MU(+4.8%), SOX(+2.6%), NVDA(+2.3%), AMD(-0.6%), TSM(+0.6%), AVGO(-0.6%) | +1.5% | +5.5% | +34.5% | 메모리(MU/AMD 20d +73~75%) 초강세. 비메모리 소외 | AI반도체/HBM(메모리 중심) |
| 에너지(석유) | XOM(+0.6%), CVX(+0.0%) | +0.3% | +1.2% | +0.5% | 전 구간 횡보. 방향성 부재 | - |
| 전통 금융 | JPM(-1.5%), BAC(-1.9%), GS(+1.0%) | -0.8% | -3.2% | -1.7% | 은행주 하락 가속. GS만 차별화 | - |
| 제약/바이오 | LLY(+2.6%), NVO(+0.2%), MRNA(-5.4%) | -0.9% | +3.0% | +8.4% | 비만치료 견조. MRNA 급락이 평균 왜곡 | - |
| 가상자산 | COIN(-2.8%), MSTR(-3.5%), MARA(+0.2%) | -2.0% | -1.6% | +20.2% | 20d +20% 후 당일 조정. 추세 내 숨고르기 | - |
| 에너지(원전) | CEG(-6.4%), VST(-2.9%), SMR(-0.3%) | -3.2% | -12.1% | -1.2% | 5d -12% 급락 가속. 전체 자금 이탈 | 원전/SMR ↓ |
금리/채권¶
- 10Y: 4.46% (당일 +1.13%, 5d +2.29%, 20d up)
- 2Y: 3.61% (당일 +0.28%, 5d +0.28%, 20d stable)
- 커브 2-10Y: 0.85% (steepening)
- HY OAS: 2.79bp (tightening) -> 신용환경: benign
- 연준 발언: 없음
원자재¶
| 품목 | 가격 | 당일 | 5d | 20d방향 | 한국 연관 |
|---|---|---|---|---|---|
| WTI | 101.46 | +3.5% | +6.7% | up | - |
| BRENT | 107.26 | +2.9% | +5.9% | up | - |
| GOLD | 4,683.9 | -0.7% | +0.0% | down | - |
| COPPER | 6.54 | +2.0% | +6.5% | up | - |
| 방향: reflation |
환율¶
- USD/KRW: 1,492.72 (당일 +2.2%, 5d +1.3%, 20d up)
- DXY: 98.39 (당일 +0.5%, 5d +0.4%, 20d stable)
- 달러: stable -> 외인: neutral
유동성 프록시¶
- BTC: 80,129.19 (당일 -2.0%, 5d -0.1%, 20d up)
- 신호: risk_on (미장과 동조)
변동성¶
- VIX: 18.66 (normal) | 5d +7.3% | 20d up
- VIX3M: 21.37 | 텀스트럭처: contango (flattening)
매크로 해석¶
금리/신용: US10Y 4.46%(+1.13% 당일, +2.29% 5d, +4.21% 20d, 2일 연속 상승, 20d 신고가)이 US2Y 3.61%(+0.28% 당일, 20d 변동 0%)보다 빠르게 상승하며 10Y-2Y 스프레드 0.85bp steepening 진행. 장기금리 주도 스티프닝은 시장이 성장/인플레이션 재가속을 장기물에 반영 중임을 시사. HY OAS 2.79(tightening, 5d avg 2.78 vs 20d avg 2.82, credit_env=benign)로 신용시장이 risk-on을 확인. 한국 경로: 스티프닝+신용양호 조합은 은행/보험 등 금리수혜 섹터와 경기순환주에 우호적이나, 10Y 상승 가속은 고PER 성장주 밸류에이션에 압력.
원자재: WTI 101.46$(+3.46% 당일, +6.71% 5d, +11.14% 20d, 3일 연속, 고점 대비 -5.07%)과 Brent 107.26$(+2.93%, +12.99% 20d) 동반 급등세. 구리 6.54$(+2.03% 당일, +7.74% 20d, 20d 신고가). 금 4,683.9$(-0.74% 당일, -2.42% 20d, 2일 하락). 에너지+산업금속 동반 상승 + 금 이탈 = 전형적 reflation 배열. 한국 경로: 유가 $100+ 지속은 원유 순수입국 무역수지 악화 + 석유화학/항공 비용 부담이나 정유 마진 확대 가능. 구리 신고가는 글로벌 제조업 수요 회복 신호로 전선/비철금속/2차전지 소재에 간접 우호.
환율: DXY 98.39(+0.46% 당일, +0.34% 20d, stable, streak 2)가 안정적인데 USD/KRW 1492.72(+2.2% 당일, +1.27% 5d, +1.59% 20d, 3일 연속 상승, 20d 신고가)는 급격 약세. DXY 보합 대비 원화 단일일 +2.2% 약세는 이례적 괴리로, 한국 고유 요인(유가 급등발 무역수지 악화 우려, 자본유출 압력) 반영. 1500원 심리적 저항선 임박. 한국 경로: 외국인 원화자산 환손실 확대 -> 포지션 축소/헤지 수요 증가. 수출주 원화약세 환산이익 발생하나 외인 수급 이탈이 상쇄할 가능성 높음.
