EVENING Report — 2026-06-25¶

생성: 2026-06-26 00:03 | 환경: unfavorable (score -2)

축	점수	근거
us_market	-1	20d trending_down. 당일 consensus_down/muted
rates_credit	+1	HY benign, curve stable
commodities	+0	deflation
fx	-1	달러 strong -> outflow_risk
liquidity	+0	BTC decoupling. 미장과 괴리
volatility	-1	VIX normal(up), flat

1. 글로벌 매크로 환경¶

미장¶

지수	종가	당일	5d	20d	streak
S&P500	7,358.22	-0.1%	-0.8%	-2.2%	-3
NASDAQ	25,476.64	-0.4%	-2.1%	-4.5%	-3

금리/채권¶

항목	값	당일	5d	20d방향
10Y	4.5%	+0.00%	+0.07%	stable
2Y	4.16%	+0.00%	+0.11%	stable
2-10 스프레드	0.34%			stable
HY OAS	2.71bp			widening (benign)

원자재¶

품목	가격	당일	5d	20d방향
WTI	69.56	-1.1%	-9.2%	down
BRENT	72.62	-1.5%	-9.1%	down
GOLD	3,993.4	+0.1%	-5.5%	down
COPPER	5.98	+0.7%	-6.1%	down

환율¶

항목	값	당일	5d	20d방향
USD/KRW	1,540.46	+0.3%	+0.2%	up
DXY	101.61	+0.0%	+0.8%	up

달러: strong -> 외인 압력: outflow_risk

유동성/변동성¶

항목	값	당일	5d	신호
BTC	61,599.08	+1.0%	-2.6%	decoupling
VIX	18.63		+1.0%	normal
VIX3M	19.57			flat

해석¶

1줄 핵심: 원자재 동반 급락(WTI 20d -21.75% / COPPER -6.56% / GOLD -11.24%) + DXY 20d +2.62% + USD/KRW 1,540원·20d +3.02% + 신용잔고 사상최고권(100% of peak) — 글로벌 디플레/달러강세 압력이 외인 자금에 환차손 부담을 얹고 있고, 한국은 레버리지 만재 상태에서 변동성 확대 시 강제청산 증폭 위험이 동반된다.

금리/신용¶

US10Y 4.50% / 20d direction stable이지만 5d +0.07로 미세 가속, US2Y 4.16% / 5d +0.11로 단기물이 더 움직임 → curve spread 0.34로 flat-positive 유지(원자재 deflation에도 단기금리 끈끈). HY OAS 2.71 / 5d +0.08, 20d "widening"이라 표시되지만 절대수준은 benign(avg_20 2.72 근처). 의미: 신용은 아직 균열은 없으나 소폭 확장 흐름 — 한국 채권 민감주(은행·보험·증권)에는 단기 금리 펌업이 마진에 우호적이나, 동시에 켜진 위험회피 신호(달러강세·원자재 deflation)를 함께 봐야 함.

원자재¶

WTI 69.56 / 5d -9.19% / 20d -21.75% / streak -5(5일 연속 음봉) / vs_high -27.56%, BRENT 20d -22.51%, COPPER 5.98 / 20d -6.56%, GOLD 3,993 / 20d -11.24% — 에너지·산업금속·안전자산 동반 deflation. 의미: (긍정) 한국 정유·화학·항공 원가 부담 완화 / (부정) COPPER 동반 하락은 글로벌 제조업·전선·2차전지 수요 위축을 같은 방향으로 신호 / GOLD까지 빠진 것은 달러 회귀형 deflation(축 A·B 동시 압박). 한국 수출 제조업(반도체·자동차·조선)에는 수요 위축 신호와 비용 완화 신호가 충돌.

환율¶

DXY 101.61 / 5d +0.75 / 20d +2.62 "up", USD/KRW 1,540.46 / 20d +3.02 "up" / vs_high -0.90%(전고점 근접) — DXY-USDKRW 완전 동조, dollar_direction "strong". 의미: 외인 환차손 발생 구간 진입(원화가 20일간 -3% 이탈) → foreign_flow_pressure "outflow_risk". 수출주 가격경쟁력 우호 측면도 있으나, 원자재 deflation이 수요 위축과 짝이라 수출주 수혜 단정은 보류. 외인 매도 vs 수출 채산성 개선의 어느 쪽이 우세할지 다음 거래일 외인 5d 누적과 KOSPI 외인선물로 확인.

유동성/변동성¶

BTC 61,599 / 20d +1.20 / streak +1, signal "decoupling"·"미장과 괴리" → 위험자산 일관성에 균열. VIX 18.63 / level "normal" / 20d +14.36%로 누적 상승 중, term_structure "flat"·ratio_trend "flattening" → 단기 변동성 우려가 누적되며 안정성 마진 축소. FRED: WALCL 6.736조 5d +228억(자산 소폭 증가), 그러나 TGA 880.7B / 5d +994억 급증(재무부 현금 흡수) → Net Liquidity 5,855B / 5d direction "flat"(WALCL 증가분을 TGA가 상쇄). RRP 4.53B로 사실상 소진. 의미: 추가 유동성 펌프는 없고 재정 발행이 유동성을 빨아들이는 구간 — 위험자산에 우호적이지 않음.

