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금융 자격증 정석 투자기법·방법론 정리 (S356)

출처: 금융투자분석사·투자자산운용사(KOFIA) / CFA / CMT / FRM / CFP·CAIA·CQF. 153개 기법 → 9개 분류.

용도: discover 정량렌즈가 정석 체계의 어디에 위치하나 대조.

자격증별 수집 요약

자격증 기법수 과목 핵심
금융투자분석사_CIA 26 공식 4과목 100문항 / 120분. 과목별 정답 40% 이상 + 전체 70% 이상 합격(출처: license.kofia.or.kr). [1과목] 증권분석기초 —
투자자산운용사_CFM 19 총 100문항 / 객관식 4지선다 / 시험시간 120분 / 합격기준 전과목 평균 70% 이상, 과목별 40% 미만 과락(미확인: 일부 자료는 150분으로 표기되나
CFA 34 공식 10개 토픽(2025/2026 동일 구조): (1) Ethical & Professional Standards (2) Quantitative Methods
CMT_기술적분석 33 3단계 시험. 공식 지식도메인(Knowledge Domains) 5개: Theory & History, Classical Techniques, Advanced T
FRM_리스크 16 Part 1 (4과목, 비중): Foundations of Risk Management 20% / Quantitative Analysis 20% / Financi
국내_기타_CFP_재무설계_퀀트 25 [CFP/AFPK 투자설계] FPSB Korea 공식 출제범위: 화폐의 시간가치, 경제환경 분석, 투자이론(위험·수익·포트폴리오), 주식 가치평가 및 투자전략,

분류별 정석 체계

증권분석 (Equity / 기업가치평가)

  • 핵심 기법: 화폐의시간가치/DCF: PV=Σ CF_t/(1+r)^t. 배당할인 DDM/Gordon: P=D_1/(r-g), 2·3단계·H-model. FCFF/FCFE 할인(WACC vs r_e). 잔여이익 RIM/EVA: V=BV_0+Σ RI_t/(1+r)^t, RI=NI-r_e·BV. 상대가치 PER·PBR·PSR·EV/EBITDA(justified multiple=펀더 정당화 배수). 요구수익률: CAPM·build-up·bond yield+risk premium. 비상장 DLOM·DLOC 할인. 재무비율 6대(유동·안정·활동·수익·성장·생산)+듀폰 ROE=순이익률×총자산회전×레버리지.
  • 가르치는 자격증: 금융투자분석사(CIA), CFA(Equity·FSA·Corporate Issuers), 투자자산운용사(CFM, 투자분석기법), CFP
  • discover 관련성: 낮음(단기 종목선정에 직접 부적합). DCF·DDM·RIM은 D+20 이상 본질가치용이라 '내일 사자마자 상승' 목적과 시간지평 불일치. 단, discover 4면 중 '펀더=확률 보정(하방강도·지속성)'에는 재무비율·EV스코어가 게이트 아닌 보정인자로 사용됨. 멀티플은 동종비교 스크리닝에만 보조.

포트폴리오 / 자산배분

  • 핵심 기법: 평균-분산최적화(Markowitz): min w'Σw s.t. w'μ=목표, 효율적프론티어·접점포트폴리오. CML/SML. CAPM: E[R_i]=R_f+β_i(E[R_m]-R_f), β=Cov(i,m)/Var(m). APT·다요인(Fama-French·Carhart). Black-Litterman(역최적화 균형수익+베이지안 견해결합), MVO 보정(resampling·제약·reverse opt). SAA/TAA, CPPI/OBPI 포트폴리오보험, 리밸런싱(정기/트리거), 위험예산(risk budgeting), LDI 부채매칭.
  • 가르치는 자격증: 금융투자분석사(CIA), 투자자산운용사(CFM), CFA(L1~L3 Portfolio), CFP, CAIA
  • discover 관련성: 중간(부분 전용). 자산군 배분 자체는 단일종목 단기선정과 무관. 그러나 CAPM 베타·잔차화는 discover에 직결—v3 칼만 동적베타(시장빠질때 동반하락폭=손절산정)와 Avellaneda s-score(PCA 시장/섹터 팩터 잔차화)가 정확히 '시장통제 후 종목고유 이탈' 추출에 사용. Black-Litterman/MVO 자체는 비채택.

