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Discover Report — 20260629

선정 결론

  • 종목: 093370 후성
  • 순위합 5.5 (낮을수록 상위) (rank 1)
  • D+20 청산 예정: T0+20 거래일
  • 한 줄 요약: 차트 갈준비OK(high_position_post_pullback_retry — 5년 분위 상위 1% 가격대에서 6/12·6/15 천장 분배 2건 후 약 10거래일 조정, 6/29 동의받은 봉으로 재시도) · 받침순위[주도주 1·거래대금 2·수급 1·재료 1·실적 1등] 순위합 5.5 · 테마 2차전지(leader)

시장 — 자금이 어디로 (D1)

  • verdict: NEUTRAL / confidence: MED
  • 심리 기울기: neutral / 레짐: transition / 자금 도착: ["제약바이오"]

(1) 위험환경 레짐 — risk_on_overheat → transition 경계 유동성·신용·심리의 강신호는 살아있다. Fed 순유동성 5,816.94B(20d -18.84B 소폭 감소, 60d z -0.23 중립), HY OAS 2.78%·hy_regime EUPHORIA(신용 스프레드 극단적으로 좁음 = 위험선호 극단), 미 2-10 커브 +0.31%p 정상, us_10y d20 -0.13%p 하락 기조(z -0.75) — 금리·신용 채널은 위험자산을 받친다. CNN F&G 61.4 GREED·VIX 18.37·vix_term_regime=STRONG_CONTANGO(spread -1.76)·미 SOX 20d +8.04%까지 더하면 표면 레짐은 risk-on 안정이다. 그러나 두 가지 균열이 동시에 진행 중이다: ① 옵션 헷지가 두텁다 — pcr_vol_z +0.97, 관찰6 국내 pcr_oi 2.1745(풋 OI가 콜 OI의 2.17배)·pcr_vol 3.94·max_pain_dist_z +0.99로 풋 우위가 또렷. ② 5d 단기에서 hy_oas_chg z +0.58로 신용 스프레드 미세 재확대, KOSPI 5d -0.90%·SOX 5d -1.89%로 동반 숨고르기. HY EUPHORIA 극단 + 헷지 두께 + 단기 약세 = 과열 끝물의 transition 신호. (2) 자금흐름 그림(출발→도착) 출발(관찰3·4): 달러는 추세가 아닌 출렁임 강세 — DXY 20d +2.01%·z_60d +1.99이나 dir_consistency_20d 0.30·5d -0.34% 되돌림으로 일관 추세 아니다. 그러나 USDKRW는 일관 약세 — 20d +2.89%·5d +0.73%·z_60d +1.72·consistency 0.40으로 d20·d5 동방향, 외인 환손실은 사실로 쌓이는 중. 금·WTI는 20d -11.12%·-33.67%(z -2.13, -2.08)로 안전자산·에너지 동반 누적 급락 위 5d 되돌림(금 +1.47%), 구리만 5d +4.08% build_accel 4.70으로 강한 가속. 큰손 큰 그림: SPX Lev z -0.25 중립·NDX Lev z -1.44(52주 숏 누적 임박), AM은 SPX +1.005M 롱·NDX +92k 롱으로 큰손 의견 정반대 분열. JPY Lev 주간 -2,505 추가 숏(엔캐리 살아있는 자금원, 되돌림 신호 아님). SPY/QQQ 옵션 OI 0 슬라이스 결손. 도착(관찰5·6): 미국 12 섹터 중 진짜 LEADING은 제약바이오 단독 — d20 +14.37%·d5 +10.53%·d1 +2.50%·amt5/20 1.39로 가격+거래대금 동반 유입(amt5 19.2억$). 전통금융은 d20 +4.85%이나 amt 0.81(가격 오르는데 자금 빠짐 = 분배 의심). 반도체는 d20 +1.96% 미세 +이나 d5 -7.31%·accel 3.72로 COOLING(20일 누적의 3.72배가 최근 5일에 음의 방향) — 자금이 절대규모 최대(83.8억$) 섹터에서 식고 있다. DOWNTREND 7개(수소 -34.82, 태양광 -20.96, 우주항공 -15.39, 원전 -14.11, 가상자산 -11.79, AI소프트 -7.80, 풍력 -6.23) + 거래대금도 동반 위축(amt 0.42~0.83). 화석에너지 d20 -4.78이나 d5 +0.85로 reversal 초입. 그림: 광폭 위험선호가 좁아져 디펜시브(제약바이오)로 농축되는 회전 + 반도체에서 자금 식음 + 에너지·원전·우주·가상자산 등 모멘텀군 일제 이탈. 국내(관찰6): basis_z +1.37·build_accel 2.45·basis_dir=premium_rising(선물 프리미엄 강세 가속 — 외인 매수성), KOSPI200 선물 OI는 d20 -3,333이지만 consistency 0.55 출렁임이고 최근 5d +2,233으로 매수 전환. 단 같은 손으로 VKOSPI 선물 OI build_accel 3.33(헷지 급증)·USD 선물 OI 20d +240,234(환 헷지 누적)·PCR_OI 2.17 풋 우위 = 국내는 매수성과 헷지를 양손으로 동시에 쌓는 중. (3) 상충 점검 — averaging 금지 - HY EUPHORIA 신용 극도 위험선호 vs 옵션 풋 두께 + VKOSPI 헷지 가속: 신용 채널은 "돈 빌려서 위험 가도 좋다"인데 파생 채널은 "하방 보험 사 둔다"로 어긋남. 시간축 판단 — 신용은 느린 채널(스프레드는 추세지, 신호 늦음), 옵션·VKOSPI 헷지는 빠른 채널이고 build_accel 3.33으로 최근 가속. 빠른 채널이 우세 → 고점 경계 진행으로 해소. - 미국 섹터 폭넓은 DOWNTREND(7/12) vs 국내 basis 가속 + KOSPI200 5d 매수 전환: 미국은 식는데 한국으로 자금이 유입되는 디커플링. asof 동일(6/26 vs 관찰일)로 후행 아님. …(이하 생략)