4축 교차 종합¶

일관성: 금리(stable~소폭 가속) + 원자재(deflation) + 환율(달러강세) + 유동성(net flat·TGA 흡수) + VIX(20d +14%) — 4축이 risk-off 쪽으로 정렬하되 균열 단계(HY benign·BTC decoupling으로 완전한 위험회피는 아님).
선행 축: 환율(DXY/KRW) + 원자재 deflation. 두 축이 가장 강하게(20d 2~22%) 움직였고 외인 흐름에 직접 작용.
내일 한국 시장 영향 최대 단일 요인: USD/KRW 1,540 + 외인 환차손 누적 — 외인 KOSPI 매도 압력. 단, 동시에 원자재 deflation은 수출 제조업 원가 완화로 방향 단정은 외인 5d 흐름이 가른다.
[레버리지 경고] 신용잔고 37.87조원(2026-06-19 기준) 사상최고권(100% of peak), 5d +1.57조 — 변동성 확대 시 강제청산 증폭 위험. 6/23 -9% 서킷브레이커 메커니즘이 아직 살아있는 환경.

거시 현상 → 자금 회전 후보 (P3-6)¶

★ 1:1 단정 금지. 아래는 동시 신호 교차로 본 가설 후보. 실제 방향은 다음 거래일 검증 신호가 가른다.

동시 매크로 현상(교차)	자금 회전 환경	갈 수 있는 후보 방향 (가설)	검증 신호
DXY 20d +2.62 + USD/KRW 1,540(vs_high -0.9%) + 신용잔고 사상최고권 동시	외인 환차손 + 레버리지 만재 = 외인 이탈 + 강제청산 위험 동반형	(가설) 외인 매도 압력 지속 시 고PER·고베타 압축 / 동시에 원화약세 수혜 수출 대형주는 외인이 흡수하면 상대강세 — 자금이 가른다	외인 KOSPI 5d 누적 + 외인 선물 5d + 신용잔고 일일 증감
WTI 20d -21.75% + COPPER -6.56% + GOLD -11.24% 동시	수요위축형 deflation + 안전자산까지 동반 하락 = 달러회귀형	(가설) 비용 완화에 집중하면 정유·화학·항공·해운 / 수요 위축에 집중하면 산업금속·2차전지·중장비 압축 — 둘 다 가능	한국 수출통계 일일 + 정유/화학 거래대금 회전 + COPPER 5d 추가 방향
US10Y stable + HY OAS widening(2.71) + VIX 20d +14% 동시	신용 균열 초기 + 변동성 누적 = 안정성 마진 축소형	(가설) 위험회피 우세 시 통신·유틸·필수소비 방어 / 신용 균열 정지 시 금리민감 은행·보험 우호 — 검증 후 분기	HY OAS 다음 5d 방향 + VKOSPI 전이 + 외인 채권 매수
WALCL up + TGA 5d +994억 + RRP 소진 + Net Liquidity flat	연준 자산 증가분을 재정이 흡수 = 유동성 추가 펌프 부재	(가설) 유동성 의존 고PER 모멘텀(태양광·신재생·바이오) 압축 가능성 / 현금흐름 견고 가치주·배당주 상대강세 후보	KOSPI 거래대금 + 외인 선물 + 코스닥 고PER 섹터 회전율

리스크 플래그¶

[레버리지 경고] 한국 신용융자 잔고 37.87조원 사상최고권(100% of peak, 2026-06-19), 5d +1.57조 누적 증가 — 마진콜·반대매매 탄약 만재. 6/23 -9% 서킷브레이커 메커니즘 환경 지속.
USD/KRW 1,540원·vs_high -0.90%로 전고점 근접 → 추가 돌파 시 외인 이탈 가속 위험.
VIX 20d +14% 누적·term_structure flattening → 변동성 레짐 전환 임박 신호.
COPPER + GOLD 동반 하락 = 위험자산·안전자산 동시 매도 = 달러회귀형 deflation, 글로벌 디레이팅 압력.

2. 섹터별 자금 흐름¶

자금 방향: defensive_rotation 성장섹터(반도체/SW/EV/가상자산) 평균 -0.35% vs 방어섹터(석유/금융/바이오) 평균 +1.16% (격차 +1.51%p) → 방어 로테이션 임계 초과.