채권 / 금리

  • 핵심 기법: 채권가격=Σ 이표/(1+y)^t. YTM. Macaulay 듀레이션 D=Σ t·w_t, 수정듀레이션 D=D/(1+y), ΔP/P≈-D·Δy. 볼록성 C(2차보정): ΔP/P≈-D*Δy+½C(Δy)². 스팟·선도금리 bootstrapping, 기간구조. OAS·이항금리트리(내재옵션 제거). 신용분석 구조모형(Merton)·축약모형, expected loss. 면역전략(자산듀레이션=부채/목표듀레이션), 사다리·인덱싱(소극), 수익률곡선타기·채권교체(적극).
  • 가르치는 자격증: 금융투자분석사(CIA), 투자자산운용사(CFM), CFA(Fixed Income), CFP, FRM
  • discover 관련성: 낮음(주식 단기선정 직접 무관). 듀레이션·볼록성은 채권 금리민감도라 주식종목 선정에 미적용. 단, 방법론적 발상(1차 민감도+2차 곡률 보정)이 v3 손익비 GARCH σ·델타-감마 비대칭과 개념적으로 평행. 채권 자체는 discover universe(주식) 밖.

파생 / 옵션

  • 핵심 기법: 선물 보유비용모형 F=S·e^{(r-d)T}(무차익). Put-Call Parity C-P=S-Ke^{-rT}. 이항모형, Black-Scholes-Merton: C=S·N(d1)-Ke^{-rT}N(d2). 그릭스: Δ=∂C/∂S, Γ=∂²C/∂S², Vega=∂C/∂σ, Θ, ρ. 델타헤지(동적). 스왑(금리·통화·주식)=채권/선도조합 분해. ELS/DLS 구조화 조건부 페이오프. 보호적풋·커버드콜 손익설계.
  • 가르치는 자격증: 금융투자분석사(CIA), 투자자산운용사(CFM), CFA(Derivatives), CFP, 재무위험관리사, FRM, CQF
  • discover 관련성: 낮음~중간(개념 전용). 옵션평가 자체는 종목선정 무관. 그러나 BSM의 도달확률 N(d2)=만기내 행사확률 발상이 v3 핵심으로 전이됨: GBM 이중배리어 first-passage(상단먼저칠확률 P=(e^{λa}-1)/(e^{λa}-e^{-λb})), GBM/정규 도달확률 Φ((목표-현재)/σ)가 모두 옵션수학의 단기진입 변형. 변동성 σ가 손절폭·손익비 분모로 직결.

리스크 / 변동성

  • 핵심 기법: VaR(분위수손실): Delta-Normal(σ·상관 닫힌식), Historical Sim, Monte Carlo. ES/CVaR=꼬리평균(FRTB 97.5% ES). Coherent공리(단조·평행이동·동질·하위가산; ES충족 VaR미충족). EWMA·GJR-GARCH/EGARCH σ_t²=ω+αε²+γI·ε²+βσ². EVT-GPD 꼬리. Copula 의존구조. 백테스팅(Kupiec POF·Basel신호등). 스트레스/역스트레스. 신용: Merton PD·거리(DD), EL=PD·LGD·EAD, CreditMetrics 전이행렬 신용VaR. 포지션사이징·위험예산.
  • 가르치는 자격증: FRM, CFA(Risk), 투자자산운용사(CFM), 재무위험관리사, CQF, CAIA, CMT(L2 리스크 21%)
  • discover 관련성: 높음(직접 채택). 이 분류가 v3와 가장 많이 겹침. GARCH 비대칭변동성=손절폭 k·σ_{t+1}·돌파확률 분모, EVT-GPD=꼬리손절폭(한국 갭·상한가 적합), Copula 꼬리의존=지수→종목 조건부 동반붕괴, VaR 분위수=분위수회귀 손절. 포지션사이징∝1/σ²(변동성타게팅)이 손익비 골격.

