MORNING_OPEN — 2026-05-26¶

생성: 2026-05-26 08:24 KST

0. EVENING 전제 (carry-in)¶

출처: docs\evening_reports\20260522_evening.md | 기준일: 2026-05-22 (lag 4d)

0.1 매크로 환경 (evening §1 요약)¶

글로벌 매크로 환경

미장¶

지수	종가	당일	5d	20d	streak
S&P500	7,445.72	+0.2%	+0.5%	+3.9%	2
NASDAQ	26,293.1	+0.1%	+0.3%	+5.9%	2

금리/채권¶

항목	값	당일	5d	20d방향
10Y	4.57%	+0.00%	+0.10%	stable
2Y	4.04%	+0.00%	+0.04%	stable
2-10 스프레드	0.53%			steepening
HY OAS	2.8bp			tightening (benign)

원자재¶

품목	가격	당일	5d	20d방향
WTI	98.1	+1.8%	-9.7%	up
BRENT	104.97	+2.3%	-6.4%	down
GOLD	4,527.3	-0.3%	-0.6%	down
COPPER	6.38	+1.9%	+1.8%	up

환율¶

항목	값	당일	5d	20d방향
USD/KRW	1,518.38	+1.2%	+1.4%	up
DXY	99.27	+0.1%	+0.3%	stable

달러: stable -> 외인 압력: neutral

유동성/변동성¶

항목	값	당일	5d	신호
BTC	77,351.08	-0.2%	+0.5%	crypto_specific
VIX	16.76		-9.1%	normal
VIX3M	20.0			contango

해석¶

1줄 핵심: DXY가 사실상 정지(20d +0.8%)인데 USD/KRW만 1,518원으로 20d +2.96% 단독 신고가 — 원화 고유 약세가 내일 한국 오프닝 외인 수급의 최대 변수.

금리/신용¶

현재 위치: US10Y 4.57%, 당일 변동 0%, 5d +0.1%, 20d 방향 stable. FRED 기준으론 직전 4.67% → 4.57%로 chg_1 -0.10%p, 5d 누적은 +0.10%p이나 20d 평균(4.44%)보다는 위. US2Y도 4.13% → 4.04%(chg_1 -0.09%p). 10y-2y 스프레드 0.53%p, 20d steepening. HY OAS 2.80%로 tightening + benign.
변화의 의미: 장·단기 동반 소폭 하락이나 커브는 steepening 유지 — 단기물이 더 빠르게 내려 "경기 둔화 우려보다 정책금리 인하 기대 선반영" 쪽 신호. (긍정) HY OAS 2.80%는 신용 스트레스 부재를 확인, 위험선호 환경 자체는 깨지지 않음 / (부정) 10Y가 20d 평균 위에 머물러 금리민감 고PER 디레이팅 압력은 잔존 / (모호) 5d 누적은 여전히 +0.1%p로, 당일 하락이 추세 반전인지 노이즈인지 미확정.
한국 영향 경로: 금리 압력 완화는 바이오/SW/2차전지 등 고PER 듀레이션 자산에 우호적이나, 당일 1일치 하락만으로 방향 단정 불가. 커브 steepening 지속 시 은행 NIM 측면은 중립~소폭 우호.

원자재¶

현재 위치: WTI $98.1 당일 +1.82%이나 5d -9.72%(20d는 +1.8%) — 20d 우상향 기조 안에서 5d 급조정 후 당일 반등 1일차. BRENT $104.97 당일 +2.33%, 5d -6.36%, 20d -3.01%로 WTI보다 약함. COPPER $6.38 당일 +1.92%, 5d +1.75%, 20d +5.98% 우상향 가속. GOLD $4,527 당일 -0.28%, 5d -0.55%, 20d -3.17% 하락.
변화의 의미: 구리 단독 강세 + 금 약세 = 안전자산 수요 후퇴 + 제조업/실물 수요 기대 우위 조합. (긍정) 구리 20d +5.98%는 글로벌 제조·전선·전력 인프라 수요 확인 / (부정) 유가가 5d 두 자릿수 급락 후 당일 반등이라 인플레 재점화로 보기엔 이르며, 당일 +1.8%는 되돌림 성격 / (모호) WTI 20d(+1.8%)와 5d(-9.72%)의 방향 충돌 — 추세가 꺾였는지 일시 조정인지 다음 2~3거래일 확인 필요.
한국 영향 경로: 구리 강세는 전선·전력기기·조선 등 실물 인프라 테마에 우호적. 유가는 5d 급락 누적이 정유/석유화학 마진 측면에선 부담이나 당일 반등으로 방향 미확정 — 항공/운송은 5d 유가 하락분이 비용 측면 우호.

환율¶

현재 위치: DXY 99.27, 당일 +0.08%, 5d +0.3%, 20d +0.8% — 사실상 정지(stable). 반면 USD/KRW 1,518.38, 당일 +1.24%, 5d +1.42%, 20d +2.96%, vs_high 0%(신고가).
변화의 의미: DXY가 거의 안 움직이는데 원화만 20d +2.96% 약세 → 달러 강세가 아닌 원화 고유 약세. (부정) 외인 입장에서 환차손이 20d 누적으로 쌓이는 구간, 한국 자산 보유 비용 상승 → 외인 KOSPI 매도 압력 채널 작동 / (긍정) 원화 약세 자체는 수출주 가격경쟁력·환산이익 측면 우호 / (모호) 원화 단독 약세의 원인(무역수지·내국인 해외투자·정치 등)이 데이터상 미확인 — 구조적인지 일시적인지 판단 보류.
한국 영향 경로: 외인 환헤지 비용 누적 → 내일 오프닝 외인 현물 순매도 압력 우위 가능성. 다만 원화 약세는 IT·자동차 등 수출 대형주엔 양면적이므로 외인 수급(매도)과

0.2 종합 방향 (evening §10)¶

종합: 주시 자산과 테마

글로벌 → 섹터 → 사이클 → 테마를 하나의 물줄기로 연결한 통합 판단. 섹션 1~9 데이터는 반복하지 않는다. 방향과 판단만 기술한다. (주: 본 통합 입력은 §1~§2.5까지 제공됨 — §3~§9 재료/테마 상세는 미주입. 매크로·섹터·사이클 축 중심으로 종합하고, 재료 검증은 carry_forward로 위임.)

1. 상황 진단 — "붕괴형 risk-off가 아니라 순환형 장세"¶

오늘의 글로벌 환경은 환경 스코어 favorable(+3) 그대로다. 4축(금리·변동성·유동성·신용) 중 셋이 위험선호를 지지한다: 금리는 장·단기 동반 소폭 하락(10Y 4.57%, chg_1 -0.10%p) 속 커브 steepening 유지, VIX는 16.76·20d -10.4%·contango로 패닉 부재, Net Liquidity는 TGA 5d -$224.7B 방출로 확장. HY OAS 2.80% benign이 신용 붕괴 부재를 못박는다.

유일한 역방향 축은 환율이다. DXY가 99.27로 사실상 정지(20d +0.8%)인데 USD/KRW만 1,518원 신고가(20d +2.96%)다. 이는 달러 강세가 아닌 원화 고유 약세 — 즉 글로벌 악재가 아니라 한국 로컬 악재다. 4축 임계값 동시 돌파는 US10Y 1개뿐, 위험회피 강도는 LOW~MEDIUM. 결론: 시장 붕괴 환경이 아니라, 변동성이 낮은 섹터 회전형 장세 한가운데이며, 한국만 환율이라는 발목 추를 달고 있다.

2. 자금 흐름 — "빅테크 코어 → 정책·재료 테마로의 회전"¶

위 '회전형 장세'라는 진단은 섹터 자금흐름에서 그대로 확인된다. 자금 방향은 mixed(성장/방어 격차 0.2%p)지만, 진짜 주도는 성장도 방어도 아닌 테마형 섹터다 — 방산 +5.62%, 원전 +3.11%, 신재생 +2.90%. 반대편에서 빅테크 코어(소프트웨어/AI -0.16%, NVDA·AVGO 5d 약세)는 자금이 빠져나가는 구간이다.

핵심은 'AI 단일 서사'의 분산이다. 반도체 내부조차 NVDA → AMD(20d +53.7%)·MU(20d +57.4%)로 종목 로테이션이 일어났다. AI 서사가 ① HBM·메모리, ② AI 전력수요(원전·전력 인프라), ③ 우주방산 세 갈래로 쪼개지는 국면. 가상자산만 5d -3~-10%로 명확히 이탈 — 위험자산 내에서도 선별이 진행 중이다. 이는 추세 전환이 아니라 큰 흐름(AI·공급망 재구축) 내부의 단기 자금 회전이다.

3. 사이클 위치 — "Late Expansion, 전환 임박"¶

이 회전형 장세가 어디에 서 있는지는 3축 진단이 답한다: 성장 가속(GDP 0.5→2.0%, 설비투자 +10.4%) + 인플레 고진폭 재가속(US CPI 3.8%, 한국 PPI +2.5% 28년래 최고) + 유동성 긴축 선회(FedWatch 인상확률 1%→45%) + 신용 benign = Late Expansion(과열 후반). transition_imminent: true — 다음 국면(Early Contraction)을 가리키는 선행 축은 Fed 인상확률 점프다.