섹터별 등락¶

섹터	대표종목 (당일)	당일 평균	5d	20d	해석 (변화+누적)	강도(IN/OUT)
반도체	SOX +2.12%, NVDA -1.91%, AMD +0.18%, MU +11.44%, AVGO -0.40%, TSM +0.21%	+1.94%	혼조 (MU +12.0/NVDA -4.6/AVGO -3.0)	분기 (MU +30.4/TSM +7.4/SOX +6.7 vs NVDA -9.1/AVGO -9.7)	20d 누적 분기 심화 — 메모리(MU)·파운드리(TSM) 가속, AI 가속기(NVDA·AVGO) 누적 약세. 당일도 같은 결 유지. 섹터 내 자금 회전 진행.	IN(moderate, 메모리/파운드리 한정)
전기차/자율주행	TSLA +0.54%	+0.54%	-4.75%	-12.92%	20d -13% 누적 약세 기조, 5d 추가 -5% 가속, 당일 +0.5%는 기술적 반등 수준. 추세 반전 신호 아님.	OUT(strong)
우주항공/방산	RKLB -3.23%, LMT +3.71%	+0.24%	RKLB -23.5/LMT -4.2	RKLB -42.3/LMT -3.7	RKLB는 20d -42%/5d -23% 누적 급락 가속, 당일도 추가 -3%. LMT 당일 +3.7%는 -4% 5d 낙폭 일부 회복. 그룹 내 차별화.	OUT(moderate, 모멘텀 우주는 강한 OUT)
소프트웨어/AI	MSFT -1.83%, GOOG -1.00%, META -0.56%	-1.13%	전원 -2 ~ -5%	전원 -9 ~ -14%	20d -10% 안팎 누적 하락 기조에 5d -2~-5% 가속, 당일도 일제 하락. 추세 내 하락 지속.	OUT(strong)
에너지(석유)	XOM +0.20%, CVX -0.13%	+0.04%	-2.5/-3.6	-8.4/-7.3	20d -8% 누적 약세, 5d -3% 추가 약화 중 당일 보합. 약세 일시 정지 — 반전 신호 아직 부재.	OUT(weak)
에너지(원전)	CEG +2.63%, VST +3.91%, SMR +0.73%	+2.42%	CEG +2.9/VST +6.7/SMR -0.5	CEG -8.8/VST +3.0/SMR -15.8	20d 누적은 약세(CEG·SMR)이나 5d 반등 진입, 당일 +2.4% 가속. 모멘텀(SMR)보다 캐시플로(VST·CEG) 우위. 단기 반등 진행.	IN(moderate)
에너지(신재생)	ENPH -2.88%, FSLR -0.36%	-1.62%	-2.8/-2.9	ENPH -30.6/FSLR -8.3	20d 누적 급락(ENPH -30%) 지속 + 5d 추가 약화 + 당일 -1.6%. 신재생 자금 이탈 누적.	OUT(strong)
제약/바이오	LLY +1.25%, NVO +0.81%, MRNA +0.62%	+0.89%	LLY +1.7/NVO +9.8/MRNA -1.6	LLY +6.3/NVO +8.2/MRNA +29.3	20d 전원 + 누적, 5d NVO +9.8% 가속, 당일도 일제 상승. 방어 + 모멘텀(MRNA) 동조.	IN(strong)
전통 금융	JPM +2.80%, GS +2.60%, BAC +2.23%	+2.54%	+0.5 ~ +4.4	+11.6 ~ +13.6	20d +12% 강한 누적 상승 기조에 5d 보합/소폭 가속, 당일 +2.5% 일제 추가. 추세 지속 가속.	IN(strong)
가상자산	COIN -0.85%, MARA -3.21%, MSTR -4.21%	-2.76%	COIN -9.8/MARA -2.7/MSTR -22.6	COIN -17.3/MARA -5.1/MSTR -43.6	20d MSTR -44% 누적 폭락 + 5d -23% 가속, 당일 -2.8% 추가. 위험자산 끝단 자금 이탈 가장 격렬.	OUT(strong)

개별 종목 특이 (5%+ 일중)¶

MU +11.44% (5d +12.0/20d +30.4): 메모리 단독 가속. 20d 누적 +30% 추세에 당일 +11% 추가 — 반도체 그룹 내 자금이 AI 가속기에서 메모리로 회전 중. (원인 정밀 식별은 종합 단계 몫)
MSTR -4.21% (5d -22.6/20d -43.6): BTC 프록시 위험자산. 20d 누적 -44% 한가운데 5d -23% 추가 가속 — 위험자산 끝단의 자금 이탈이 가장 빠른 자리.
RKLB -3.23% (5d -23.5/20d -42.3): 모멘텀 우주 단독 붕괴. 방산 그룹 내에서도 캐시플로(LMT)와 모멘텀(RKLB) 분리.

자금 흐름 해석¶

미국 시장 내부에서 성장 모멘텀(소프트웨어/AI, 가상자산, 전기차, 신재생, 모멘텀 우주) → 방어·실적(전통 금융, 제약/바이오) + 원전 단기 반등으로 자금이 이동.