기술적분석

  • 핵심 기법: Dow이론(3추세 상호확인), 추세4국면, 지지/저항·추세선·돌파/되돌림. Fibonacci(1.618). 이평 SMA/EMA·골든/데드크로스. MACD(EMA차+시그널), RSI(Wilder 0~100, 70/30). Stochastic %K/%D. ROC/Momentum. Bollinger(MA±2σ). ATR(True Range 평활). 거래량/OI·VWAP·Anchored VWAP·Market Breadth. 차트패턴(H&S·삼각형·이중천정)·캔들. P&F. Elliott파동(5+3 프랙탈). 사이클·계절성. 상대강도 RS·RRG(RS-Ratio×RS-Momentum). 변동성(HV/IV·VIX). 행동재무·센티먼트.
  • 가르치는 자격증: CMT(기술적분석), 투자자산운용사(CFM, 투자분석기법), CFP(EMH)
  • discover 관련성: 중간(시간지평 적합하나 v3가 의도적 배제). 분/일 단위라 discover와 시간단위는 맞음. 그러나 v3는 게이트0으로 VP/ATR/볼린저/RSI/MACD/이평/스토캐스틱/일목/피보를 '대중적·후행·임의배수·시장통제 없음'을 이유로 전면 배제. v3는 같은 목적을 확률모델로 대체(볼린저→분위수회귀, ATR손절→EVT/GARCH, RS→PCA잔차). 상대강도·RRG·섹터로테이션·breadth는 candidate-pipeline 정성단계엔 존속.

계량 / 통계 / 시계열

  • 핵심 기법: 수익률측정(HPR·TWR현금흐름제거·MWR/IRR·기하/산술). 확률분포(이항·포아송·정규·로그정규·GBM, Bayes, 조건부기대). 가설검정(t/z·p-value·비모수). 회귀(단순·다중, 다중공선성·이분산·자기상관·단위근). 시계열(AR·RW·ARCH/GARCH). 확률미적분/Itô SDE. 머신러닝(지도/비지도/딥러닝/NLP/강화학습). 금리기간구조·신용copula 모형. 백테스트통계(과최적화·데이터스누핑 방지).
  • 가르치는 자격증: 금융투자분석사(CIA), CFA(Quant L1·L2), CMT(통계·시스템백테스트), FRM, CQF
  • discover 관련성: 매우 높음(v3 토대). v3 70개의 수학적 기반 전체가 이 분류의 확장. 회귀→분위수회귀/Kyle λ/OFI회귀, 시계열→레짐스위칭·HMM·칼만·BOCPD·ARFIMA·DFA, 베이즈→베이지안체이닝·캘리브레이션, 백테스트통계→Deflated Sharpe·SPA·워크포워드. 정석이 '기법 카탈로그'라면 v3는 그것을 한국 단기 일봉에 적용한 실전판.

거시 / 경제

  • 핵심 기법: 경기순환·통화/재정정책·물가·환율과 자산수익 관계(학파별 이론). GDP·금리·이자율평형·무역. 매크로→자산배분·채권 금리전망·주식 시황 입력. 경기국면 판단.
  • 가르치는 자격증: 투자자산운용사(CFM), CFA(Economics), CFP
  • discover 관련성: 낮음(직접)~중간(연결논리). 거시변수 자체는 천종목 일봉 단기선정 인자로 부적합(저빈도·전종목 공통). 그러나 '매크로→종목/테마 연결'은 discover 4면 중 재료면·market-interpretation 스킬에서 정성적으로 사용. v3 정량렌즈로는 코퓰러(지수→종목 조건부도달)·OFI(지수수급→방향)가 매크로국면을 종목확률로 번역.

대체투자

  • 핵심 기법: 헤지펀드 전략(에쿼티·이벤트드리븐·매크로·상대가치). 사모 PE/VC 가치창출·성과(IRR·배수). 실물자산(부동산 cap rate·원자재 roll yield·천연자원, 인플레헤지). 운용사 실사(Due Diligence·운영리스크). 비유동성 프리미엄·글로벌 분산.
  • 가르치는 자격증: CAIA(L1/L2), CFA(Alternatives), 투자자산운용사(CFM, 대안투자/해외증권)
  • discover 관련성: 매우 낮음(범위 밖). 비유동·사모·실물은 discover의 한국 상장주식 단기선정 universe와 무관. 단, 상대가치(relative value) 헤지펀드 발상은 v3 통계차익(s-score·Johansen 페어)의 모태이며, roll yield·cap rate 등 평가기법 자체는 비채택.