함의: 인플레가 유동성 공급의 발목을 잡기 시작했다(원칙 6 축 B 발동 임계). 정책 reaction function이 인하→인상으로 뒤집힌 것은 고PER 듀레이션 자산의 디레이팅 재료다. 다만 신용은 후행 지표라 아직 benign — 붕괴는 아니되, "과열 후반의 마지막 회전"이라는 시한부 인식이 필요하다.

4. 종합 방향 — 주시 자산/테마¶

위 세 단락이 한 물줄기로 가리키는 결론: 유동성·변동성은 우호적이나 사이클은 후반, 자금은 코어에서 정책·재료 테마로 회전 — 추세 추종이 아닌 회전 포착이 이번 국면의 게임이다.

자산/테마	방향	진입 타입	근거
우주항공/방산	강세	초기	RKLB +10.7%/20d +64.1%, NewSpace 모멘텀 최강. 신규 부상·고수익 고리스크
원전/SMR	강세	눌림목	VST·SMR 5d +9~11%, 20d 바닥 후 추세 전환 1~2일차. AI 전력수요 구조 재료
HBM·DRAM(메모리)	강세	눌림목	AMD 20d +53.7%·MU 20d +57.4%. NVDA에서 자금 이전, 분화의 수혜 축
태양광/풍력	강세	관찰	ENPH 20d +78%·FSLR +30% 폭등 누적 — 추세는 살아있으나 과열 점검 필요
전선·전력기기	강세	이벤트	COPPER 20d +5.98% 가속, 실물 인프라 수요. COPX flow 동반 확인 시 진입
빅테크 코어(NVDA·SW)	중립~약세	관찰	5d 일제 약세, 자금 이탈 구간. 회전 복귀 신호 대기
가상자산(BTC)	약세	관찰	5d -3~-10% 이탈, 미장과 디커플 — 교차검증 축 제외
채권(듀레이션)	중립	관찰	커브 steepening + 인상확률 45%로 장기물 디레이팅 압력, 단기물만 우위
USD/KRW	원화 약세 지속	—	외인 환차손 누적 채널, 한국 자산 보유 비용 상승

5. 리스크 (현 방향 뒤집힐 조건)¶

원화 단독 약세의 구조화 — USD/KRW가 1,518원 위에서 추가 상승하고 외인 현물 5d 누적이 순매도 가속이면, '회전형 장세' 안에서도 한국만 외인 이탈로 디커플. 검증: 다음 거래일 외인 현물 흐름 + KTB.
WTI 추세 복귀 — WTI 20d +1.8% vs 5d -9.72% 방향 충돌. 당일 +1.82% 반등이 데드캣 아닌 추세 복귀로 확인되면(다음 2~3거래일 $100 재돌파) 인플레 재점화 → 유동성 제약 강화, 고PER 테마 디레이팅 가속.
신용 축 균열 — HY OAS가 2.80%에서 +50bp 이상 확대되면 후행 지표가 마침내 긴축을 반영하는 것 — 회전형 장세 → 붕괴형 risk-off 전환 신호.

carry_forward¶

환경: favorable (score 3) — 붕괴형 아닌 섹터 회전형 장세
핵심 방향: ① 자금이 빅테크 코어 → 방산·원전·메모리(HBM/DRAM)로 회전 ② 사이클 Late Expansion·transition_imminent — 회전 포착 게임, 추세 추종 아님 ③ 한국만 환율 발목
글로벌 자산: 유가 방향 미확정(20d↑ vs 5d↓), 금리 stable(커브 steepening), USD/KRW 신고가 원화 약세, 금 약세, BTC 디커플 약세
외인 자본 verdict (P1-2): §입력 미주입 — POST_MARKET에서 외인 현물 5d 누적으로 확정 필요. 환율은 명백한 괴리(DXY 정지 vs 원화 약세)
인터마켓 선도 자산 (P1-3): §입력 미주입 — 원자재(구리 강세·금 약세)가 실물 수요 선행 시사, 환율이 한국 시초 갭의 최대 변수
파생 4분면 (P1-1): §입력 미주입 — POST_MARKET 확인 요청
POST_MARKET 검증 요청: ① 원전/SMR — 한국 테마 거래대금·외인 유입 동반 여부 ② 우주항공/방산 — NewSpace 한국 종목 실체 ③ HBM·DRAM 메모리 — NVDA→AMD/MU 회전이 한국 메모리주로 전이되는지
리스크 모니터: USD/KRW > 1,518원 추가 상승 + 외인 현물 순매도 가속 / WTI $100 재돌파 / HY OAS +50bp 확대 ```

1. 글로벌 오버나잇 스캔¶

1줄 핵심: 미장 SOX +1.99% / QCOM +11.6% 반도체 견인, S&P 사상최고가 -0.37% 근접 / BUT WTI -6.33%·BRENT -9.16% 유가 급락 + USD/KRW 1512.83 1500선 돌파 + 10Y 4.57% 고착 — 위험자산은 올랐으나 한국 오프닝은 반도체 강세 vs 환율·정유 부정 양면.

자산 테이블 (15+)¶

자산	종가	당일%	5d%	20d%	방향	1줄 의미
S&P500	7,473.47	+0.37	+0.95	+4.18	up	20d 상승 기조 / 5d→당일 감속 / 사상최고 -0.37% (반전 위험 vs 추세 유효)
NASDAQ	26,343.97	+0.19	+0.97	+5.85	up	20d 강세 유지 / 당일 감속 / 고점 -1.09%
DOW	50,579.70	+0.58	—	—	up	대형주 회전 흡수 양호
SOX	12,202.54	+1.99	—	—	up	반도체 단일 종목 강세(QCOM) 견인 — 광폭 강세 여부는 확인 필요
WTI	90.49	-6.33	-16.01	-9.42	down	$90 경계 / 5d 단기 급락 가속 / 의미: 이란 협상 진전 시나리오 가격에 반영 중
BRENT	94.06	-9.16	—	—	down	WTI보다 큰 폭, 글로벌 수요-공급 동시 약화 시사
GOLD	4,577.70	+1.25	—	—	up	안전자산 동시 강세 — 위험자산 강세와 동조 이례적
COPPER	6.46	+1.91	—	—	up	실물 수요 신호 (中 자극책 기대) vs 단기 노이즈
WHEAT	646.25	-0.19	—	—	flat	농산물 정체
BTC	77,170.54	+0.25	—	—	flat	정체 / COIN -4.43%·MSTR -3.0% 가상자산 관련주는 약세 (디커플링)
USD/KRW	1,512.83	+0.56	—	—	up	1500선 돌파 / 원화 약세 단계 진입
VIX	16.59	-0.66	—	—	down	변동성 안정 / 20선 미달 — 단기 공포 없음
KOSPI(전일)	7,847.71	+0.41	—	—	up	전일 상승 마감, 갭업 출발 가능성
NIKKEI	63,339.07	+2.68	—	—	up	일본 강세 폭 큼 — 아시아 반도체·엔저 동조
US10Y	4.57	0bp	-0.02	flat	stable	4.5%+ 고착 / 4.6% 임계 미달 / 5d 약보합
US2Y	4.08	+4bp	—	—	up	단기금리 소폭 상승 — Fed 인하 기대 후퇴
2-10 스프레드	+0.49	—	—	stable	flat	정상 곡선 유지
HY OAS	2.78	-2bp	—	tightening	tight	신용 환경 benign — 위험선호 유효

임계값 돌파¶

임계값	현재	돌파 여부	동시 돌파 자산
10Y > 4.5%	4.57	✅ 유지 (4.6% 미달)	—
10Y > 4.6%	4.57	❌ 미달	—
30Y > 5%	데이터없음	—	—
DXY > 99	데이터없음	—	—
WTI > $100	90.49	❌ 이탈 (역방향)	—
WTI > $90	90.49	⚠ 경계 (-6.33%로 무너지는 중)	—
VIX > 20	16.59	❌ 미달	—
USD/KRW > 1500	1,512.83	✅ 돌파	10Y 4.5%+ 동조

판정: 2축 동시 돌파(USD/KRW 1500 + 10Y 4.5%) = 이벤트 수준. 단, VIX·WTI는 역방향 신호로 통합 시 "달러 강세형 디스인플레이션 가격형성" 가능성.

본 시각 (Thesis): WTI 급락(-6.33%) + GOLD·COPPER 동반 강세 + HY OAS tightening + 10Y 고착 = "유가발 디스인플레이션 + 패권자금 메모리·신재생·방산 회전 유지" 시나리오. 한국 반도체에 우호적 갭업 환경.
반대 시각 (Anti-thesis): USD/KRW 1500 돌파 + 10Y 4.5% 고착 + 2Y +4bp = "Fed 인하 기대 후퇴, 달러 강세 단계 진입". 외인 한국 매수 약화·환차손 위험. NIKKEI +2.68% 강세는 엔저 수혜로 한국과 분리 가능.
통합 (Synthesis): 미장은 위험선호 유지 신호이나 한국에는 통화 사이드 부담. SOX 강세 → 삼성전자·SK하이닉스에 1차 갭업 동력, USD/KRW 1500+ → 외인 신규 매수보다 차익실현 우위 가능. 시각 전환 신호: ① USD/KRW 1520 추가 돌파 시 매크로 부정 우위, ② 10Y 4.6% 돌파 시 고PER 모멘텀 일괄 압축, ③ WTI $85 추가 이탈 시 정유 매도 가속.