OUT 가속(20d 누적 약세 + 5d 가속 + 당일 추가 약화): 가상자산(MSTR -43.6%), 모멘텀 우주(RKLB -42.3%), 신재생(ENPH -30.6%), 소프트웨어/AI(-9~-14%), 전기차(-12.9%) — 고PER/모멘텀 라인 일제 이탈.
IN 가속(20d 누적 + 5d 가속 + 당일 추가): 전통 금융(+11~+13%, 당일 +2.5%), 제약/바이오(20d 전원 +, 당일 +0.9%) — 실적·캐시플로 라인.
섹터 내부 회전: 반도체 그룹은 IN/OUT 동시 — 메모리·파운드리(MU·TSM)는 누적 가속, AI 가속기(NVDA·AVGO)는 누적 이탈. 그룹 평균(+1.94%)만 보면 IN으로 보이지만 실제는 가속기 → 메모리 회전.
단정 보류: 원전(IN moderate)·석유(OUT weak)는 20d/5d/당일 방향이 한 줄로 모이지 않아 단일 추세로 단정하지 않음.

추세 전환이라 단정하기보다 고PER 모멘텀(SW·가상자산·신재생·모멘텀 우주)에서 실적·캐시플로(금융·바이오·메모리·원전 캐시플로)로의 다중 섹터 동시 로테이션으로 관찰. (한국 전이는 종합 단계에서 판단)

2.5 매크로 사이클 진단¶

3축 진단 (P1-4)¶

1줄 핵심: 성장 가속(Q1 GDP 1.6%·ISM 54 3년 최고) + 인플레 3개월 연속 가속(US CPI 4.2%·KR 3.1%) + 유동성 긴축(Net Liq flat·TGA 흡수·금리인상 확률 1%→45%) — Mid Expansion 후기, Late Expansion 전환 임박. 신용은 아직 benign이나 HY 5d 확장 + 커브 flat-positive(+0.34)로 균열 초기.

4축 진단¶

A. 성장 (Growth) — accelerating¶

지표	값	방향
US Real GDP Q1 2026 (2nd est, 5/28 release)	+1.6% SAAR	Q4 2025 +0.5% → Q1 +1.6% 가속
US ISM Manufacturing PMI May 2026 (6/2 release)	54.0 (vs 52.7 / 예상 53)	50 위 + May 2022 이래 최강 확장, new orders 56.8 / production 54.3 / backlog 52.2 동반
§1 BTC streak +1 / 위험자산 일관성 일부 잔존	—	성장 모멘텀 잔존 신호

→ 2개+ 상승 → accelerating. PMI 54는 3년래 최고치로 confirm.

B. 인플레이션 (Inflation) — rising (high)¶

지표	값	방향
US CPI May 2026 (6/10 release)	+4.2% YoY (vs Apr 3.8% / Mar 3.5%)	3개월 연속 가속, April 2023 이래 최고. 에너지 +23.5% YoY 이란 갈등 충격
US Core CPI May	+2.9% YoY / +0.2% MoM	코어는 안정, 헤드라인 분리
Korea CPI May 2026	+3.1% YoY (vs Apr 2.6% / 예상 3.0%)	2024-03 이래 최고, 중동 유가 영향
§1 WTI 20d -21.75% (인용)	—	(반대축) 6월 들어 유가 deflation 시작 → 7월 CPI는 둔화 가능, 다만 5월 데이터에는 미반영

→ 2개+ 상승 → rising. 단 6월 원자재 deflation은 다음 데이터에서 inflection 가능성 — 통합 §아래 적용.

C. 유동성 (Liquidity) — tightening¶

지표	값	방향
FedWatch 금리인상 확률 (5/16 기준 인용)	1% → 45% 1개월간 급등	시장이 긴축 재개를 가격에 반영 중
§1 Net Liquidity (WALCL-TGA-RRP)	5,855B / 5d flat	WALCL +228억 vs TGA +994억 → 재정 발행이 자산 증가분 흡수
§1 RRP 4.53B	사실상 소진	추가 유동성 완충 부재
§1 DXY 20d +2.62 / USD/KRW 20d +3.02	달러 강세	FCI 긴축 신호
Fed 6/17 결정 hold 예상	—	정책금리 동결, 그러나 시장은 인상 방향 재가격

→ 2개+ 긴축 신호 → tightening. 정책금리 자체는 동결이나 FCI(달러·금리·시장 가격) 종합으로 긴축.

D. 신용 (Credit) — stable to slightly deteriorating¶

지표	값	방향
§1 HY OAS	2.71% / 5d +0.08 / 20d "widening" 라벨	30d 환산 시 약 +50bp 미만 추정, benign 범위 + widening 초기
§1 2Y-10Y 커브	4.16% → 4.50% / spread +0.34pp	non-inverted, flat-positive
§1 VIX 20d +14.36%	level normal 18.63	변동성 누적이 신용 마진 잠식 우려
§1 신용잔고 37.87조 (5d +1.57조)	사상최고권 100% of peak	(한국 특수) 마진 만재 → 변동성 발생 시 신용 균열 전이 위험