★ discover_gap (정석 ↔ v3 70개 대조)

[정석 중 우리(v3 70개)가 빠뜨린 것 — 의도적 배제 vs 진짜 누락 구분] 의도적 배제(데이터·시간단위·대중성 게이트): (1)기술적분석 대중지표 전부(VP/ATR/볼린저/RSI/MACD/이평/스토캐스틱/일목/피보/Elliott/P&F)=게이트0으로 제외, 같은 목적을 확률모델로 대체. (2)채권 듀레이션·볼록성·면역, 옵션 그릭스·BSM 평가, 대체투자 평가=주식 단기선정 범위 밖. (3)DCF/DDM/RIM/상대가치=시간지평(D+20↑) 불일치로 펀더는 게이트 아닌 보정인자로만. 진짜 누락 가능성(정석에 있는데 v3 진입점에 약한 것): (a)성과기여도 Brinson attribution(자산배분 vs 종목선택 분해)=선정엔 부적합하나 retro/복기 단계에 유용. (b)정보비율 IR=액티브수익/추적오차—v3는 Grinold IC·breadth로 흡수했으나 IR 자체 미명시. (c)Market Breadth/등락주선·신고가신저가=v3에 부재(시장내부 폭은 candidate-pipeline 정성에만). (d)RRG 섹터로테이션 정량판=v3 미수집(상대강도는 PCA잔차로 우회).

[정석과 v3가 겹치는 것 — 정석이 카탈로그, v3가 한국단기 일봉 실전판] GARCH족(GJR/EGARCH)=정석 리스크/계량 ∩ v3 L1손절σ. EVT-GPD=정석 FRM 꼬리리스크 ∩ v3 손절폭. VaR/분위수=정석 VaR ∩ v3 분위수회귀·CAViaR. Copula=정석 신용/CQF ∩ v3 종목-지수 꼬리의존. CAPM 베타=정석 포트폴리오 ∩ v3 칼만동적베타·s-score잔차화. 회귀/시계열=정석 Quant ∩ v3 OFI·Kyle λ. 베이즈=정석 Black-Litterman/Bayes ∩ v3 베이지안체이닝·캘리브레이션. PD·LGD·EAD/Merton·Hurst=정석 FRM ∩ v3(DFA/ARFIMA가 Hurst강건판).

[정석엔 없는 v3 고유 — '비대중·프랩 실전'이 추가한 것] (1)레짐 상태추정 실전화: 마르코프 레짐스위칭+Hamilton필터, 가우시안HMM+Baum-Welch/Viterbi(다변량 가격·거래량·체결강도), 통계적 점프모델(Nystrup, 점프페널티 강건레짐)=정석은 '시계열분석'만 추상언급, v3는 상태확률 출력. (2)BOCPD 변화점 사후확률(가짜돌파 필터)=정석 부재. (3)도달확률 닫힌식: GBM 이중배리어 first-passage, OU 반감기 first-passage=정석은 옵션 N(d2)만, 레벨도달 게임화는 v3 고유. (4)통계차익 실전: Avellaneda s-score(PCA고유포트폴리오 잔차 OU), Johansen 공적분 바스켓, VECM Gonzalo-Granger 가격발견=정석 '상대가치' 추상언급뿐. (5)점과정: Hawkes 자기여기(분기율 α/β 돌파지속), BNS bipower 점프검정, 실현반변동성/실현왜도=정석 전무. (6)한국수급 정량: 전이엔트로피(투자자유형 정보흐름·한국실증), Kyle λ 부호화수급, 칼만 잠재매집강도, 일별재구성 VPIN, 체결강도 레짐스위칭=정석 완전부재(한국 고유데이터). (7)신호결합·검증 실전: WOE로그오즈, 순차베이즈체이닝, Platt/Isotonic 캘리브레이션, 로지스틱스태킹, 최대엔트로피결합, DML 인과분리, Macrosynergy 부호제약CV, Deflated Sharpe+SPA부트스트랩+워크포워드, Grinold IC·breadth, Gram-Schmidt/Lowdin 직교화=정석은 '위험조정성과'·'백테스트통계' 추상언급뿐, v3는 미래누설차단·naive벤치 강제 파이프라인. (8)거래비용 주입: Amihud ILLIQ, Corwin-Schultz·Roll 스프레드, 제곱근충격법칙=환상수익 제거. (9)기타 v3 critic추가: Trend-Scanning/L1추세필터/MODWT웨이블릿/SSA/Conformal예측구간/Almgren-Chriss/Cox생존(돌파소요일)/계층수축/몬테카를로 배리어경로=정석 미수록.]