참여자 반응¶

CME FedWatch (5/25 기준): 6/17 FOMC 동결 확률 99.9%. 현재 정책금리 3.50~3.75% (4/29 동결). 향후 12개월(~2027/4)까지 +25bp 인상 확률 40%, +50bp 22% — 인하 사이클 종료 + 인상 옵션 누적 중 (centralbank.watch, MacroMicro 5/22).
The Motley Fool (5/22): "FOMC rate hike probability is rapidly climbing" 헤드라인 — 시장 컨센서스가 "인상 가능성"으로 균열되는 단계.
2Y +4bp / 10Y flat: 곡선 flattening 미세 진행 — 단기금리 시장이 Fed 인상 옵션 가격형성 시작.
명시 인물 발언: 자료 내 없음 (확인 불가, 추후 보완).

양면: (긍정) 6/17 동결 거의 확실 → 단기 금리 충격 無 / (부정) 인상 옵션이 40%까지 누적 = 고PER 멀티플 제약 상시화 / (모호) Q2 CPI(7월) 결과가 인상 시나리오 확정 분기점.

한국 오프닝 영향¶

신호	긍정 측면	부정 측면	모호 요인
SOX +1.99% / QCOM +11.6% / AMD +4.0%	삼성전자·SK하이닉스 갭업 동력, 반도체 장비(원익IPS·한미반도체) 동조 가능	QCOM 단일 종목 견인 — 광폭 강세 아닐 수 있음, 5/15 -6.12% 학습효과로 추격매수 자제	NVDA -1.90% 디커플링 — AI 칩 내 회전 vs 전반 약세 구분 필요
WTI -6.33% / BRENT -9.16%	항공(대한항공·진에어), 정유 정제마진 일시 압박 해소 시 화학(LG화학·롯데케미칼) 비용 완화, 물류(HMM)	S-Oil·SK이노베이션 등 정유주 부정, 조선(유전 발주 둔화 시) 간접 부담	이란 협상 진전이 가격형성 원인이면 단기 반등 가능 — 사건 확인 필요
USD/KRW 1512.83 (+0.56%, 1500 돌파)	수출 EPS 환산 이익↑ — 자동차(현대차·기아), 조선, 방산 환차익	외인 신규 매수 약화, 환차손 우려로 매도 압력, 항공·내수(원자재 수입) 부담	1520 추가 돌파 vs 되돌림 — 오전 10시 KRW 흐름이 외인 방향 결정
Space +10% (LUNR·ASTS·RKLB) / Defense +1%	한국 우주(켄코아·인텔리안테크·쎄트렉아이), 방산(LIG넥스원·한화에어로스페이스·현대로템) 동조 기대	미국 단일 이벤트 가능성 (NASA 계약·SpaceX 뉴스 확인 필요), 한국 매핑 강도 약할 수 있음	이벤트 출처 미확인 — 검색 필요
Renewable +3.6% (FSLR +3.6%) / AI Power +4.8% (VST·CEG)	한국 신재생(HD현대에너지솔루션·한화솔루션), 전력(LS·HD현대일렉트릭) 우호	신재생 컨센서스 균열(원전 재부상) 속 단기 반등일 수 있음 — 추세 미확정	OBBBA·CHIPS 예산 집행 속도 미확정
GOLD +1.25% / COPPER +1.91%	금광(고려아연)·구리(LS, 풍산) 수혜 가능	안전+실물 동시 강세 = "디스인플레 vs 자극 기대" 혼재 — 한 방향 결론 어려움	中 자극책 발표 시점
10Y 4.57% 고착	HY OAS tightening 동조 — 신용 환경 양호 = 위험선호 유지	4.5%+ 고착이 고PER 모멘텀 상한 — 2차전지·바이오 등 멀티플 압축 위험 상존	4.6% 돌파 여부 — 단계 임계
VIX 16.59 + S&P 사상최고 -0.37%	변동성 안정 + 추세 유효 = 갭업 후 매도 압력 약함	사상최고 근접 = "조정시 매수" 컨센서스 균열 후 첫 회복 — 매물대 부담	7,500 돌파 여부가 기술적 분기점

한국 오프닝 1차 시나리오 (통합)¶

base (60%): SOX·QCOM 강세 → 삼성전자·SK하이닉스 +1~2% 갭업, USD/KRW 1510~1520 박스로 외인은 중립~소폭 매도. 정유 -1~-2%, 항공·물류 +0.5%, 방산·우주 강세 추종, KOSPI +0.2~+0.5%.
bull (25%): NIKKEI +2.68% 모멘텀 + 반도체 광폭 강세 (장비주 동반) → KOSPI +0.8%+, 외인 환율 부담 잊고 반도체 추격.
bear (15%): USD/KRW 1520 돌파 → 외인 일괄 매도, 반도체 갭업 후 매물 출회, KOSPI -0.3~-0.5% 음전. WTI 추가 이탈 시 정유 -3%+.

시각 전환 신호: 1) 오전 9:10까지 USD/KRW 1520 돌파 → bear 시나리오 / 2) SK하이닉스 +3% 돌파 + 외인 매수 확인 → bull 시나리오.

2. 섹터 전이 매핑¶

자금 방향: mixed (risk_on 우세 + 가상자산 이탈) 근거: 우주항공/방산(+5.11%), 신재생(+3.16%), 원전(+2.77%), 반도체(+0.31%, AMD/MU 견인) 동반 강세 = 위험선호. 가상자산(-1.84%, COIN -4.4%, MSTR -3.0%) + 에너지(석유) -0.01% + 소프트웨어/AI -0.24%는 자금 회전 이탈. BTC 정체(+0.25%)에도 관련주만 약세 = 테마 내 차익실현 + 패권자금(원전·방산·신재생·HBM)으로 회전 패턴.

섹터별 등락 (10)¶

섹터	평균 1d	종목별 (1d / 5d / 20d)	강도	누적+변화 의미
반도체	+0.31%	SOX +1.99/+5.3/+21.07, NVDA -1.90/-4.43/+7.86, AMD +3.99/+10.24/+53.12, MU -1.46/+3.63/+55.9, AVGO -0.10/-2.60/-1.38, TSM -0.65/+0.04/+5.71	moderate (분기)	20d 강세 누적, NVDA-AVGO 약세 vs AMD-MU 강세 = AI 칩 내부 회전. 의미: 단일 모멘텀 아닌 종목 차별화
우주항공/방산	+5.11%	RKLB +8.22/+8.81/+60.47, LMT +2.00/+3.34/+0.65	strong	RKLB 20d +60% 누적 + 당일 가속. 의미: 신규 자금 회전 1순위
에너지(원전)	+2.77%	CEG +2.88/+10.06/+0.60, VST +4.82/+11.88/-0.37, SMR +0.62/+1.51/-10.38	strong	20d 약보합(SMR -10%) → 5d +10%대 반등 → 당일 가속 = 20d 바닥 후 5d 변곡 + 당일 확정
에너지(신재생)	+3.16%	ENPH +2.71/+21.06/+77.07, FSLR +3.60/+10.49/+31.43	strong	20d 누적 강세 + 5d 가속. 의미: 컨센서스 균열(원전만 미래 → 신재생 재진입) 진행
전기차/자율주행	+1.95%	TSLA +1.95/+0.89/+13.99	moderate	20d 강세, 5d 정체 → 당일 회복
제약/바이오	+0.91%	LLY +2.24/+5.98/+16.26, NVO +1.28/+0.49/+16.72, MRNA -0.80/-4.40/-11.30	weak	GLP-1(LLY·NVO) vs mRNA(MRNA) 디커플링. 20d로 보면 GLP-1 강세 누적
전통 금융	+0.86%	JPM +1.12/+2.88/-1.70, GS +0.87/+5.09/+7.03, BAC +0.60/+4.08/-1.28	weak	20d flat → 5d 회복 가속, steepener 수혜 가설 부합
반도체(요약 위치)	—	—	—	(위 행과 중복)
소프트웨어/AI	-0.24%	MSFT -0.12/-0.58/+0.90, GOOG -1.07/-3.54/+12.33, META +0.47/-0.65/-7.42	weak/negative	20d 분기(META -7%), 5d 일괄 약세 → 의미: 고PER 모멘텀 이탈 (10Y 4.57% 고착 영향)
에너지(석유)	-0.01%	XOM -0.24/-1.90/+3.61, CVX +0.22/+1.09/+2.98	none	20d 미세 강세 누적 vs 당일 정체. WTI -6.33% 충격 아직 평균에 미반영
가상자산	-1.84%	COIN -4.43/-5.34/-6.54, MARA +1.92/+11.01/+17.03, MSTR -3.01/-9.88/-7.29	negative	20d 누적 약세 + 5d 가속 + 당일 확정 = 3박자 일치 약세 추세. MARA만 디커플링 (채굴 수익성 별개)