→ stable (HY 절대수준 benign + 커브 정상) with deteriorating tilt (5d 확장 + VIX 누적 + 한국 신용 만재). - hy_spread_now_pct: 2.71 - hy_spread_30d_chg_bp: ~+8bp (5d 환산) - yield_curve_now_pp: +0.34 - curve_inverted: false

사이클 매핑¶

Growth	Inflation	Liquidity	사이클
accelerating	rising(high)	tightening	Late Expansion 진입 직전 = Mid Expansion 말기

매핑 테이블 상: - "accelerating + rising(mild) + neutral → Mid Expansion" - "stable/decel + rising(high) + tightening → Late Expansion"

현재 위치 = Mid Expansion (성장 아직 가속) 이나 Inflation/Liquidity 두 축은 이미 Late Expansion 모드. 성장 한 축만 다음 단계로 넘어가지 않은 상태 = 선행 이동 = transition_imminent: true.

전환 임박 판정¶

transition_imminent: TRUE

transition_signal: 1. 인플레가 Late Expansion 모드로 선행 진입 (US CPI 4.2% 3개월 연속 가속 + KR CPI 2024-03 이래 최고) 2. 유동성 축이 Late Expansion 모드로 선행 (FedWatch 인상 확률 1→45% + Net Liq flat + RRP 소진) 3. 남은 한 축은 성장 — Q1 GDP 1.6%로 가속 중이나 PMI 6월 발표(7/1)에서 둔화 확인되면 Late Expansion 공식 진입

확증 신호 (다음 2~4주): - 7/1 ISM Mfg PMI June: 54 → 52 이하 둔화면 성장축도 사이클 전환 - 7월 NFP/실업률 둔화 - HY OAS 30d +50bp 돌파 → credit deteriorating 공식화 - KOSPI 외인 5d 매도 누적 가속 + 신용잔고 반대매매 발생

반증 신호 (시각 전환 트리거): - 6월 원자재 deflation(WTI -21.75%)이 7월 CPI에서 둔화로 확인 → 인플레 rising → stable 회귀 → Mid Expansion 연장 - Fed 7월 FOMC 비둘기 신호 + DXY 반락 → liquidity tightening 완화 - PMI 6월 56+ 돌파 → 성장 가속 강화로 Late 진입 지연

통합 함의 (원칙 5 가격 프라이싱 관점)¶

시장은 이미 Mid→Late 전환을 부분 가격화: FedWatch 인상 확률 1→45% + DXY +2.62 + USD/KRW +3.02 + 신용잔고 사상최고에도 BTC decoupling + VIX 누적 = 위험자산이 균열 초기 신호 발신 중.
미반영 영역: PMI 6월 둔화 시나리오 + 한국 신용잔고 반대매매 트리거 + HY OAS 50bp 돌파 — 이 셋 중 하나라도 발생하면 Late Expansion 공식화로 추가 디레이팅.
반대 시각: 6월 WTI -21.75% deflation이 7월 CPI 둔화로 확인되면 인플레 rising → stable, FedWatch 인상 확률 후퇴, Mid Expansion 연장 가능. 이 경우 환차손 압력 완화 + 외인 재진입 트레이드 후보.

다음 검증 분기점: 7/1 ISM Mfg PMI June, 7월 FOMC, 7/10 전후 US CPI June.

3. 정책 추적¶

기준일: 2026-06-25 (Thu) 점검 윈도: 최근 48시간 (2026-06-23 ~ 2026-06-25)