종목 분석 — 093370 후성

D2 차트 — 불균형 단계

  • verdict: POSITIVE / confidence: MED
  • 핵심 수치: range_pos_52w=None, drawdown_60d=None

후성의 현재 국면을 한 줄로 요약하면 "5년 분위 상위 1% 가격대(price_pctile_1250d 0.992)에서 6/12·6/15 1차 천장 분배 → 약 10거래일 조정(60일 고점 대비 -16.5%) → 6/29 재시도, 봉 자체는 동의받은 반등" 이다. 다음 사실들이 한 자리에 모여 있다. - 위치: range_pos_52w 0.79, high_proximity_52w 0.835, price_pctile_252d 0.98 — 신고가권 매우 근접. drawdown_60d -16.5%로 60일 고점에서 한 차례 꺾인 자리. - 상위 시간축: tf_monthly choppy / tf_weekly choppy / tf_alignment mixed — 월·주 모두 횡보, 일축과 정합 없음. - 추세 부호 충돌(데이터 그대로 보존): ma_20/60/120_slope_z 모두 음(-1.0/-1.8/-1.4)인 반면, trajectory의 ma_20_slope_z_5d [0.68, 0.83, 0.89, 0.49, 1.27]은 5일 모두 양·마지막 +1.27로 가속. 입력 trend 블록과 trajectory 사이 부호 불일치 — averaging 금지, 둘 다 raw 보존. - 누적 델타: cum_delta_5d -2.46M(단기 분배), cum_delta_20d +27.7M(20일 매수 누적), cum_delta_accel 0.09 — 20일 매수 누적 위에 최근 5일 단기 차익이 얹힌 형태, 가속도는 1을 한참 밑돌아 매수 누적이 단기 매도를 흡수 중인 모양. - 오늘 봉의 동의 강도: ret +14.0%, OHLC 16690→18710→16250→18700, clv 0.99(시퀀스 내 최고가권 마감), close_vs_vwap +5.7%, intraday_cvd +25%·cvd_vs_self +0.81, late_pctile 0.917(시퀀스 내 매우 높음, 6/15의 0.033과 정반대), binvol [20,0,29,31,20] — 마감 매수까지 깨끗하게 동의받은 봉. - 그러나 절대 거래대금 둔화: amt_eok 633억(amt_vs_self 0.7배). drift 4.26(base60 201억→857억) 보정해도 직전 천장 두 봉(6/12 3,393억, 6/15 3,951억)·6/10 재점화봉(5,320억) 대비 자금 강도는 약함. today_vs_prev=weaker는 이 사실의 라벨. - VSA·캔들: bull_dominant(0.52 vs 0.24, 약 2.2배), Spring 20일 내 2회, demand_bar @ 6/18(close_pos 0.69, 약 8거래일 전). 최근 봉은 윗꼬리 거의 없는 장대양봉으로 직전 2봉 음봉 뒤 전환, 다만 10봉 누적 wick_bias=upper(고점권 윗꼬리 누적). - 매물 구조(VP): overhang_below 74.2% — 머리 위 매물 비중 25.8%로 light 측. POC 대비 ATR 1.98배 위(POC=above), in_lvn=true(현재가 LVN 빈 구간 통과 자리). 매집/분배 비대칭: up_down_amount_ratio_log +0.78, volume_asymmetry_20d +0.37 — 두 지표 모두 같은 방향, accumulation 일치.

D6 재료의 질 — 실적

  • verdict: POSITIVE / confidence: LOW
  • 핵심 수치: ea=2.14, weight=1.0