유동성/변동성: BTC 80,129$(-1.96% 당일, -0.07% 5d, +2.38% 20d) 단기 조정이나 20d 상승기조 유지, 미장 동조 risk_on 신호. VIX 18.66(+1.52% 당일, +7.3% 5d, +2.7% 20d, 3일 연속 상승) normal 범위이나 상승 가속 중. 텀스트럭처 contango 유지(VIX3M 21.37)로 패닉은 부재. FRED 순유동성 5,831,743M$(expanding): WALCL 6,709,505(주간 +9,555) + TGA 877,761(주간 -104,168 감소 = 유동성 방출) + RRP 사실상 0. 글로벌 유동성 확장은 위험자산 우호적이나, VIX 5d +7.3% 상승추세와 텀스트럭처 플래트닝은 단기 변동성 확대 조짐. 한국 VKOSPI 전이 가능성 상존.
교차 종합: 4축 교차: 금리(steepening) + 원자재(reflation) + 유동성(expanding) 3축이 성장/인플레이션 방향으로 정렬. HY OAS 축소 + BTC 동조 + VIX contango가 글로벌 risk-on 기조를 확인한다. 그러나 환율 축에서 심각한 괴리 -- DXY stable인데 USD/KRW +2.2% 단일일 급등은 한국 특수 약세 요인을 시사하며, 글로벌 risk-on이 한국에 온전히 전달되지 못할 가능성이 높다. 유가 급등(20d +11.14%)과 원화 약세(20d +1.59%) 동시 진행은 수입물가 이중 압력으로 한국 기업 이익률에 부정적. 내일 한국 시장은 reflation 수혜 섹터(정유/화학/비철금속)와 원화 약세 피해 섹터(외인 비중 높은 대형주) 간 차별화 예상. USD/KRW 1500원 돌파 여부가 외인 매도 가속 트리거로 시장 방향을 결정할 핵심 분기점이다.
핵심 요인: USD/KRW 1492.72원(당일 +2.2%, 20d 신고가) -- DXY 안정 속 원화 단독 급락. 1500원 심리적 저항선 임박으로 외인 포지션 축소/매도 가속 트리거 가능성이 내일 한국 시장 최대 변수.
리스크: USD/KRW 단일일 +2.2%는 20d 누적(+1.59%) 대비 이례적 급등. DXY stable 상태에서의 원화 단독 약세는 한국 특수 리스크(무역수지/자본유출) 시사. VIX 5d +7.3% 상승(3일 연속) + 텀스트럭처 플래트닝이 동반되어 단기 글로벌 변동성 확대 시 한국 파생(VKOSPI) 전이 + 외인 현선물 동시 매도 시나리오 대비 필요.
종합 판단¶
| 축 | 점수 | 근거 |
|---|---|---|
| us_market | +0 | 20d pullback. 당일 consensus_down/strong |
| rates_credit | +1 | HY benign, curve steepening |
| commodities | +0 | reflation |
| fx | +0 | 달러 stable -> neutral |
| liquidity | +1 | BTC risk_on. 미장과 동조 |
| volatility | +1 | VIX normal(up), contango |
합산 3 -> neutral 6축 합산 3. rates_credit(+1), liquidity(+1), volatility(+1). 미장 strong consensus_down -> 최대 neutral
2. 재료 검증¶
구조적: 9 | 준구조적: 0 | 일시적: 4
| ID | 재료 | 구조적? | 실체? | 정책? | 시장? | 등급 | 파급 테마 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| M1 | Trump-Xi 베이징 정상회담 개막 (5/14) — $30B | Y | Y | Y | Y | structural | AI반도체/HBM, 전기차/자동차, 희토류/2차전지소재, 에너지/정유/석화 |
| M2 | Kevin Warsh 연준 의장 상원 인준 확정 54:45 (5 | Y | Y | Y | Y | structural | 금리민감 성장주, AI반도체/HBM, 바이오/부동산리츠 |
| M3 | AI Diffusion Rule 5/13 공식 폐기 발효 — 대 | Y | Y | Y | Y | structural | AI반도체/HBM, HBM소재/장비, AI서버 |
| M4 | 한국 5월 1~10일 수출 184억달러 +43.7% YoY — | Y | Y | Y | Y | structural | AI반도체/HBM, 자동차/철강(역방향), AI서버 |
| M5 | 한국 4월 수출 612.5억달러 — 반도체 +152.5% 역대 | Y | Y | Y | Y | structural | AI반도체/HBM, 전기차/자동차(역방향) |
| M6 | Jensen Huang — Nvidia Q4 $68.1B 매출( | Y | Y | Y | Y | structural | HBM(SK하이닉스), AI서버(삼성전기/LG이노텍), 양자컴퓨팅 |
| M7 | US CPI 3.78% YoY(prev 3.29%) + Core | Y | Y | Y | Y | structural | AI반도체/HBM(할인율), 소비재/유통 |
| M8 | US NFP 115K(prev 185K) + 실업률 4.3% 유 | N | Y | N | Y | temporary | |
| M9 | Bessent 재무장관 — 'Parallel Prosperity | N | N | Y | Y | temporary | |
| M10 | Musk — xAI 재건 + Tesla FSD Q4 연기 + T | N | N | N | Y | temporary |
구조적 재료 상세¶
Trump-Xi 베이징 정상회담 개막 (5/14) — $30B 관세 인하 협의, 반도체/희토류/이란/대만 의¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG '미중 무역갈등' + POLICY_TRACKER '미중 무역갈등 EXECUTION' + 크로스이벤트 5/14-15 등록. 4/11~5/14 타임라인 10회+ 업데