Big Movers WHY (|chg| ≥ 3%)¶

종목	등락	WHY (출처)	한국 전이
AMD	+3.99%	Q1'26 실적 후속 — 데이터센터 매출 +57% YoY ($5.8B), Q2 가이던스 $11.2B (consensus $10.52B 상회). 분석가 일제 상향(Baird $625, KeyBanc $530, Barclays $500). Agentic AI CPU 수요 견인. (CNBC, Motley Fool)	SK하이닉스(HBM3E AMD 공급), 한미반도체(HBM 본더), 이수페타시스(AI 기판)
RKLB	+8.22%	5/25 발표 — US Space Force $90M 위성계약 + $3B ATM 증자 프로그램. 20d +60.47% 누적 위에서 가속. 단, ATM 증자로 희석 우려 양면. (Simply Wall St)	켄코아에어로스페이스, 인텔리안테크, 쎄트렉아이, 한화에어로스페이스
VST	+4.82%	AI 데이터센터向 원전 PPA 모멘텀 지속 (Meta 2.1GW 계약 + Q1 매출 +43.4% YoY $5.6B). Fitch 투자등급 상향. JPM Overweight 목표가 상향. (Quiver)	두산에너빌리티, HD현대일렉트릭, 비에이치아이, 우리기술
CEG	+2.88%	(VST와 동일 테마: AI 데이터센터 원전 수요. 5d +10.06% 누적)	두산에너빌리티, 한전기술
FSLR	+3.60%	5/20 GameChange Solar와 인도 utility-scale 솔라 파트너십 (도메스틱 소싱법 대응) — 5/25에도 모멘텀 지속. 20d +31.43% 누적. (Yahoo Finance)	한화솔루션, OCI홀딩스, HD현대에너지솔루션
ENPH	+2.71%	5d +21% / 20d +77% 누적 모멘텀. 신재생 컨센서스 균열(원전 일변도→신재생 재진입) 수혜.	한화솔루션, 신성이엔지
COIN	-4.43%	5/25 발표 — 14% 인력 감축 (AI 재편 명분, $60M charge). 6.5만명 데이터 유출 이슈 지속. S&P500 편입 후 1년 -25%. (FX Leaders)	한국 가상자산주(우리기술투자, 갤럭시아머니트리, 한화투자증권) 부정
MSTR	-3.01%	Q1'26 -$12.54B 손실 (BTC $87k→$68k 25% 하락 비현금 손상 $14.46B). Saylor "BTC 매각 가능" 발언. 1년 -58%. (MEXC News)	가상자산 관련주 동조 부정

한국 테마 매핑¶

한국 테마	미국 섹터	강도	긍정 (수혜)	부정 (한계)	미해결	통합 (오프닝 우선순위)
AI반도체/HBM	반도체 (AMD/MU 견인)	moderate	AMD 데이터센터 +57% → HBM 추가 발주 신호, SOX 20d +21%. SK하이닉스 HBM3E 직접 공급. 한미반도체 본더 동조	NVDA -1.9%/AVGO -0.1% 디커플링 = AI 칩 내부 회전, 광폭 강세 아님. USD/KRW 1512.83 외인 신규 매수 약화	5/15 -6.12% 학습효과 — 갭업 후 시초가 매물 가능	1순위 (선별) — 삼성/하이닉스 갭업 추격금지, AMD-MU 라인(한미반도체·이수페타시스) 우선
우주항공/방산	우주항공/방산 (RKLB +8.2%)	strong	RKLB Space Force $90M, 20d +60% 누적 패권자금 회전 1순위. 환율 1512 수혜 (수출 환산이익↑)	RKLB ATM $3B 희석 우려, LMT +0.65/20d 부진 = 종목 차별화. 한국은 미장 대비 직접 트리거 부재	한화에어로스페이스 자체 모멘텀(20d 누적 강도) 점검 필요	2순위 — 한화에어로/켄코아 시초가 갭업 시 follow-up, RKLB 펀딩 이슈 모니터
원전/SMR	에너지(원전) (CEG/VST +5%)	strong	VST/CEG 5d +10%대 변곡 — 20d 약보합 바닥 후 가속. 두산에너빌리티 동조 가능. AI 데이터센터 원전 PPA 테마 부활	SMR 20d -10.38% 누적 약세 = 소형 SMR과 대형 원전 분리 진행. 한국 SMR 직접 매칭은 제한적	한국 원전수출(체코 2호기·폴란드 진행도) 모멘텀	3순위 — 두산에너빌리티/HD현대일렉트릭, SMR 테마(우리기술)는 미국 SMR 부진 반영
태양광/풍력	에너지(신재생) (ENPH/FSLR)	strong	ENPH 20d +77%/FSLR 20d +31% 누적 + 당일 가속 = "신재생 종말" 컨센서스 균열. 한화솔루션 6개월 역사적 저점 후 모멘텀 가능	한국 신재생은 정책 단절 우려(IRA 후속 불확실). 환율 1512는 수입원자재 폴리실리콘 부담	한국 정부 RPS 정책 진전도	3순위 보조 — 한화솔루션 갭업 단기 트레이드 한정, 추세 추격은 컨센서스 균열 추가 신호 확인 후
정유/석유화학	에너지(석유) (XOM/CVX flat)	negative	WTI -6.33%로 화학 비용 일시 완화 (LG화학/롯데케미칼 정제마진 측면)	S-Oil/SK이노 정제마진 직격, BRENT -9.16% 더 큰 폭 = 글로벌 수요 약화 신호	이란 협상 진전 여부 — 일시 반등 vs 추세 하락	회피 — 정유주 시초가 매수 금지, 화학 일부 수혜 종목만 선별
가상자산/블록체인	가상자산 (COIN -4.4%)	negative	MARA 5d +11%/20d +17% 단일 디커플링 — 채굴주만 별개 흐름 가능	COIN 5d -5.3%/20d -6.5%/MSTR 5d -10%/20d -7% 3박자 약세. BTC 정체에도 관련주 이탈 = 테마 자체 자금이탈	CLARITY Act 진전도 (정책 트리거 부재 시 추세 유지)	회피 — 한국 가상자산 관련주 갭다운 우려, 신규 매수 자제
AI 소프트웨어/플랫폼	소프트웨어/AI (MSFT/GOOG/META -0.24%)	weak/negative	(없음 — 명시적 수혜 없음)	META 20d -7.42% 누적 약세, GOOG 5d -3.54% 가속. 10Y 4.57% 고착으로 고PER 멀티플 제약	6/17 FOMC 동결 후 인상옵션 40% 누적이 추가 압축 신호	회피 — 한국 SW(NAVER/카카오) 동조 우려, 갭업 시 차익실현 매물
금융(은행)	전통 금융 (JPM/GS/BAC +0.86%)	weak	GS 5d +5.09% 가속, 2-10 스프레드 +0.49 정상화 → 한국 은행(KB/신한) steepener 수혜 가설	20d로 보면 flat~약세 = 추세 아닌 단기 회복. USD/KRW 1512 외인 매수 약화로 한국 금융주는 별개	한국 추경/재정정책 진전도	4순위 — 단기 트레이드 한정
자동차/조선(환율 수혜)	(미직접 섹터 없음 — 매크로 유도)	moderate	USD/KRW 1512.83 1500선 돌파 → 현대차/기아·HD현대중공업·삼성중공업 수출 환산이익↑	환율 1520 추가 돌파 vs 되돌림 미정 — 외인 매도 우위 가능. 미장 직접 트리거 부재	오전 10시 KRW 흐름	2순위 보조 — 환율 1515+ 유지 시 현대차/기아 갭업 follow-up

본 시각 / 반대 시각 / 통합¶

본 시각 (Thesis): 패권자금(원전·방산·신재생·HBM)으로 4개 섹터 동반 회전 + HY OAS tightening = 위험선호 유지. 한국 오프닝은 우주항공·원전·HBM 3축 갭업 가능.
반대 시각 (Anti-thesis): 반도체 평균 +0.31%·소프트웨어 -0.24%·가상자산 -1.84%로 광폭 강세 아님. USD/KRW 1500 돌파 + 10Y 4.57% 고착 = 외인 신규매수 약화, 갭업 후 시초 차익실현 우위 가능 (5/15 -6.12% 학습효과).
통합 (Synthesis): 모멘텀은 살아있으나 종목·테마 선별성 극대화 국면. 평균보다 종목별 5d/20d 누적 + 당일 가속 일치 케이스만 follow-up. 시각 전환 신호: ① USD/KRW 1520 추가 돌파 → 매크로 부정 우위, 모든 갭업 매도, ② NVDA 추가 약세 → 반도체 광폭 강세 부정 확정, ③ COIN/MSTR 추가 -3%+ → 가상자산 매도 가속 전이.

3. 신규 재료 등급¶

총 6건 | S:2 A:2 B:1 C:1 D:0 Freshness 기준: 2026-05-22 22:00 KST 이후 신규. 가격/지수 수치는 프롬프트 주입 수집 가격표(수집 시각 2026-05-26 08:07 KST, yfinance 종가)를 정답으로 사용. WebSearch 기사 가격은 차이가 있으면 무시했다.