(1) 가속·추세 — 후성의 가속 크기는 단단하다. ea_yoy_latest = +10.0(YoY 가속 +10pt 확대), ea_qoq = +1.5146(QoQ도 양의 가속)로 두 축 동시 양수다. 동종 분포에서는 ea_z_cs = +2.1418로 약 +2.14σ 상단 꼬리(high)에 위치한다 — 같은 시점 동종 종목 가운데 가속의 크기가 분포 상단이다. 다만 5분기 궤적 ea_yoy_5q = [+0.125, +1.492, +1.767, -1.381, +10.000]을 보면 monotonic_up=false, 직전 분기에 -1.381로 음전(陰轉)했다가 이번 분기에 +10.0으로 부호 반전 동반 +11.38p 점프한 recent_rebound 형태다. 즉 "가속의 크기·동종 분위는 high지만, 연속성은 한 차례 꺾였다가 한 분기 만에 큰 폭 반등"한 그림 — 단발 점프와 연속 가속이 한 분기 안에 동시에 보이는 모호 구간이며, sue도 컨센 미커버(null)로 표준화 서프라이즈 교차는 불가. 가속 자체는 POSITIVE 신호이나 연속성 확인은 다음 분기로 미뤄진다. (2) 신선도·뒷받침 — 후성의 latest_quarter는 2026Q1, report_date 2026-05-20, days_since_report = 40일로 fresh다. is_in_pead_window=true — PEAD 윈도(60거래일 기준) 약 2/3 지점에 위치해 잔여 윈도가 남아 있다. 즉 최근 분기 + PEAD 활성 교차로 시점 측 결손은 없다. 반면 질적 뒷받침은 비어 있다 — last_guidance_signal = null(경영진 톤·BEAT_RAISED/MISS_LOWERED 등 가이던스 변화 신호 미상), quality_grade = null(IS/CF/BS 교차 이익의 질 등급 미상). 정량 3축(가속·추세·신선도) 중 가속·신선도는 강하나, 추세 연속성이 한 분기 꺾였고 가이던스·이익퀄리티가 결손이라 "단단함"을 질적으로 보강할 수 없다. 결손을 NEGATIVE로 해석하지는 않되, confidence 상한이 막힌다. (3) 가격반영도 결합 — synth_in.valuation.verdict = stretched. 가격은 chg_60d_pct = +166.4%, chg_120d_pct = +142.5%로 최근 두 달 사이 두 배 이상 올랐고, 60d 멀티플 익스팬션 +58.7%로 상승의 대부분이 멀티플 확장에 의존했다. PER = 377.6, forward PER(2026/12) = 90.27 — TTM 대비 forward가 약 1/4로 압축되나 여전히 90배이며, forward_eps_cagr 68.8%와 revenue_growth_pct 7.7% 간 격차가 크다. required_vs_industry_ratio = 5.49, 플래그 price_far_outran_earnings_60d / required_growth_unrealistic / forward_per_halved_vs_ttm 동시 점등. 즉 실적 가속(POSITIVE)이 가격에 이미 과하게 반영된 상태로, 지시문에 따라 verdict는 실적 기준 POSITIVE 유지하되 confidence 한 단계 하향. 원래 추세 연속성 균열 + 질적 신호 결손으로 MED 수준이던 confidence가 stretched 결합으로 LOW로 내려간다 — "실적은 가속 중이나 시장이 이미 가속을 5배 이상의 멀티플로 선반영한 상태". 시각 전환 신호: 다음 분기 ea_yoy가 한 자릿수로 식거나 음전하면 가격이 받쳐주지 못한 것, 반대로 가이던스 BEAT_RAISED + ea_yoy 두 자릿수 유지면 stretched가 partial/justified 쪽으로 재평가될 여지.