- 실체: Y — 5/14 Great Hall 개막 확인(CNBC/PBS/Al Jazeera). Jensen Huang/Musk/Cook 대표단 동행. 2시간15분 비공개 회담 진행(CNBC 5/1
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: Section 122 보편관세 10%(7/20 만료), Section 232 반도체 25%(Phase 2 완료, 한국 15% 캡), 자동차관세 15%
- 시장동의: Y — Heritage Foundation/CSIS 분석 게재. CNBC/PBS/Al Jazeera/CNN/CBS 실시간 보도. 시장 '관세 휴전 연장 + 보잉 구매' 기대 반영 중
- 파급: 정상회담 $30B 관세 인하 → 반도체 수출 관세 완화 (direct) -> AI반도체/HBM
- 파급: 자동차 25% 관세 복원 여부 → 완성차 수출 마진 (direct) -> 전기차/자동차
- 파급: 희토류 수입안정 합의 → 2차전지/EV모터 소재 (indirect) -> 희토류/2차전지소재
- 파급: 이란 논의 → 유가/에너지 공급망 (indirect) -> 에너지/정유/석화
Kevin Warsh 연준 의장 상원 인준 확정 54:45 (5/13) — Fed 체제 전환 확정, 5/15¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG 'Kevin Warsh 연준 의장 지명 청문회' 전용 섹션 — 4/21 청문회부터 4/30 위원회 인준까지 타임라인 10회+ 업데이트. 등급 A
- 실체: Y — 상원 54:45 인준 확정(CNBC/NPR/CNN/C-SPAN 5/13). Fetterman 유일 민주 찬성. 근대 최근소 Fed 의장 인준. 5/15 취임 확정
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: FOMC 3.75% 동결 추적. ISSUE_LOG: 'regime change' + 'new inflation framework' 발언. 하나증권 '연
- 시장동의: Y — CNBC/NPR/CNN/Fortune/WaPo/C-SPAN/Entrepreneur/Fox 전 매체 보도. 하나증권/KB증권 리포트 확인. 6/16-17 첫 FOMC가 다음 촉매
- 파급: Warsh 'new inflation framework' → 중기 금리경로 불확실성 (indirect) -> 금리민감 성장주
- 파급: 6/16 첫 FOMC 정책 방향 → AI/성장주 할인율 (indirect) -> AI반도체/HBM
- 파급: 금리 인하 기대 → 바이오/부동산 밸류에이션 (sentiment) -> 바이오/부동산리츠
AI Diffusion Rule 5/13 공식 폐기 발효 — 대체 규정 미정, 케이스바이케이스 라이선스 전환¶
- 구조성: Y — POLICY_TRACKER 'AI Diffusion Rule | RESCINDED (5/13 폐기 발효)' 공식 기재. 1/25 EO14179부터 5/13 폐기까지 정책 사이클 추
- 실체: Y — BIS 공식 보도자료 확인(bis.gov). Kirkland/Freshfields/Wiley/Arnold Porter/Baker McKenzie/Hogan Lovells/Akin
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: AI Diffusion Rule RESCINDED. 대체 규정 미정이나 BIS가 Federal Register 공식 폐기 공고 + 대체 규칙 발행 예고
- 시장동의: Y — 7개 글로벌 로펌 분석 게재. POLICY_TRACKER 5/3 이미 반영. 폐기 예고 5/3부터 보도. 대체 규정 내용이 진짜 변수 — 시장은 '규제 완화' 방향으로 해석 중
- 파급: Tier 분류 폐지 → H200/MI325X 케이스바이케이스 수출 → HBM 중국향 수출 가능성 (direct) -> AI반도체/HBM
- 파급: AI GPU 수출 규제 완화 → Nvidia 매출 확대 → HBM 수요 증가 (direct) -> HBM소재/장비
- 파급: 대체 규정 불확실성 → AI서버 투자 타이밍 영향 (indirect) -> AI서버
한국 5월 1~10일 수출 184억달러 +43.7% YoY — 반도체 +149.8%, 비중 46.3%로 쏠림¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG 'TSMC Q1 서프라이즈' 섹션 내 수출 데이터 연속 추적(4/22 504억달러 역대최대 → 5/11 184억달러). 반도체 수출 구조적 테마
- 실체: Y — 관세청 공식 통계. 네이트/머니투데이/디지털타임스/이투데이/헤럴드경제 5/11 일제 보도. 반도체 85.2억달러(+149.8%) 확인
- 정책: Y — POLICY_TRACKER 'K-반도체 전략 EXECUTION' — 2047까지 팹 10기, 700조+ 민간투자. Section 232 한국 15% 캡 합의 완료
- 시장동의: Y — 파이낸셜뉴스 '반도체 3개월 연속 300억달러 가시권'(5/13). 한국세정신문 '역대급 경신'. 5개+ 매체 동시 보도. 비반도체 수출 급감(-40%) 리스크는 상대적 미주목
- 파급: 반도체 수출 +149.8% → 메모리/HBM 수요 확인 (direct) -> AI반도체/HBM
- 파급: 반도체 비중 46.3% 쏠림 → 비반도체 섹터 하방 리스크 (indirect) -> 자동차/철강(역방향)
- 파급: 컴퓨터주변기기 +382.8% → AI서버 수출 가속 (direct) -> AI서버
한국 4월 수출 612.5억달러 — 반도체 +152.5% 역대 최대, 자동차 -6.7%, 무역흑자 88.7억¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG 반도체 수출 구조적 추적. M4와 동일 구조적 테마의 월간 확정치
- 실체: Y — 관세청 공식 월간 통계. 반도체 85.7억달러(+152.5%) 역대 최대 확인
- 정책: Y — POLICY_TRACKER K-반도체 전략 EXECUTION. Section 232 Phase 2 한국 15% 캡 합의