3.1 ACTIVE 항목 단계·진전 일람¶

정책	단계	48시간 내 진전	한국 영향
미국-이란 / 호르무즈 / 60일 핵 협상	EXECUTION (Geneva road map 가동)	6/24 IAEA Grossi 직접 발언 "사찰 실시 확정, 시점은 본질 아님" + 이란 외교부 "no plans" + 이란 수석협상가 "Hormuz 통제권 유지" 정면 부인 (NPR/ABC/CBS, 6/24). Brent $78·WTI $74 안정. 8월 중순 핵 협상 시한이 단일 최대 변수	에너지·정유·해운·조선 변동성. BOK 7/16 인상 정당성 유가 측면 완화
Section 122 보편관세 10%	EXECUTION	변동 없음. CAFC stay pending appeal 유지. 7/24 만료가 다음 트리거	수출주 불확실성
Section 232 반도체 25%	EXECUTION	변동 없음	삼성/SK 15% 캡 유지
Section 232 자동차 25%	EXECUTION (15% 유지)	변동 없음	현대차·기아 마진
Section 232 철강·알루미늄·구리	EXECUTION	변동 없음. 6/1 추가 조정(WH PA) 이후 신규 없음	POSCO·현대제철
Section 301 대중관세	EXECUTION	변동 없음. 6/1 브라질 25% 제안(Dorsey) 이후 신규 없음	무풍
Section 301 과잉생산 16개국 조사	REGULATION	변동 없음. 7/24 결론 시한	철강·조선·석화
CHIPS Act 보조금 재협상	EXECUTION	변동 없음	삼성/SK 미국 팹
AI Diffusion Rule	RESCINDED	변동 없음. 대체 규정 미정	HBM 수혜 지속
대중 반도체 수출통제 (연간 라이선스)	EXECUTION	변동 없음	SK 우시 DRAM
MATCH Act	COMMITTEE (HFAC 통과 4/22)	변동 없음. 본회의 표결 일정 미정	삼성/SK 중국 팹
Section 48D 첨단제조 세액공제	IDEA	변동 없음. 2026말 만료	미국 팹 투자
REWIRE Act 전력망 재도선	BILL	변동 없음	전선·전력설비
IRA AMPC 배터리	EXECUTION	변동 없음	LG엔솔·삼성SDI
원전·SMR 지원 (DOE $900M·5~10기 대출)	EXECUTION	변동 없음	두산에너빌리티·한전기술
GENIUS Act 세칙	REGULATION (최종화 단계)	6/24 American Prospect: 6개 연방기관 의견수렴 종료, 업계 요구 상당 반영 임박. 7/18 시한 3.5주 잔여	블록체인·핀테크·다날
CLARITY Act (디지털자산 시장구조)	COMMITTEE → 상원 본회의 대기	6/9 비공개 윤리 미팅 결렬 영향 잔존. 8월 휴회 전 통과 미확정(60표 필요, PYMNTS 6/24)	업비트·두나무·위메이드 변동성
전략적 BTC 비축	EXECUTION	변동 없음	코인 관련주
FY2026 NDAA	PASSED	변동 없음	방산
NDS 2026 / FY2027 $1.5T	EXECUTION	변동 없음 ($1.15T base + $350B 재정조정)	K방산 전반
Golden Dome $185B	EXECUTION	변동 없음	한화시스템·LIG넥스원
BIOSECURE Act	PASSED (~2028/8 시행)	변동 없음	삼성바이오 CDMO
Medicare 약가 3차 협상	EXECUTION	변동 없음	셀트리온
OBBBA / TCJA 영구화	PASSED	변동 없음	미국 소비
AI EO 프레임워크	EXECUTION	변동 없음	HBM 수요
DOJ v. Google 시정명령	REGULATION (항소)	변동 없음	네이버 간접
FTC v. Amazon	재판 전 (2027/2/9)	변동 없음	쿠팡
한국 추경 26.2조	EXECUTION (마무리)	변동 없음. 신속집행 71%, 고유가 지원금 99% 집행 유지. 7/3 2차 지급 종료 임박	건설·소비재
한국 SOC 27.7조	EXECUTION	변동 없음	건설·시멘트·철강
한국 K-반도체 700조	EXECUTION	변동 없음	삼성·SK·장비
한국 원전 수출 (체코 두코바니 $18.6B)	EXECUTION	변동 없음. 6/7 EU 보조금 조사 불개시 이후 신규 없음	대우건설·두산·한전기술
K방산 수출 ($37.7B 전망)	EXECUTION	변동 없음	한화에어로·현대로템·LIG넥스원
AI기본법 10.1조	EXECUTION (계도 중)	변동 없음	AI 관련주
에너지 대전환	EXECUTION	변동 없음	태양광·풍력·ESS
상법 개정 자사주 소각	EXECUTION	변동 없음	대형주 환원
밸류업 프로그램	EXECUTION	변동 없음	저PBR
공매도 전산화	EXECUTION	변동 없음	중소형주
부동산 PF 구조조정	EXECUTION	변동 없음	건설·저축은행
한국 금통위 (7/16 인상)	EXECUTION (컨센서스 강화)	변동 없음 (48h 내). 신현송 6/17 발언·6/13 추가 메시지 이후 신규 없음. 7/16 25bp 인상 사실상 확정 유지	금융 NIM·부동산 압박
중국 양회 GDP 4.5~5%	EXECUTION	변동 없음	대중 수출
중국 반도체 자급 50%	EXECUTION	변동 없음	장비 매출
중국 희토류 통제 (~2026/11 유예)	EXECUTION	변동 없음	2차전지·모터·방산
중국 NEV 보조금 축소	EXECUTION	변동 없음	배터리·양극재
중국 부동산 안정화	EXECUTION (지연)	변동 없음	건자재·화학
미중 무역 (5월 베이징 합의·9월 미국 재회동)	EXECUTION	변동 없음	희토류·농산물
일본 사나에노믹스 21.3조엔	EXECUTION	변동 없음	엔 약세
BOJ 1.00% (6/16 인상)	EXECUTION	6/24 Summary of Opinions 공개: 추가 인상 지지 다수, Himino "기조 인플레 2% 상회 위험" (Bloomberg/Japan Times 6/24). 시장 90% 12월 전 추가 인상 베팅	엔캐리 청산 가속 가능성. 원/엔 회복
일본 국방비 GDP 2%	EXECUTION	변동 없음	K방산 경쟁
일본 무기수출 규제 완화	REGULATION	변동 없음	K방산 장기
일본 반도체 (TSMC 3nm·Rapidus 2nm)	EXECUTION	변동 없음	삼성 파운드리 경쟁
EU AI Act 8/2 시행	EXECUTION	변동 없음. Article 50·GPAI·샌드박스 8/2 발효 그대로	삼성/LG/네이버 EU 비용
EU CBAM	EXECUTION	변동 없음	POSCO·현대제철
ECB 정책금리 2.25%	EXECUTION (6/11 인상 완료)	변동 없음 (48h 내). 추가 발언 없음. Q3 추가 인상 가격 반영 유지	유로/원, K-EU 수출 환율
ReArm Europe €800B	EXECUTION	변동 없음	K방산
EU Industrial Accelerator Act	BILL	변동 없음	삼성SDI·LG엔솔 EU 투자
EU DMA 집행	EXECUTION	변동 없음	삼성 갤럭시