재료 (Catalyst / News)

  • 재료 verdict: POSITIVE / catalyst_score: 1.5 / 질: structural (durability structural, moat strong)

(1) 재료 존재·유형 — 후성의 재료는 시황성·루머성 단발이 아니라 반도체 특수가스 판가 인상 + 2차전지 전해질/리튬 품귀 + 중국 대일본 수출통제 공급망 병목 3축이 6/13~6/18 구간에 한국경제·매일경제·파이낸셜뉴스 등 1차 매체에 종목명까지 직접 거명되며 누적된 것이 본질이다. 4/30 주간동아의 "삼성·SK 메모리 실적 → 소부장 후성·심텍 동반 상승"으로 첫 산업 수혜 맥락이 잡혔고, 5/5 매경 "리튬 품귀에 후성 불기둥"에서 전해질 축이 가세, 6/13 매경 "AI 특수에 가스까지 품귀 — 일주일 +63%", 6/17 한경 "반도체·배터리 쌍끌이", 6/18 파이낸셜뉴스 "반도체·불산 — YTD +136%, 장중 고점 +218%"로 절정에 달했다. 6/16~17 매경의 해외 X 트레이더(팔로어 84만 '세레니티') 추천 모티프는 루머성 가산이지만, 그 픽 사유도 "중국 대일본 수출통제 공급망 병목 수혜"라는 지정학·정책 프레임과 연결되어 단순 루머와 구분된다. 단, disclosure_items가 빈 리스트(DART 1차 공시 결손)라는 점, 그리고 freq_recent_5d=0(6/19~6/22 직접 거명 0건)으로 재료 흐름이 일단 식는 구간에 진입했다는 두 가지 약신호가 동봉되어야 한다. (2) 구조성·질 — 같은 재료를 구조 렌즈로 보면 "비중국권 불소화학 공급망의 구조적 지위 재가격"이라는 한 줄로 요약된다. 후성은 40년 불소화학 축적 위에 (a) 반도체용 특수가스, (b) LiPF6 전해질, (c) 냉매 3축을 동시에 영위하는 국내 유일 사업자이고, 삼성전자·SK하이닉스 supply chain에 이미 인증 진입해 신규 진입자의 인증 사이클 수년이 진입장벽을 만든다 — 즉 단발 수주가 아니라 반복·누적 수요 진입로다. 6/13 매경이 명시한 "AI발 판가 인상"은 시장이 후성을 price-taker가 아닌 price-setter로 인식하고 있다는 텍스트 증거이며, 글로벌 LiPF6·반도체 특수가스가 모두 소수 공급자 과점이라는 시장 구조가 가격전가를 받친다. 즉 재료의 본질은 "AI 사이클 한 줄 수혜"가 아니라 미중 패권·공급망 재구축이라는 큰 흐름이 후성의 사업 본질(불소화학 × 비중국 대체재)에 정렬된 상태에서 반도체+배터리 두 산업 사이클이 동시에 우호적이라는 점이다 — 4축(durability/moat/pricing/market_structure) 모두 structural 방향. 다만 결정적 상충 하나가 남는다: 3축(반도체+2차전지+공급망) 동시 우호는 그 자체로 한 축만 식어도 멀티플 압축이 큰 비대칭 위험이고, freq_5d=0의 직접거명 공백 + 공시 0건 결손이 "재료 자체는 구조적이나 다음 트리거(공급계약·실적 공시·정책 명시)는 아직 미확정"이라는 시간축 한계를 만든다. averaging 하지 않고 분리해 본다면 — 재료의 질은 구조적(POSITIVE)이나, 다음 분기점은 공시·실적·정책 1차 사실이 추가로 찍혀야 확정된다가 결론이다. 선반영 여부는 차트 몫이라 본 판단에서 분리한다. tools_used: ["obs1~2 envelopes"]