- 시장동의: Y — 5월초 발표, 2주+ 경과. 시장 반영 진행 완료. Goldman KOSPI TP 7,000 유지
- 파급: 반도체 +152.5% → 메모리/HBM 구조적 수요 (direct) -> AI반도체/HBM
- 파급: 자동차 -6.7% → 완성차 수출 둔화 확인 (direct) -> 전기차/자동차(역방향)
Jensen Huang — Nvidia Q4 $68.1B 매출(DC $62.3B) + Quantum AI '¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG 'Google $40B Anthropic' AI capex 섹션 + 'TSMC Q1 서프라이즈' Nvidia 생태계 추적. POLICY_TRACKER '현재 매크
- 실체: Y — Nvidia FY2026 Q4 매출 $68.1B, DC $62.3B 확인(Yahoo Finance/Fortune/ServeTheHome). Q1 가이던스 $78B. FY2026 총
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: AI EO 'Removing Barriers' EXECUTION, CHIPS Act EXECUTION. 미국 국가AI정책프레임워크 의회 입법안 발표(3
- 시장동의: Y — Fortune/Yahoo Finance/ServeTheHome/analysis.org 광범위 보도. Q4 실적 자체는 기반영(2/25 발표). 'Ising' 양자AI는 새 촉매이나
- 파급: DC $62.3B → HBM 수요 구조적 확대 확인 (direct) -> HBM(SK하이닉스)
- 파급: Q1 가이던스 $78B → AI서버/GPU 밸류체인 수혜 (direct) -> AI서버(삼성전기/LG이노텍)
- 파급: Ising 양자AI → 양자컴퓨팅 테마 심리 (sentiment) -> 양자컴퓨팅
US CPI 3.78% YoY(prev 3.29%) + Core PCE 3.2%(prev 3.0%) — 인플¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG FOMC 섹션 '에너지 가격 상승 → 인플레 높다' + 이란전쟁 '유가 구조적 인플레 압력' 반복 언급. 정책 사이클의 핵심 변수
- 실체: Y — BLS 공식 발표(bls.gov CPI April 2026). CNBC/CNN 5/12 보도 확인. CPI 3.8% YoY, Core CPI 2.8% YoY, MoM 0.6%
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: FOMC 3.75% 동결. Warsh 체제 첫 FOMC 6/16. 인플레 데이터가 정책 결정의 직접 입력
- 시장동의: Y — CNBC/CNN/BLS/econsnapshot 보도. 5/12 발표, FOMC 동결 3.75% 확정(5/13). 시장 완전 반영
- 파급: CPI 3.78% → Warsh 첫 FOMC 동결 전망 강화 → 금리 인하 지연 (indirect) -> AI반도체/HBM(할인율)
- 파급: 에너지 주도 인플레 → 실질 구매력 약화 → 소비 둔화 (indirect) -> 소비재/유통
Fed Funds 3.75% 동결 유지 + HY OAS 2.79(축소) + 2Y 3.95% — 금융여건 중립¶
- 구조성: Y — ISSUE_LOG 'Kevin Warsh' 섹션 FOMC 동결 추적(4/29 8:4 반대 포함). POLICY_TRACKER 'FOMC 3.75% 동결' 기재
- 실체: Y — Fed 공식 금리 결정. HY 스프레드 2.79% 시장 데이터. 2Y 국채 3.95% 시장 가격
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: FOMC 동결 확정. Warsh 체제 전환 추적. 하나증권 '연내 1회 인하(9월)'
- 시장동의: Y — FOMC 5/13 확정. 스프레드 변동 미미. 완전 기반영
- 파급: Fed 3.75% 동결 → 금리 환경 안정 → 한국 금리 정책 참조 (indirect) -> 금리민감주
- 파급: HY OAS 축소 → 신용환경 안정 → 외인 위험선호 유지 (indirect) -> KOSPI 전반
한국 자동차 수출 4월 -6.7% + 5월초 승용차 -26.0% — 관세 불확실성 + EV 보조금 폐지 영향¶
- 구조성: Y — POLICY_TRACKER '미국 자동차 관세 25%' + 'IRA EV 세액공제 폐지 완료(OBBBA)' 정책 사이클. 구조적 하방 압력
- 실체: Y — 관세청 공식 통계: 4월 승용차 -6.7%, 부품 -7.3%. 5/1~10 승용차 -26.0%. KIET 산업경제 분석 보고서 확인
- 정책: Y — POLICY_TRACKER: IRA EV 세액공제 '폐지 완료(OBBBA 7/4/25, 25/9/30 종료)'. 자동차관세 15% 유지 중, 25% 복원 위협. Trump-Xi 재
- 시장동의: Y — IRA 폐지 기반영. 5월초 -26% 급감은 5/11 발표, 소화 진행 중. 미래에셋증권 2026 자동차 전망 보고서 게재
- 파급: IRA EV 세액공제 폐지 → 현대차/기아 미국향 EV 판매 둔화 (direct) -> 전기차/자동차
- 파급: 25% 관세 복원 위협 → 완성차 수출 마진 압박 (direct) -> 자동차부품
- 파급: 자동차 수출 감소 → 비반도체 수출 하방 리스크 확인 (indirect) -> 수출대형주(역방향)
3. 테마와 종목¶
전략: selective | 환경: neutral
선정 테마¶
- AI반도체/HBM | 재료: M1 | 구조성: structural | 소스: material
- 전기차/자동차 | 재료: M1 | 구조성: structural | 소스: material
5축 검증 결과¶
| 종목 | 테마 | 강도 | 수급 | 차트 | 펀더 | 실체 | 종합 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 저스템 | AI반도체/HBM | CAUTION(10) | CAUTION | CAUTION | PASS | GO | PASS |