3.2 주요 변동 (48h 내 진전)¶

본 시각·반대 시각·통합 (원칙 2 적용)¶

(1) BOJ 6/24 Summary of Opinions — 매파 누적 - 본 시각: 6/16 1.00% 인상 후 회의록 공개로 추가 인상 지지 다수 확인 (Bloomberg/Japan Times 6/24). Himino 부총재 "기조 인플레가 2% 상회 위험" 명시. 시장 90%가 12월 전 추가 인상 가격에 반영. → 엔 강세 압력 누적 → 엔캐리 청산 가속 가능성 → 원/엔 회복 → 자동차·기계 수출 마진 우호. - 반대 시각: BOJ 의견 요약은 회의 후 발표된 후행 정보. 시장이 이미 인상 반영(6/16 이후 USD/JPY 박스). 추가 인상 시점은 중동 리스크(Himino "분쟁 영향에 따라")로 후행 가능. 엔캐리 청산은 1995년 이후 31년만 1% 수준에서 시작이라 단기 충격은 제한적. - 통합: 추가 인상 트랙은 살아있지만 단기 충격이 아니라 누적형. 확증 신호 = 7월 회의 전 일본 CPI 가속·USD/JPY 140 하향 이탈. 반증 신호 = 중동 재격화로 BOJ 톤 약화 + Q3 인상 후퇴.

(2) GENIUS Act 7/18 세칙 임박 - 본 시각: 6/24 American Prospect 보도로 6개 연방기관(OCC/FDIC/NCUA/Treasury/FinCEN/OFAC) 의견수렴 종료, 최종 규칙에 업계 요구 상당 반영 임박. 7/18 시한 3.5주 잔여. → 스테이블코인 제도화 가시화 → 다날(페이코인-USDC-Mastercard)·블록체인·핀테크 단기 모멘텀 재료. - 반대 시각: 세칙 완성도와 시점은 별개. 업계 요구 반영 = 강도 약화 가능성. 한국 거래소·핀테크는 미국 세칙 디테일에 직접 노출이 제한적(달러 스테이블코인 채택률·은행 발행 가능 범위가 변수). 한국에서는 가상자산 과세 2027/1/1 시행이 더 큰 변수. - 통합: 7/18 시한 임박은 단기 재료 트리거. 확증 신호 = 6월 말~7월 초 OCC/FDIC 최종 규칙 발표 + 은행 스테이블코인 발행 가이드라인 공개. 반증 신호 = 시한 지연 + 의회 추가 입법 요구.

(3) 美-이란 핵사찰 양면 메시지 (6/24) - 6/25 본문에 이미 반영됨. Grossi vs 이란 외교부 vs 이란 수석협상가 정면 부인. 60일 트랙 신뢰도 균열 잠재. Brent $78 안정 유지. 8월 중순이 단일 최대 변수.

3.3 향후 1~2주 일정 (POLICY_TRACKER 크로스이벤트 발췌)¶

시한	이벤트	관전 포인트
2026/7/3	한국 고유가 지원금 2차 지급 종료	소비재 단기 효과 종료 → 9월부터 효과 소멸 본격화
2026/6월 중	CLARITY Act 상원 본회의 표결 (Galaxy 75% odds)	디지털자산 관련주 변동성. 60표 통과 불확실
2026/7/16	한국 금통위 (25bp 인상 컨센서스)	금융 NIM 우호 / 부동산·건설 압박
2026/7/18	GENIUS Act 세칙 완료 기한	6/24 임박 시그널 — 실제 발표 여부가 관건
2026/7/20	Section 122 10% 만료	수출주 최대 변수 (CAFC 본안 + Congress 연장 여부)
2026/7/24	301조 신규조사 완료 목표	철강·조선·석화 관세 부과 결정
2026/8/2	EU AI Act 대부분 발효	EU 사업 AI 규제 비용
2026/8월 중순	美-이란 60일 핵 협상 트랙 종료	결렬 시 봉쇄 재발 리스크

3.4 아카이브 이관 결과¶

오늘 기준 30일 이상 경과한 종료 크로스이벤트 없음 (가장 오래된 종료 항목 5/22~27 삼성노조도 5/27 마감 → 29일 경과).
POLICY_TRACKER.md 본 표 유지, 아카이브 이관 작업 없음.