  • 핵심 근거: 6/13 매경 "AI 특수에 가스까지 품귀 — 일주일 +63% / 판가 인상 명시" + 6/17 한경 "반도체·배터리 쌍끌이" + 6/18 파이낸셜뉴스 "반도체·불산 YTD +136%, 장중 +218%" + business_summary "국내 유일 2차전지 전해질·반도체용 특수가스 제조업체 / 삼성전자·SK하이닉스 공급 / 40년 불소화학" — 4건이 재료의 구조성을 가른 결정적 관찰.

  • 다음 분기: 다음 분기점 = (a) DART 1차 공시(반도체용 특수가스 또는 LiPF6 장기 공급계약 공시) (b) 2026 Q2 실적의 판가 인상 반영 여부 (c) 정부/한국 측 비중국권 공급망 정책 명시(국민성장펀드 직접 편입 등) — 셋 중 하나라도 추가되면 catalyst 확정, 셋 모두 6~8주 공백 + freq_5d=0 지속이면 단발 모멘텀으로 강등.

  • 미해소 상충: 재료는 4축 모두 structural인데 disclosure_items=0(DART 1차 공시 결손) + freq_recent_5d=0(6/19~6/22 직접 거명 공백)이 동시 발생 — "구조적 재료의 1차 사실 증명 부재" 상충. 본 종합은 뉴스 텍스트만으로 structural 판단했으므로 공시·실적 데이터 보강 시 confidence HIGH로 승급 또는 NEUTRAL로 강등 가능.

부록 — 보유 종목 추적 (D8)

D8 Position Monitor (2026-06-29)

verdict: UNKNOWN — 보유 종목 0건. 추적 대상 없음.

일일 환경 보고

필드 값
avg_alpha N/A (보유 0)
n_hold / n_warn / n_exit 0 / 0 / 0
regime_shift_distribution NONE:0, MINOR:0, MAJOR:0, IMPROVEMENT:0
new_chart_warnings_today 0
new_bear_events_today 0

사유

data/discover/positions/positions.json 부재 또는 빈 list. D7 selected 진입 시 positions append 발생 후 다음 호출부터 4조건 추적 시작.

missing: []