| 네패스아크 | AI반도체/HBM | CAUTION(9) | CAUTION | CAUTION | CONDITIONAL | CAUTION | PASS |
| 레이저쎌 | AI반도체/HBM | CAUTION(9) | CAUTION | CAUTION | FAIL | CAUTION | PASS |
| 프로이천 | AI반도체/HBM | CAUTION(9) | CAUTION | CAUTION | CONDITIONAL | CAUTION | PASS |
| HPSP | AI반도체/HBM | CAUTION(8) | GO | CAUTION | CONDITIONAL | GO | PASS |
| LG전자 | 전기차/자동차 | CAUTION(12) | GO | CAUTION | CONDITIONAL | CAUTION | PASS |
| 현대차 | 전기차/자동차 | CAUTION(10) | CAUTION | CAUTION | CONDITIONAL | GO | PASS |
| 기아 | 전기차/자동차 | CAUTION(10) | CAUTION | GO | CONDITIONAL | GO | PASS |
| 계양전기 | 전기차/자동차 | CAUTION(10) | CAUTION | CAUTION | FAIL | CAUTION | PASS |
| 모베이스전자 | 전기차/자동차 | CAUTION(10) | CAUTION | CAUTION | PASS | GO | PASS |
종목별 상세 근거¶
x 저스템 (417840) — AI반도체/HBM | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: dual_buy
- foreign: 5d +655,681 / 20d +1,341,291 (chase)
- institution: 5d +28,156 / 20d +1,507,922 (mixed)
- individual: 5d -683,837 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +65.6만(chase: 05/13 +72.9만 단일일 집중, 나머지 4일 미미). 기관 5d +2.8만(mixed: 방향 불규칙). 20d 누적은 외인 +134만 / 기관 +151만으로 양방향 일치하나, 5d 외인 가속도 107.6%로 05/13 단일일에 편중. 가격 13,530->17,030(05/07~05/13). 20d accumulati
- 차트 [CAUTION]: [소진] 2일째. 05/13 climax_buying(spread 3.11x, vol 3.47x, close 1.0) → 05/14 stopping_volume(vol 2.74x, close 0.33). 당일 delta -1.2M 반전. 60d +164% 파라볼릭 끝단에서 매수소진 시그널 출현. VP합의구간(6312~11037) 대비 +56% 상단 LVN영역 — 지지기반 취약.
- 구조: intact | 페이즈: exhaustion
- SL: 15614 (fib_236, LVN(약함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [PASS]: OP accelerating
- OP 시계열: 2025Q1: 16.5 -> 2025Q2: 20.8 -> 2025Q3: 5.5 -> 2025Q4: 3.7 -> 2026Q1: 40.7
- Accrual: 0.64 (normal)
- EPS: 163 | PER: None (narrative_driven)
- 비고: 2025 흑전(OP -46억→+46억). 매출 +24.8%. Q3-Q4 둔화 후 2026Q1 40.7억 급반등(accelerating). accrual 0.64 정상. 3조건(흑자+accrual정상+매출성장) 충족.
- 실체 [GO]: core (82%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 반도체 장비 매출 82%(상반기). SK하이닉스·마이크론에 역대 최대 규모 솔루션 납품, 삼성전자에 2세대 JFS 대규모 납품하여 글로벌 3사 공급 체제 완성. FY2025 흑전(OP -46억→+46억).
x 네패스아크 (330860) — AI반도체/HBM | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: dual_buy
- foreign: 5d +176,435 / 20d +118,333 (chase)
- institution: 5d +179,934 / 20d +498,573 (mixed)
- individual: 5d -356,369 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +17.6만(chase: 05/13 +21.2만 집중, 05/11 -4.1만·05/07 -5.4만 매도). 기관 5d +18.0만(mixed: 05/11 +14.3만 단일일 집중, 나머지 불규칙). 20d 외인 +11.8만 / 기관 +49.9만. 외인 가속도 303.1%로 직전 15d 대비 급반전. 가격 33,500->51,000(20d). 외인
- 차트 [CAUTION]: [축적] 2일째. 05/13 climax_buying(spread 3.14, vol 4.15) 후 05/14 거래량 수축(vol_ratio 0.54). VAH(41,381) 상위 LVN 구간에서 흡수 대기. cum_delta_5d +239만 매수 우세. HVN 기반 지지 부재가 핵심 리스크.
- 구조: intact | 페이즈: accumulation
- SL: 41400 (vah_boundary, LVN(약함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP decelerating
- OP 시계열: 2025Q1: -8.2 -> 2025Q2: 45.7 -> 2025Q3: 10.6 -> 2025Q4: -0.4
- Accrual: 0.1 (normal)
- EPS: 280 | PER: None (narrative_driven)
- 비고: 계속영업 OP 48억 흑전이나 Q2 정점(45.7억) 후 Q3-Q4 급감(-0.4억). 매출 3년 연속 감소. 중단영업 -66억 잔존. 2026Q1 미제출.