M1. 미·이란 합의 "95% 협상 완료" — Hormuz 60일 재개방·우라늄 농축 동결 골격¶

소스: Axios "What's inside the Iran deal Trump is close to signing" (5/24) · CNBC "Trump says deal largely negotiated" (5/23) · Fox News "5 to 7 days" (5/24) | 카테고리: geopolitics/macro
촉매: hard (MOU 초안 95%) | timing: IMMINENT (5~7일) | prob: HIGH | val: HIGH | 등급: S | priced_in: partial
근거: WTI 당일 -6.33%(90.49), BRENT -9.16%(94.06) — 시장은 합의 50~70% 가격 반영 추정. 그러나 최종 서명·이행 단계는 미반영.
테마: 원유 가격 → 정유주(수익 정상화) + 항공·해운(연료비 인하) + 석유화학(원가 인하) ; 동시에 방산(긴장 완화→밸류 압축) (direct)
본 시각 (Thesis): 60일 ceasefire + 호르무즈 기뢰 제거 + 이란산 원유 수출 허용은 글로벌 공급 +200~300만 b/d 복귀 시그널. WTI 90달러 → $80대 진입 시 한국 정유·항공·해운·석화 마진 동시 개선. 동시에 인플레 한계 축(원칙 6 축 B)이 완화되어 듀레이션 자산 디레이팅 압력 후퇴 — Late Expansion에서 한 박자 연장.
반대 시각 (Anti-thesis): ① 5일째 "language haggling" — Trump가 직접 "could still fall apart" 언급. ② 이미 BRENT 1주에 -9%/WTI -6%로 합의 시나리오가 가격에 들어옴. ③ 합의 결렬 시 90→100달러 복귀 + VIX 16.59에서 점프. ④ 방산(RKLB·LMT) 폭등 누적이 단번에 되돌림 위험. ⑤ 미반영분이 크지 않을 수 있음(60일 유효 임시안일 뿐, 영구 해제 아님).
통합 (Synthesis): 오프닝 직후 정유(S-Oil·SK이노)·항공(대한항공)·해운(HMM)에 매수세 유입 가능성 높음. 다만 합의 발표 자체가 "공식 발표"의 trigger 부재면 추가 갭 상승은 제한 — "발표 전 매수, 발표 시 차익" 패턴 경계. 시각 전환 신호: ① 5/27까지 공식 announcement 없음 → 합의 결렬 가설, 방산 재진입 / ② WTI $80 진입 시 한국 인플레 압력 완화 본격화, 채권·고PER 듀레이션 자산 재평가.

M2. Nikkei 65,000 첫 돌파(+2.68%) — Hormuz 기대 + Takaichi 정책 6.4조엔 동시 점화¶

소스: The Japan Times "Nikkei tops 65,000 for first time" (5/25) · TradingKey Nikkei AI/Semi rally | 카테고리: foreign-equity/peer
촉매: hard (사실 발생) | timing: IMMINENT | prob: HIGH | val: HIGH | 등급: S | priced_in: partial (일본)
테마: 반도체 장비/소재 → AI반도체/HBM 동조매수, 방산(Takaichi 전략산업 6.4조엔 지원) → 한국 방산 + 우주항공 동조 (sentiment/indirect)
본 시각: ① Hormuz 합의 기대가 일본 같은 에너지 수입국에 유동성 풀어줌 — KOSPI도 같은 논리(수출 마진+원유 부담 동시 완화) 동조 가능. ② Takaichi 6.4조엔 = AI·반도체·방산 정책 자금 본격 집행 — Korea SOXX·방산 peer 동조 베타로 +1.5~2% 갭상승 동력. ③ BOJ 0.75%·ETF 83조엔 holdings — "floor liquidity" 구조 살아있어 글로벌 위험선호 backstop.
반대 시각: ① 일본 단일 호재(Takaichi 정책)에 한국이 동조한다는 가정은 약함 — 한국은 KRW 1,512원/+0.56%로 원화 단독 약세 채널이 살아있음. ② Nikkei +2.68%가 이미 호재 반영, KOSPI는 후행 베타로 0.5%대 갭만 가능. ③ 일본 AI·반도체 랠리는 NVDA Rubin 지연 노이즈(아래 M4) 후 강세 — 한국 SK하이닉스·삼성전자에는 HBM4 60% 선점 자체가 "이미 반영"인 측면.
통합: 오프닝 +0.5~1% 갭 시작은 합리적이나 추가 추격은 신중. 시각 전환 신호: ① 외인 현물 +5,000억원+ 5/26 단일 일자 매수 → 일본 동조 본격 / ② KRW 1,510 아래 회복 → 환차손 채널 해소 / ③ 둘 다 미발생 시 +0.5% 갭 후 차익 매물 우세 시나리오.

M3. WTI -6.33% (90.49), BRENT -9.16% (94.06) — 수집 가격 정답값 기준 1일 폭락¶

소스: 수집 가격 데이터 (2026-05-26 08:07 KST yfinance) · 배경: CNBC oil prices fall Iran ceasefire (5/22) | 카테고리: commodity
촉매: hard | timing: IMMINENT | prob: HIGH | val: HIGH | 등급: A | priced_in: partial
WTI 20d 시계열은 미주입이라 누적 방향 단정 불가 → "당일 -6.33% + 합의 기대 부합" 두 조건만 인용. 일부 evening §10 §5에서 "WTI 20d +1.8% vs 5d -9.72%" 명시 — 5d→당일 가속 하방. 의미: 단기 큰 흐름이 "고유가 인플레 재점화" → "공급 정상화" 시나리오로 재평가 중.
테마: 원유 가격 ↓ → 정유 마진(스프레드 정상화), 항공·해운(연료비), 석화(원가), 반대편 E&P/방산 약세 (direct)
본 시각: 정유 4사(S-Oil·SK이노·GS·HD현대오일뱅크)의 정제마진 안정. 항공(대한항공·아시아나) ASK 비용 인하. HMM·팬오션 운임 마진. 동시에 한국 PPI +2.5% (28년래 최고) 재료의 일부 완화 — Late Expansion 인플레 축 완화.
반대 시각: ① 정유주는 "원유가 하락 = 재고평가손" 1차 충격이 먼저 — 단기 -2~3% 가능. ② 항공·해운은 원유보다 환율(KRW 1,512원)이 더 큰 변수. ③ 5d -9% 누적이면 합의 결렬 시 +6~8% 단일 일자 되돌림 위험.
통합: 정유·항공·해운·석화는 오프닝 +1~2% 갭상승 후 "재고손" 우려로 장 중반 흔들림 가능 — 장초 강세 → 차익 → 종가 강세 패턴 가능성. 시각 전환 신호: WTI $85 하향이탈 시 "구조적 공급 정상화" 본격화, $93+ 회복 시 합의 의구심.

M4. HBM crunch 2026 outlast — Micron, BofA NVDA $320·MU $950·AMD $500 목표 상향¶

소스: Wccftech "Micron warns memory crunch outlast 2026" (5/2026) · Benzinga BofA price targets (5/2026) | 카테고리: corporate/semi
촉매: soft (분석 컨센서스, 미국 SOX +1.99% 동조) | timing: IMMINENT | prob: HIGH | val: LOW(이미 반영) | 등급: A | priced_in: yes(70%+)
직전 30일 동일 주제 빈도 매우 높음 — 추가 갭 동력으로는 제한적, 그러나 글로벌 SOX +1.99%·MU·AMD 신고가가 한국 메모리에 sentiment 동조.
테마: HBM4 → SK하이닉스·삼성전자(HBM 비중) + 2차 수혜: 한미반도체·이오테크닉스(후공정 장비) + 소부장(원익IPS·테크윙) (direct)
본 시각: HBM 공급부족 2027~로 연장 + BofA AMD $500/MU $950 → 한국 메모리 동조 매수. SK하이닉스 HBM4 NVDA 점유 60%, 삼성전자 30%+ — 매출 가시성 구조적.
반대 시각: ① "이미 반영" 강력 — SK하이닉스·삼성전자 evening §10에서 "20d 이미 강세 후 단기 매도 압력" 명시. AMD 20d +53.7%·MU 20d +57.4% (evening §10 인용) → 이미 큰 자금이 들어옴. ② NVDA Rubin "base die quality 이슈로 지연 가능" 노이즈 (TweakTown/Wccftech) — HBM4 16-Hi 양산 일정 슬립 시 단기 충격. ③ KRW 1,512원 단독 약세 = 외인 환차손 누적 → 메모리 외인 매도 가속 위험. ④ evening 7-D 매트릭스 "패권 ✅ + 자금 이탈 = 조정 후 재진입, 지금 매수 아님" 시나리오에 해당.
통합: 갭상승 1% 정도는 자연스럽지만 추격은 신중. 장초 갭 → 차익 → 눌림 후 재진입 패턴 우선. 시각 전환 신호: ① 외인 현물 SK하이닉스·삼성전자 5d 누적 매도 정지 → 재진입 신호 / ② Rubin 지연 공식화 → 단기 -3~5% 후 매수 자리.

M5. Fed 6월 인상 확률 0.6% — evening §10의 "1%→45%" 수치는 불일치¶

소스: CME FedWatch (5/25) · Motley Fool "hike probability rapidly climbing" (5/22) · CBS News April FOMC | 카테고리: macro/policy
촉매: hard(FedWatch 수치) | timing: DISTANT(6/17 FOMC) | prob: LOW(6월 인상) | val: HIGH(인하 사이클 종료 시) | 등급: B | priced_in: partial
검증 결과: 6월 17일 FOMC 인상 확률 0.6%, 동결 99.9%. Fed funds rate 3.50~3.75% 유지(4/29 동결). evening §10이 인용한 "인상 확률 1%→45%"은 더 먼 미팅(연내 누적) 기준일 가능성 — 본 모닝 시점 단기 가격 동력으로는 약함. CPI 3.8%/PCE 2.8% 인플레 압력은 유효.
테마: 듀레이션 자산 → 고PER 성장주(태양광·바이오) 압력 vs 금융·은행(steepening) 수혜 (sentiment)
본 시각: Hormuz 합의로 유가 하락 → CPI 재가속 완화 → 인상 시나리오 후퇴 → 듀레이션 자산 디레이팅 압력 완화 → 고PER 성장주(태양광·신재생) 반등 여력.
반대 시각: CPI 3.8%는 여전히 2% 목표 위 90%. 단발 유가 하락이 헤드라인 인플레만 완화, 코어 PCE 2.8%는 sticky. Fed reaction function이 "동결 장기화"로 굳어지면 듀레이션 자산은 carry 부담만 누적.
통합: 단기 매매 동력으로는 B등급. 다만 evening §10 정합성 점검 필요 — 본 재료는 "수치 정정"으로서의 의미가 더 큼. 시각 전환 신호: 6월 CPI(6/12 발표 예정) → 3.5% 이하면 인하 사이클 재개시 가능성, 4.0% 이상이면 인상 본격 논의.