- 실체 [CAUTION]: peripheral (15%)
- 시장인식: recognized | 내러티브만
- 근거: 시스템반도체 테스트가 주력이나 HBM 직접 매출 근거 부재. 매출 3년 연속 감소(FY2025 1141억, YoY-4.3%). Q2 정점 후 Q3-Q4 급감. AI반도체 테마 분류는 되어 있으나 실질 HBM 수혜 경로 불명확.
x 레이저쎌 (412350) — AI반도체/HBM | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: dual_buy
- foreign: 5d +652,657 / 20d +575,398 (chase)
- institution: 5d +138,834 / 20d +160,656 (spike)
- individual: 5d -791,491 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +65.3만(chase: 05/13 +43.6만, 05/12 +18.7만 연속 대량, 가속도 490.4%). 기관 5d +13.9만이나 05/12~05/13 2일에 전부 집중(spike). 04/14~05/08 기관 실질 부재(일 0~30주). 20d 기관 +16.1만 중 13.9만이 최근 2일. 가격 8,310->10,240(20d). 외인 c
- 차트 [CAUTION]: [가속→소진 전환 초기] 4일째. 5d +55.6% 급등 + cum_delta 강양수이나 close_zone 1.0→0.6 하락 + norm_vol 15.25x 극단치. 공급 유입 시작 징후
- 구조: intact | 페이즈: acceleration
- SL: 7689 (hvn, HVN(강함) — 단, 현재가~HVN 구간이 LVN 공백지대. 실질 지지 약함)
- 상위TF: divergent
- 펀더 [FAIL]: OP loss_widening
- OP 시계열: 2025Q1: -24.3 -> 2025Q2: -41.7 -> 2025Q3: -31.1 -> 2025Q4: -38.3
- Accrual: None (red_flag)
- EPS: -1837 | PER: None (narrative_driven)
- 비고: 4분기 연속 적자. 연간 적자 3년 연속 확대(-58→-92→-135억). 매출총이익 마이너스. 유상증자 62억으로 버티는 현금소진 구조. RED_FLAG.
- 실체 [CAUTION]: core (70%)
- 시장인식: recognized | 내러티브만
- 근거: HBM 패키징 장비가 사업 핵심이나 매출 47억에 매출총손실. 3년 연속 적자 확대(-58→-92→-135억). 기술 개발 완료·양산 시작 단계이나 수익 실체 미확보. 현금소진 구조(유상증자 62억으로 운영). 테마 narrative는 강하나 실적 substance 부
x 프로이천 (321260) — AI반도체/HBM | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: foreign_led
- foreign: 5d +14,385 / 20d -124,165 (turning_in)
- institution: 5d +21,638 / 20d +46,591 (spike)
- individual: 5d -36,023 / 20d +0 (mixed)
- 근거: 외인 5d +1.4만(turning_in: 20d -12.4만에서 전환, 일별 교차 격렬 05/11 -6.2만, 05/08 +5.2만). 기관 5d +2.2만이나 05/11 +2.8만 단일일(spike), 나머지 4일 실질 0. 거래량 05/13 1,522만주·05/11 1,389만주 vs 평시 50~100만주 급등구간 쏠림. 기관 실질 부재로 foreig
- 차트 [CAUTION]: [소진] 2일째. 60d +146.8% 급등 후 VA 완전 이탈(VAH 3,533 대비 +20.9%). 05/13 climax_buying(evr +0.83, effort>>result) 후 05/14 하꼬리 반등(close 0.74). 5d delta +16.4M(양수)이나 20d delta -5.3M(음수)으로 중기 매도 기저 잔존. SL 구조적 불리 — HVN 전무 구간
- 구조: intact | 페이즈: exhaustion
- SL: 3975 (sr_confluence, LVN(약함))
- 상위TF: divergent
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP growing
- OP 시계열: 2025Q1: 15.6 -> 2025Q2: -1.1 -> 2025Q3: -3.5 -> 2025Q4: 16.8
- Accrual: 0.91 (normal)
- EPS: 144 | PER: None (moderate)
- 비고: 연간 OP 28억(YoY +135%). accrual 0.91 정상. 그러나 매출 -12.5% 역성장. Q2-Q3 적자 후 Q4 회복하는 불균일 분기 패턴. 순이익>영업이익(영업외 의존).
- 실체 [CAUTION]: partial (40%)
- 시장인식: unrecognized | 실체+미인식
- 근거: 반도체 검사장비/부품이 주력사업이므로 반도체 밸류체인 내 위치하나, HBM 특화 제품·고객사 근거 부족. 시장도 HBM 테마로 인식하지 않음. 매출 역성장(-12.5%). 발굴 기회 가능성은 있으나 테마 연결 약함.
x HPSP (403870) — AI반도체/HBM | PASS¶
- 수급 [GO]: dual_buy
- foreign: 5d +82,690 / 20d +2,050,045 (accumulation)
- institution: 5d +622,865 / 20d +480,299 (accumulation)
- individual: 5d -705,555 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 20d +205만(accumulation: foreign_ratio 28.57%->30.89%, 20d간 +2.3%p 상승). 기관 5d +62.3만(4/5일 매수, accumulation), 20d +48.0만. 외인 5d +8.3만은 둔화이나 20d 누적 방향 견고. 가격 42,650->55,300(20d +29.7%). dual_buy accum
- 차트 [CAUTION]: chart_check failed: Expecting value: line 1 column 2 (char 1)
- 구조: unknown | 페이즈: unknown
- SL: None (unavailable, )
- 상위TF: unknown
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP decelerating
- OP 시계열: 2025Q1: 187.1 -> 2025Q2: 286.4 -> 2025Q3: 151.1 -> 2025Q4: 274.4
- Accrual: 0.9 (normal)
- EPS: 901 | PER: None (high_growth)
- 비고: 안정적 흑자(OP 899억, OPM 52%). accrual 0.90 정상. 그러나 매출/이익 3년 연속 소폭 감소(decelerating). 매출 역성장으로 PASS 조건 미충족. 2026Q1 미제출.
- 실체 [GO]: core (100%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 반도체 장비 매출 100%. 독점 기술(HPA) 보유. OPM 52% 고수익. 파운드리→메모리(DRAM/NAND) 확장 중으로 HBM 공정 적용 확대 기대. 다만 매출 3년 연속 소폭 감소(1814→1730억)는 유의.
x LG전자 (066570) — 전기차/자동차 | PASS¶
- 수급 [GO]: dual_buy
- foreign: 5d +392,444 / 20d +1,936,600 (accumulation)
- institution: 5d +619,134 / 20d +843,794 (accumulation)
- individual: 5d -1,011,578 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 20d +193.7만(accumulation: foreign_ratio 33.90%->35.07%, 20d간 꾸준 누적). 기관 5d +61.9만(4/5일 매수), 20d +84.4만(accumulation). 외인 일별 교차(05/13 -23.6만, 05/12 +63.7만)이나 20d 누적 방향 견고. 가격 120,000->191,400(20d +5
- 차트 [CAUTION]: [가속→소진 전환 임박] 25일째 랠리(04/08~). 5일 연속 상승 +40.8%, climax_buying 2회 연속(05/12, 05/14). 현재가 217K는 VAH(197K) 상단 밖 — HVN 부재 구간. cum_delta_5d +8.8M 강한 매수 우위이나 effort≈result(evr 0.06)로 흡수력 소진 징후. 포지션 축소 권고.
- 구조: intact | 페이즈: acceleration
- SL: 197297 (vah_boundary, LVN(약함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP volatile_with_recovery
- OP 시계열: 2025Q1: 12,590 -> 2025Q2: 6,391 -> 2025Q3: 6,889 -> 2025Q4: -1,090 -> 2026Q1: 16,737
- Accrual: 0.58 (normal)
- EPS: 6700 | PER: None (moderate)
- 비고: 매출 89.2조(역대 최대). 연간 OP 2.48조(YoY -27.5%). Q4 적자(-1090억, 희망퇴직+MS본부). 2026Q1 1.67조로 YoY +32.9% 반등. accrual 0.58 정상. 연간 이익 감소로 CONDITIONAL.
- 실체 [CAUTION]: peripheral (12%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: VS본부 매출 10.6조(전체 12%)로 peripheral. 전장 매출 9년 연속 성장, 3Q25 영업익 1496억(역대 최고). 다만 전기차 특화보다 자동차 전장 전반(ICE+EV 공통). 전체 매출 대비 비중 낮아 테마 순수 수혜는 제한적.
x 현대차 (005380) — 전기차/자동차 | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: inst_led
- foreign: 5d +164,374 / 20d -78,735 (turning_in)
- institution: 5d +784,732 / 20d +972,181 (accumulation)
- individual: 5d -949,106 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 기관 20d +97.2만(accumulation: 5d +78.5만, 3/5일 매수, 05/08 +43.9만·05/13 +33.1만 대량). 외인 20d -7.9만(turning_in: 5d +16.4만으로 전환 시도, 05/12 -37.3만 대량 매도 포함 일별 교차 격렬). 가격 491,500->710,000(20d +44.5%). 기관 accumula
- 차트 [CAUTION]: [가속] 9일째. 5d delta +483만 양수. 다만 05/12 supply_bar→05/13 climax_buying 연속 출현으로 소진 전환 경계 구간. 가격이 VAH(651,625) 상단 LVN 영역에 위치하여 급락 시 지지 공백 존재
- 구조: intact | 페이즈: acceleration
- SL: 651000 (vah_zone, LVN(약함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP decelerating
- OP 시계열: 2025Q1: 36,336 -> 2025Q2: 36,016 -> 2025Q3: 25,373 -> 2025Q4: 16,954 -> 2026Q1: 25,147
- Accrual: None (warning_structural)
- EPS: 42800 | PER: None (moderate)
- 비고: 흑자 + 매출성장(+6.3%)이나 OP 연속 감소(Q1 3.63조→Q4 1.70조). 미국 관세 연간 ~3.4조 영향. 2026Q1도 YoY -30.8%. 금융자회사로 OCF 왜곡.
- 실체 [GO]: core (100%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 자동차 매출 100%. 전기차+하이브리드 판매 비중 지속 확대(HEV +27.8% YoY). 매출 186.3조 역대 최대. 미국 관세 리스크(연간 ~3.4조)에도 OP 11.5조 흑자. 테마 대장주.
x 기아 (000270) — 전기차/자동차 | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: dual_buy
- foreign: 5d +503,829 / 20d -319,615 (turning_in)
- institution: 5d +302,812 / 20d -385,049 (mixed)
- individual: 5d -806,641 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +50.4만(turning_in: 20d -31.9만에서 전환, 05/11 +75.9만·05/12 -60.7만 극단 교차). 기관 5d +30.3만(mixed: 20d -38.5만에서 전환, 05/08 +29.6만·05/11 -14.5만 교차). 양 주체 20d 누적 모두 마이너스, 5d 양전환은 최근 급등(149,200->179,500) 동반.