M6. 美 5/12 미중 무역 휴전 (관세 145→30%, Blackwell 금수 유지) — 이미 반영, 검증축¶

소스: Abhishek Gautam US-China Trade Truce (5/12 분석) | 카테고리: geopolitics
촉매: hard (사실 발생) | timing: IMMINENT(12개월 유효) | prob: HIGH | val: LOW(이미 반영) | 등급: C | priced_in: yes
본 재료는 12시간 freshness 외(5/12)이므로 신규 등급은 C. 다만 "Blackwell 금수 유지 + H200만 허용" 사실은 한국 메모리(HBM 우회 수요 한국 집중)에 구조적 호재로 carry-in.
테마: AI반도체 → 한국 HBM 독점 강화 (indirect, 이미 반영)
본 시각: NVDA H200 중국 수출 허용 + Blackwell 금수 유지 = 중국 빅테크는 H200으로 만족, HBM은 한국에서만 조달. 12개월 시한은 "추가 협상 카드".
반대 시각: 12개월 시한 자체가 리스크 — 휴전 종료 시 145% 관세 복귀 시나리오 잔존. CHIPS Act × China 반독점 조사(NVDA·QCOM·INTC) 미해결.
통합: 본 시점 가격 동력 아님. 검증축으로만 사용 — Hormuz 합의(M1)와 미중 휴전(M6) 동시 진행은 evening §10 "Late Expansion 마지막 회전" 시나리오를 한 박자 늘리는 매크로 백드롭.

종합 우선순위 (오프닝 베팅 가치 순)¶

순위	재료	등급	한국 1차 수혜 테마	진입 타입
1	M1 미·이란 합의 95%	S	정유(S-Oil)·항공(대한항공)·해운(HMM)·석화	초기 (발표 전 매수, 발표시 차익)
2	M3 WTI -6.33%/BRENT -9.16%	A	위 동일 + 인플레 압력 완화 채널	초기 (갭 후 눌림 가능)
3	M2 Nikkei 65,000 첫 돌파	S	방산·우주항공·HBM peer 동조	관찰 (외인 매수 확인 후)
4	M4 HBM crunch outlast 2026	A	SK하이닉스·삼성전자·소부장	눌림목 (이미 반영, 추격 금지)
5	M5 FedWatch 인상확률 0.6%	B	금융·은행 / 듀레이션 자산	관찰 (6월 CPI 대기)
6	M6 미중 휴전 carry-in	C	한국 HBM 구조 강화	보유 가치

매크로 통합 (원칙 6·7 적용)¶

유동성 출처(축 A): Net Liquidity 확장 유지(TGA 5d -$224.7B, evening §10) + BOJ 0.75% ETF 83조엔 holdings — 글로벌 유동성 floor 유효.
인플레 제약(축 B): Hormuz 재개방 시 WTI $80대 정착 → CPI 3.8% → 3.3~3.5% 완화 시나리오. 축 B 제약 한 박자 완화가 본 모닝의 핵심 변화.
패권/공급망(축 C): 미중 휴전 12개월 + Blackwell 금수 유지 = 한국 HBM 구조 유지. 큰 흐름은 살아있음. 단기 자금은 정유·항공·해운(에너지 정상화 회전) + 방산(긴장 완화→차익) 양면 회전 예상.
컨센서스 균열 탐지: "유가 고공행진은 지속" 컨센서스가 5/22~5/25 사이 균열 — Hormuz 합의가 변곡점. 균열의 반대편 = 한국 정유·항공·해운·석화 (외면받던 자리).
Blind spot 후보: 합의 결렬 시 즉시 재반등 가능한 방산(원전 제외)·LNG 운반선 — 현재 가격이 합의 시나리오 70%+ 반영. 결렬 보험으로 일부 잔존.

검증 조건 (오늘 장중 봐야 할 시그널)¶

외인 현물 5/26 단일 +3,000억원+ → 일본 동조·합의 기대 본격
KRW 1,510 아래 회복 → 원화 단독 약세 채널 해소 신호
정유·항공·해운 시초가 +2% 이상 갭 + 9:30~10:30 추가 +1% → M1 시나리오 강세 지속
SK하이닉스·삼성전자 갭상승 후 외인 차익 매물 우세 → M4 "이미 반영" 가설 확증

리스크 (시각 전환 신호)¶

WTI $93 회복 + Iran 합의 공식 발표 지연 → M1 결렬 가설, 방산·E&P 재진입
KRW 1,520+ 돌파 → 한국만 외인 이탈 가속, KOSPI 갭상승 후 음봉 마감 가능성
HY OAS +50bp 확대 → 신용 축 균열, 모든 회전 시나리오 무효화

4. 오늘 시그널 & 테마¶

1줄 핵심: 미장 SOX +1.99%·SPX 사상최고 근접 + Nikkei 65,000 첫 돌파 = 위험선호 살아있음. BUT WTI -6.33%·BRENT -9.16% (이란 95% 합의) + USD/KRW 1,512.83 1500선 돌파 + 10Y 4.57% 고착 → 한국 오프닝은 반도체·정유·항공 강세 vs 외인 신규매수 약화·환차손 우위 양면. 회전 게임 지속.

EVENING §10 전제 검증¶

항목	evening 전제	오버나잇 변화	유효성
환경 score	favorable(+3), 4축 중 3축 risk-on	VIX 16.59(stable)·HY OAS 2.78(tightening)·10Y 4.57(flat) — 3축 유지 / USD/KRW 1,518→1,512.83로 소폭 되돌림 BUT 1500 위 고착	유지 (회전형 장세)
자금 회전: 빅테크→방산·원전·메모리	NVDA→AMD/MU 회전, RKLB·VST·CEG 강세	오버나잇 RKLB +8.22·VST +4.82·CEG +2.88·AMD +3.99 가속 / NVDA -1.90 약세 지속 / 신재생 FSLR +3.60·ENPH +2.71 동반 강세	강화
사이클 Late Expansion·transition_imminent	CPI 3.8%·PPI +2.5%·FedWatch 인상확률 45%	2Y +4bp·10Y flat = 곡선 flattening 미세 진행, 단기금리 시장이 인상 옵션 추가 가격형성 / Motley Fool "rate hike rapidly climbing" 헤드라인	강화 (인플레 한계 축 발동 유지)
한국만 환율 발목	USD/KRW 1,518원 신고가 단독 약세	1,512.83(-0.34% 되돌림)이나 1500 위 고착, NIKKEI +2.68% 동조 부재	유지 (소폭 완화, 구조 불변)
리스크 1: USD/KRW 추가 상승 + 외인 매도 가속	1,518원 위에서 추가 상승 시 디커플	오버나잇 1,512로 소폭 되돌림 — 트리거 미발동	모니터 유지
리스크 2: WTI $100 재돌파로 인플레 재점화	20d +1.8% vs 5d -9.72% 방향 충돌	WTI -6.33%·BRENT -9.16% = 반대 방향 확정 (이란 합의 가격반영)	무효화 (반전, 인플레 축 완화 신호)
리스크 3: HY OAS +50bp 확대	benign 2.80%	2.78%·-2bp tightening	유효 (안전)
WATCH 1: 원전/SMR 한국 전이	거래대금·외인 유입 확인 필요	VST +4.82·CEG +2.88 가속 — 한국 두산에너빌리티·HD현대일렉트릭 전이 시그널 강화	격상 조건 일부 충족
WATCH 2: 우주항공/방산 한국 실체	NewSpace 한국 종목 실체	RKLB +8.22 + US Space Force $90M 계약 — 한국 켄코아·인텔리안테크·쎄트렉아이 전이 신호	격상 조건 일부 충족
WATCH 3: NVDA→AMD/MU 한국 메모리 전이	한국 SK하이닉스·삼성전자로 전이	AMD Q1 데이터센터 +57% YoY·HBM3E 수요 가속, 다만 NVDA -1.90 지속 약세	부분 격상 (HBM 축만, NVDA 축은 단절)

carry-in 한 줄 결론: evening의 회전형 장세 진단은 오버나잇으로 강화. 단 evening이 모니터링한 리스크 2(유가 재점화)는 반전 — 인플레 한계 축이 완화 방향으로 일시 풀림 → 한국 정유·항공·해운·석화에 신규 시그널 추가.

오늘 시그널 (6개)¶

S1. 반도체 갭업 동력 (SOX +1.99% / AMD +3.99% / QCOM +11.6%) — HBM·DRAM 한국 전이¶

근거: PHASE 1-1 자산표 SOX +1.99·SOX 20d +21.07 / PHASE 1-2 AMD 20d +53.12·MU 20d +55.9 / PHASE 1-3 AMD Q1 데이터센터 +57% YoY·Q2 가이던스 $11.2B (consensus 상회).
예상 전이: 삼성전자·SK하이닉스(HBM3E 공급), 한미반도체(HBM 본더), 이수페타시스(AI 기판), 원익IPS·주성엔지니어링(장비).
신뢰도: MEDIUM-HIGH
본 시각: AI 칩 분화의 수혜축이 한국 메모리·장비로 직결. 일본 NIKKEI +2.68% 동조가 베이스 보강.
반대 시각: NVDA -1.90% 단절·QCOM 단일 종목 견인 = 광폭 강세 아님. 한국은 USD/KRW 1500 위에서 외인 신규 매수 약화 채널. 5/15 -6.12% 학습효과로 추격매수 자제 패턴.
통합: 갭업 +0.5~1% 합리적, 추격 신중. 시초가 매수→9:30 외인 흐름 확인 후 추가 비중. 시각 전환: 외인 현물 5/26 +5,000억+ → 본격 동조 / 외인 -3,000억+ → 갭 메우기 우위.