- 차트 [GO]: [축적] 3일째. consolidation 중 climax_buying 2회(05/11,05/13) + stopping_volume(05/12) = accumulation_absorption. 5d delta +314만 양수. VAH(179,867) 직하 흡수 진행 중
- 구조: intact | 페이즈: accumulation
- SL: 166127 (hvn, HVN(강함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [CONDITIONAL]: OP decelerating
- OP 시계열: 2025Q1: 30,086 -> 2025Q2: 27,648 -> 2025Q3: 14,622 -> 2025Q4: 18,425 -> 2026Q1: 22,051
- Accrual: 1.0 (normal)
- EPS: 19200 | PER: None (moderate)
- 비고: 흑자 + 매출성장(+6.2%)이나 OP YoY -23.8%. Q3 급감 후 Q4/2026Q1 소폭 반등. 미국 관세 연간 ~3조. accrual 1.0 정상. OPM 8.0% 양호하나 방향 하락.
- 실체 [GO]: core (100%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 자동차 매출 100%. 국내 EV 판매 1위('4대 중 1대 전기차'). 매출 114.1조 역대 최대. OPM 8.0% 양호. 2030년 EV 100만대 목표(전체의 24.2%). 관세 리스크 존재하나 실체 확실.
x 계양전기 (012200) — 전기차/자동차 | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: foreign_led
- foreign: 5d +324,742 / 20d +202,542 (chase)
- institution: 5d +44,156 / 20d +58,054 (spike)
- individual: 5d -368,898 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +32.5만(chase: 05/08 +28.7만, 05/12 +18.2만 집중, 가속도 325.7%). 기관 5d +4.4만이나 05/11 +6.3만 단일일(spike), 나머지 4일 실질 0. 20d 기관 +5.8만 전체가 미미. 거래량 05/13 3,953만주 vs 평시 30~80만주 극단적 쏠림. 가격 6,260->12,380(20d +97
- 차트 [CAUTION]: [소진] 2일째. climax_buying(05/08,05/12) 후 stopping_volume(05/14, close 0.04). 5d delta +390만이나 당일 delta -923만 급전환. 현재가 HVN 상단(9,018) 위 공백 구간에 위치하여 지지 약함.
- 구조: intact | 페이즈: exhaustion
- SL: 9018 (hvn, LVN(약함))
- 상위TF: divergent
- 펀더 [FAIL]: OP loss_widening
- OP 시계열: 2025Q1: -27 -> 2025Q2: -85 -> 2025Q3: -10 -> 2025Q4: -148
- Accrual: None (red_flag)
- EPS: -1355 | PER: None (narrative_driven)
- 비고: 영업적자 3년 연속 확대(-39→-153→-271억). 영업CF도 적자(-206억). 매출 +5.6% 증가에도 원가 통제 실패. RED_FLAG: 적자 지속 4분기+ + CF 적자.
- 실체 [CAUTION]: core (74%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 전장품 매출 74%로 exposure core. 현대차/기아 납품 실적 확실. 다만 3년 연속 적자 확대(-39→-153→-271억), 영업CF 적자(-206억). 매출 실체는 있으나 수익성 심각 훼손. 유형자산 손상 114억. substance는 있으나 fundame
x 모베이스전자 (012860) — 전기차/자동차 | PASS¶
- 수급 [CAUTION]: foreign_led
- foreign: 5d +790,812 / 20d +39,851 (spike)
- institution: 5d +9,308 / 20d -1,173 (mixed)
- individual: 5d -800,120 / 20d +0 (distribution)
- 근거: 외인 5d +79.1만(spike: 05/08 +110.4만, 05/12 +138.0만 대량 매수 후 05/13 -121.0만 대량 매도 반복). 20d 누적 +4.0만으로 극단적 일별 변동 대비 순누적 미미. 기관 20d -0.1만으로 실질 부재. 거래량 05/08 3,088만·05/12 3,036만·05/13 4,160만주. 가격 3,530->5,730
- 차트 [CAUTION]: [소진] 2일째. climax_buying(05/11-12) 후 stopping_volume(05/13, norm_vol 15.63) + supply_bar(05/14) 연속 출현. 5d cum_delta -1444만. 상위TF aligned이나 단기 소진 신호 명확.
- 구조: intact | 페이즈: exhaustion
- SL: 4824 (hvn, HVN(강함))
- 상위TF: aligned
- 펀더 [PASS]: OP stable_growing
- OP 시계열: 2025Q1: 81 -> 2025Q2: 94 -> 2025Q3: 95 -> 2025Q4: 98
- Accrual: 0.53 (normal)
- EPS: 274 | PER: None (low_interest)
- 비고: 4분기 연속 안정 흑자(81→94→95→98억). 매출 1조 돌파(+7.5%). accrual 0.53 정상(OCF>OP). OP 3년 연속 성장(277→344→368억). 3조건 충족.
- 실체 [GO]: core (100%)
- 시장인식: recognized | 실체+인식
- 근거: 자동차 부품 매출 100%. 매출 1조 돌파(FY2025 1.04조, YoY+7.5%). OP 3년 연속 성장(277→344→368억). 전기차 BMM/BMS 양산 및 글로벌 EV OEM 공급 확대(빈패스트/사우디 시어모터스). 실체+성장+인식 3요소 충족.
매수 후보 없음 — 관망
carry_forward¶
환경: neutral (합산 3) 전략: selective 테마: AI반도체/HBM, 전기차/자동차 종목: 없음