S2. 유가 급락 → 정유·항공·해운·석화 신규 시그널 (이란 95% 합의)¶

근거: PHASE 1-1 WTI -6.33%(90.49)·BRENT -9.16%(94.06) / PHASE 1-3 M1 Axios "What's inside the Iran deal" 5/24 — Hormuz 60일 재개방·우라늄 농축 동결.
예상 전이: (수혜) 대한항공·진에어·티웨이항공·HMM·팬오션·LG화학·롯데케미칼 / (피해) S-Oil·SK이노베이션·GS·HD현대오일뱅크(재고평가손 1차).
신뢰도: MEDIUM (합의 발표 trigger 부재 시 매물 우위)
본 시각: 정제마진 안정 + 항공 연료비 인하 + 한국 PPI +2.5% 28년래 최고 일부 완화. Late Expansion 인플레 축 한 박자 연장.
반대 시각: 정유주는 재고평가손이 1차 충격 — 단기 -2~3% 가능. 합의 50~70% 이미 가격 반영 추정, 발표 자체가 trigger 없으면 "발표 전 매수, 발표 시 차익" 패턴.
통합: 항공·해운·석화 갭업 우위 / 정유 양면(마진↑ vs 재고손) — 항공 우선, 정유 관찰. 시각 전환: 5/27까지 공식 announcement 없음 → 합의 결렬 가설, 방산 재진입 / WTI $80 진입 → 듀레이션 자산 재평가 본격화.

S3. 우주항공·방산 가속 (RKLB +8.22% / LMT +2.00%) — 단 양면 강화¶

근거: PHASE 1-2 RKLB 20d +60.47% 누적 위 가속 / PHASE 1-1 Space +10%·Defense +1% / RKLB US Space Force $90M + $3B ATM 증자.
예상 전이: 켄코아에어로스페이스, 인텔리안테크, 쎄트렉아이, 한화에어로스페이스, LIG넥스원, 한화시스템.
신뢰도: MEDIUM
본 시각: NewSpace 모멘텀 최강, 일본 Takaichi 6.4조엔 방산 정책 동조 베타.
반대 시각: ① RKLB $3B ATM 증자 = 희석 우려 양면 ② 이란 합의로 긴장 완화 시 방산 밸류 압축 1차 타격 ③ 20d +60% 누적 = 단기 차익 매물 첫 타겟(원칙 5: 패권 ✅ + 단기 이탈 가능).
통합: 갭업 시 추격 자제, 눌림목 진입 후보. 한국 방산은 이란 합의·유가 양면이라 갭다운도 가능 — 9시 외인·기관 흐름 확인.

S4. 원전/SMR 추세 전환 확정 (VST +4.82% / CEG +2.88%, 5d +10%대)¶

근거: PHASE 1-2 VST 5d +11.88·CEG 5d +10.06 누적 + 당일 가속 = 20d 바닥 → 5d 변곡 → 당일 확정 3박자 / VST Fitch 투자등급 상향·Meta 2.1GW PPA.
예상 전이: 두산에너빌리티, HD현대일렉트릭, 비에이치아이, 우리기술, 한전기술, 한전산업.
신뢰도: HIGH
본 시각: AI 데이터센터 전력수요 구조 재료 확정. 컨센서스 균열(신재생 일변도→원전 재부상) 진행. 한국 원전 supply chain은 패권 ✅ + 자금 유입 첫 진입.
반대 시각: SMR 단일 종목 20d -10.38%로 분기 — 모든 원전이 동일 강도 아님. 한국 원전 OEM(두산에너빌리티)은 이미 1년+ 강세 누적, "선반영"이 큰 측면.
통합: 한국 원전 supply chain 눌림목 진입 우선. 시각 전환: 한국 원전 ETF/거래대금 외인 순매수 동반 확인 시 비중 확대 / 두산에너빌리티 단기 -5% 조정 시 매수 후보.

S5. 신재생 컨센서스 균열 강화 (FSLR +3.60% / ENPH 20d +77%)¶

근거: PHASE 1-2 ENPH 5d +21.06·20d +77.07 / FSLR 20d +31.43 / 5/20 GameChange Solar 인도 utility-scale 파트너십.
예상 전이: 한화솔루션, OCI홀딩스, HD현대에너지솔루션, 신성이엔지.
신뢰도: MEDIUM
본 시각: "신재생만이 미래 → 원전 재부상" 컨센서스 균열의 양방향 동시 회복 — 신재생도 재진입 자금 수혜.
반대 시각: 20d +77% 폭등 후 과열 점검 단계. 10Y 4.57% 고착 = 고PER 듀레이션 자산 디레이팅 압력 상시화. 한국 한화솔루션 등은 미국 IRA 대비 정책 모멘텀 약함.
통합: 관찰 — 추격 자제, 눌림목 대기. 시각 전환: 한국 정책(REC 가격·풍력 입찰) 신규 재료 발생 시 격상.

S6. 외인 매도 베이스 — 환율 채널 유지 (압력 risk-off 가능)¶

근거: PHASE 1-1 USD/KRW 1,512.83 (+0.56%, 1500 돌파 유지) / 10Y 4.57% 고착 + 2Y +4bp = Fed 인상 옵션 누적 / NIKKEI +2.68% 강세는 엔저 수혜로 한국과 분리.
예상 전이: 외인 신규 매수 약화, KOSPI 상승 폭 제한, 환차익 수출주(자동차·조선·방산) 상대적 우위 vs 수입 비용주(항공 일부·내수) 부담.
신뢰도: MEDIUM
본 시각: 글로벌 risk-on에도 한국만 환율 고유 약세 채널 살아있어 외인 적극 매수 어려움. 압력 risk-off 베이스 (5d 누적 미주입이라 패닉 시나리오 확정 불가, 압력 단계로 운용).
반대 시각: USD/KRW 1,518→1,512.83로 소폭 되돌림 = 단독 약세 채널 일시 완화. SOX +1.99·NIKKEI +2.68 동조 베타가 외인 셀러를 흡수할 수 있음.
통합: 갭업 후 외인 흐름이 방향 결정. 외인 5d 누적 미확정 → POST_MARKET에서 패닉 시나리오 재평가 필수. 시각 전환: ① 외인 1d -3,000억 이내 = 정상 risk-off, 흡수 시 단기 반등 / ② 5d -10조+ AND 단일일 -3조+ = 패닉 베이스 작동 / ③ USD/KRW 1,520 추가 돌파 = 매크로 부정 우위.

오늘 테마 (5개)¶

T1. HBM·DRAM·반도체 장비¶

감시 종목: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660), 한미반도체(042700), 이수페타시스(007660), 원익IPS(240810)
확인 포인트 (09:00~10:00): ① 시초가 갭업률 (SOX 동조 베타 0.5~0.7x = +1~1.5% 베이스) ② 외인 현물 +500억+ 흡수 ③ 한미반도체 거래대금 상위 진입 여부
진입 트리거: SK하이닉스 시초가 -0.5% 이내 갭업 + 9:15까지 외인 +200억 → 시가 근처 50% / 한미반도체 거래대금 Top20 진입 + 양봉 시 30% 진입

T2. 원전·전력 인프라¶

감시 종목: 두산에너빌리티(034020), HD현대일렉트릭(267260), 비에이치아이(083650), 우리기술(032820), 한전기술(052690)
확인 포인트: ① VST·CEG 5d +10%대 누적 모멘텀이 한국 OEM 갭업으로 전이되는지 ② 두산에너빌리티 외인 순매수 5d 누적 전환 ③ HD현대일렉트릭 변압기 수출 모멘텀 재료 동반
진입 트리거: 두산에너빌리티 시초가 -1% 이내 갭업 + 거래대금 Top10 진입 시 50% / 눌림목(-3%)에서 50%

T3. 정유·항공·해운·석화 (유가 급락 신규)¶

감시 종목: 대한항공(003490), 진에어(272450), HMM(011200), 팬오션(028670), LG화학(051910), 롯데케미칼(011170), (관찰) S-Oil(010950)
확인 포인트: ① WTI 90.49 추가 이탈 ($85) 확인 ② 항공 시초가 +1% 이상 갭업 ③ 정유주는 재고평가손 우려로 갭다운 가능 — 단기 매수 자제, 합의 공식 발표 후 재평가
진입 트리거: 대한항공 시초가 +1~2% 갭업 시 가벼운 진입 30% / 합의 공식 발표 (5/26~5/27) 후 추가

T4. 우주항공·방산 (양면)¶

감시 종목: 켄코아에어로스페이스(274090), 인텔리안테크(189300), 쎄트렉아이(099320), 한화에어로스페이스(012450), LIG넥스원(079550)
확인 포인트: ① RKLB +8% 갭업에 한국 NewSpace 동조 베타 (켄코아·인텔리안테크 +2~3%) ② 이란 합의 발표 시 방산 단기 매도 압력 점검 ③ Takaichi 6.4조엔 정책 후속 한국 방산 수출 재료
진입 트리거: 켄코아·인텔리안테크 갭업 +3% 이상 + 거래대금 Top30 진입 시 가벼운 30% / 한화에어로스페이스 눌림목 (-2~3%) 대기

T5. 신재생 (관찰)¶

감시 종목: 한화솔루션(009830), OCI홀딩스(010060), HD현대에너지솔루션(322000)
확인 포인트: ① FSLR·ENPH 강세에 한국 동조 베타 약함 — 한국 정책 신규 재료 동반 필요 ② 10Y 4.57% 고착이 듀레이션 자산 압박 지속
진입 트리거: 관찰 only. 한국 정책(REC 가격·풍력 입찰) 신규 재료 발생 시 격상.

보유 / WATCH¶

종목	차트	재료	매물	수급	행동
(보유) 두산에너빌리티	(미주입, 9시 확인)	T2 강화 — VST·CEG 5d +10%대 가속	(미주입)	(미주입, 외인 5d 누적 확인 필수)	HOLD + 갭업 시 일부 익절 후보 / 눌림목 -3% 재매수
(보유) SK하이닉스	(미주입)	T1 강화 — AMD Q1 데이터센터 +57%·HBM 수요	(미주입)	(미주입)	HOLD + 갭업 +1.5% 이상 시 1/3 익절 후보
(보유) 한미반도체	(미주입)	T1 강화 — HBM 본더 베타	(미주입)	(미주입)	HOLD + 거래대금 Top20 진입 확인 후 비중 유지
(WATCH) 켄코아에어로스페이스	(미주입)	T4 강화 — RKLB +8%·Space +10%	(미주입)	(미주입)	격상 → 진입 후보 (T4 트리거 발동 시)
(WATCH) 인텔리안테크	(미주입)	T4 강화	(미주입)	(미주입)	격상 → 진입 후보
(WATCH) 대한항공	(미주입)	S2/T3 신규 — WTI -6.33%	(미주입)	(미주입)	신규 격상 → 진입 후보 (시초 +1~2% 갭업 시 30%)
(WATCH) HMM	(미주입)	S2/T3 신규	(미주입)	(미주입)	신규 격상 → 진입 후보
(WATCH) HD현대일렉트릭	(미주입)	T2 강화	(미주입)	(미주입)	격상 유지 → 두산에너빌리티 동조 확인
(WATCH) 한화솔루션	(미주입)	T5 약함 — 한국 정책 재료 부재	(미주입)	(미주입)	관찰 유지
(모니터) S-Oil	(미주입)	S2 양면 — 마진↑ vs 재고손	(미주입)	(미주입)	관찰 (재고평가손 1차 충격 후 재평가)

주의: 보유/WATCH 종목 4조건(차트·재료·매물·수급) 중 차트·매물·수급은 본 phase 입력에 미주입. 09:00 개장 후 실시간 데이터로 재점검 필수.

리스크 모니터 (오늘 한정)¶

USD/KRW 1,520 추가 돌파 → S6 패닉 베이스 격상, 외인 매도 가속 시나리오 작동
외인 현물 5d 누적 미확정 → POST_MARKET에서 5d -10조+ AND 단일일 -3조+ 동시 도달 시 패닉 베이스로 재분류
이란 합의 공식 발표 부재 (5/27까지) → S2 무효화, 방산 재진입 가설 작동
WTI $85 추가 이탈 → 듀레이션 자산 재평가 본격화, 채권·고PER 회전 시그널
10Y 4.6% 돌파 → 고PER 모멘텀 일괄 압축, S5 신재생 디레이팅 가속

5. 최종 매매 후보¶

최종 매매 후보 — 2026-05-26 (MORNING_OPEN)¶

입력: PHASE 1-1 global / 1-2 sector / 1-3 materials / 1-4 signal + EVENING(05-22) carry-in 전제: 오버나잇 = SOX +1.99·AMD +3.99·QCOM +11.6 (HBM/DRAM 강화) + VST +4.82·CEG +2.88 (원전 가속) + WTI -6.33·BRENT -9.16 (이란 95% 합의, 항공·해운 신규 시그널) / 환율 USD/KRW 1,512.83 (1500 위 고착, 외인 신규매수 약화) / NVDA -1.90 단절. 회전형 장세 강화, 단 외인 현물 5d 누적 미주입 → 9~10시 외인 흐름이 방향 결정.

진입 (G) — 즉시/조건부 진입 (≤3)¶

#	코드	종목	테마	진입 타입	트리거	SL	R:R	비중	보유
1	000660	SK하이닉스	T1 HBM/DRAM	갭업 조건부 (보유 HOLD+추가)	시초가 -0.5% 이내 갭업 + 9:15까지 외인 현물 +200억 흡수 확인 → 시가 근처 50% 진입 (직추격 금지)	시초가 -2% 이탈 또는 9:30까지 외인 -500억 전환	≈1:2 (시가~직전 고점)	5%	1d~1w
2	034020	두산에너빌리티	T2 원전/전력	갭업 조건부 (보유 HOLD+눌림목)	① 시초가 -1% 이내 갭업 + 거래대금 Top10 진입 시 50% / ② 장중 -3% 눌림 시 50%	전일 종가 -4% 이탈(갭 메움 확정)	≈1:2 (눌림 지지~직전 고점)	4%	1d~2w
3	003490	대한항공	T3 항공 (유가 급락 신규)	갭업 가벼운 진입	시초가 +1~2% 갭업 출발 + 거래대금 전일 동시간比 증가 동반 시 30% 진입 (3% 이상 갭은 직추격 금지)	시초가 -1.5% 이탈 또는 WTI 90→95 재반등	≈1:2 (시가~5d 고점)	3%	1d~1w

근거: SK하이닉스 — signal S1 (SOX +1.99·AMD Q1 DC +57% YoY·HBM3E 가속), T1 트리거 명시 / 두산에너빌리티 — signal S4 (VST 5d +11.88·CEG 5d +10.06 가속 + 20d 바닥→5d 변곡→당일 확정 3박자), 보유 HOLD 베이스 / 대한항공 — signal S2 (WTI -6.33·BRENT -9.16, 이란 95% 합의), T3 신규 트리거. G 3건 모두 시초가 갭업+외인/거래대금 동반 확인을 트리거로 명시 — 데이터 미주입 환경에서 9시 실시간 확인 필수.

회피 (R) — 진입 금지 (≤5)¶

010950 S-Oil: 이란 합의로 WTI -6.33%·BRENT -9.16% → 재고평가손 1차 충격 (-2~3% 가능). 마진↑ vs 재고손 양면이라 신규 진입 보류, 합의 공식 발표 후 재평가.
096770 SK이노베이션: 정유 재고평가손 동일 채널. signal S2 "정유 양면, 관찰".
009830 한화솔루션: signal S5 — 한국 정책(REC/풍력) 신규 재료 부재 + 10Y 4.57% 고착으로 듀레이션 자산 디레이팅 압력 + ENPH 20d +77% 폭등 과열. 미국 정책 모멘텀 한국 직접 전이 약함.
010060 OCI홀딩스: 신재생 후발군, 한화솔루션 동일 채널. 한국 정책 재료 부재.
012450 한화에어로스페이스: signal S3 양면 — 이란 합의로 긴장 완화 시 방산 밸류 압축 1차 타격. RKLB 20d +60% 누적 차익 매물 첫 타겟. 갭업 시 추격 자제, 본체 신규 진입 금지(눌림목은 별도).

관찰 (Y) — 트리거 대기 (≤5)¶

042700 한미반도체: T1 HBM 본더 베타. 거래대금 Top20 진입 + 양봉 확정 시 30% 진입 검토. (보유 HOLD 유지, 신규 비중은 거래대금 조건 충족 시만)
005930 삼성전자: T1 HBM4·DRAM 계약가 강화 (재료 S등급 — Nanya 2027말 공급부족 명시). 시초가 -0.5% 이내 갭업 + 외인 현물 9~10시 +500억 전환 시 격상. 5/27 단일종목 ±2배 ETF 18종 상장 D-1 이벤트 동반.
267260 HD현대일렉트릭: T2 원전/전력 두산에너빌리티 동조 후보. 두산에너빌리티 거래대금 Top10 진입 + HD현대일렉 변압기 수출 재료 동반 시 격상.
274090 켄코아에어로스페이스: T4 NewSpace — RKLB +8.22% 동조 후보. 시초가 +3% 이상 갭업 + 거래대금 Top30 진입 시 가벼운 30% 진입. (이란 합의 발표 시 단기 매도 압력 점검 필수)
011200 HMM: T3 해운 — 이란 합의로 호르무즈 재개방 시 운임 정상화. 시초가 +1% 이상 갭업 + 거래대금 Top30 동반 시 격상.

공통 리스크 모니터 (오늘 한정): ① USD/KRW 1,520 추가 돌파 → S6 패닉 베이스 격상, 외인 매도 가속 / ② 외인 현물 5d -10조+ AND 단일일 -3조+ 동시 도달 → 패닉 재분류 / ③ 이란 합의 공식 발표 부재(5/27까지) → S2 무효화, 방산 재진입 가설 / ④ WTI $85 추가 이탈 → 듀레이션 자산 재평가 본격화 / ⑤ 10Y 4.6% 돌파 → 고PER 모멘텀 일괄 압축, S5 신재생 디레이팅 가속.