4. 경제지표 캘린더¶

지표	최신값	이전값	발표일	경과일	상태
Fed Funds Upper Bound	3.75 level	3.75 level	2026-06-16	1d	신규
US HY OAS Spread	2.66 level	2.71 level	2026-06-15	2d	신규
2Y Treasury Yield	4.07 level	4.09 level	2026-06-15	2d	신규
10Y Treasury Yield	4.47 level	4.48 level	2026-06-15	2d	신규
US Initial Jobless Claims	229000.0 level	225000.0 level	2026-06-06	11d	구형
US CPI (All Urban, SA)	4.17 % YoY	3.78 % YoY	2026-05-01	47d	구형
US Core CPI (ex Food&Energy)	2.82 % YoY	2.74 % YoY	2026-05-01	47d	구형
US Nonfarm Payrolls (thousands)	172.0 K change	179.0 K change	2026-05-01	47d	구형
US Unemployment Rate	4.3 level	4.3 level	2026-05-01	47d	구형
US ISM Manufacturing Employment	12605.0 level	12598.0 level	2026-05-01	47d	구형
US PCE Price Index	3.77 % YoY	3.53 % YoY	2026-04-01	77d	구형
US Core PCE (ex Food&Energy)	3.29 % YoY	3.24 % YoY	2026-04-01	77d	구형
Michigan Consumer Sentiment	49.8 level	53.3 level	2026-04-01	77d	구형
US Retail Sales (Advance)	0.49 % MoM	1.63 % MoM	2026-04-01	77d	구형
US GDP (Quarterly, SAAR)	1.26 % QoQ	31422.53 % QoQ	2026-01-01	167d	구형
2s10s Yield Curve Spread	0.4 %	%	2026-06-15	999d	신규

신규 발표: 5건 | 7일 이내: 4건

5. 수출통계¶

데이터 우선순위: KOSIS OpenAPI (관세청·SITC·월별) → WebSearch (산업부 보도자료·관세청 잠정치) 보조. 단위: KOSIS는 천달러, 본 리포트는 $B(십억달러)로 환산.

전체 수출입 (KOSIS, 관세청 통관)¶

월	수출액	수입액	무역수지	MoM(수출)	비고
2025-12	$69.51B	$57.37B	+$12.15B	—	KOSIS
2026-01	$65.84B	$57.10B	+$8.74B	-5.3%	연초 조업일 감소
2026-02	$67.65B	$51.88B	+$15.77B	+2.8%	KOSIS
2026-03	$87.32B	$60.44B	+$26.88B	+29.1%	800억달러 첫 돌파
2026-04	$85.83B	$62.09B	+$23.74B	-1.7%	3개월 연속 800억대 진입
2026-05	$87.82B	$60.79B	+$27.03B	+2.3%	월 기준 역대 최대

의미: 3월 이후 3개월 연속 $80B+ 수출, 5월 무역수지 +$27B는 KOSIS·관세청 데이터에서 사상 최대 흑자 폭. 누적 기조 = 수출 가속 + 수입 둔화(에너지·중간재 가격 안정)로 무역흑자 폭이 한 단계 점프. 5d→1d 흐름이 아닌 4분기→1분기→2분기 구조 변화.

5월 YoY · 품목별 (WebSearch 보조 — 산업부/관세청 보도자료)¶

품목	5월 수출액	YoY	추세	비중(추정)
전체	$87.75B	+53.2%	4월 +48% → 5월 +53.2% 가속	100%
반도체	$37.16B	+169.4%	역대 최고, 3개월 연속 신기록	약 42%
자동차	미공시 절대치	-5.9%	조업일 감소+중동 물류+미국 현지생산 확대	—
선박/조선	절대치 미확인	미확인	산업기상도 "맑음", 2026년 +8.6%($33.9B) 전망	—
디스플레이	절대치 미확인	미확인	산업기상도 "맑음"	—
철강	절대치 미확인	미확인	산업기상도 "흐림", 300종 수출허가 신규 시행	—
석유화학	절대치 미확인	미확인	산업기상도 "흐림", 2026년 -6.1% 전망	—

6월 속보 (1~20일 잠정치, 관세청 6/22 발표)¶

항목	금액	YoY	비고
전체 수출	$62.0B	+60.4%	3월 동기간 $54.3B 넘어선 역대 최대
반도체 수출	$25.5B	+188.4%	5월(+169.4%)보다 추가 가속
수입	$44.5B	+23.2%	—
무역수지	+$17.5B	—	—

의미: 6월 잠정치까지 반도체 YoY가 5월 +169% → 6월 1~20일 +188%로 가속. 수출 사이클이 "정점 후 둔화"가 아니라 재가속 국면. 수입 YoY +23%는 자본재·소재 동반 증가 = 추가 수출용 투입 확대 신호(추정).

시사점¶

반도체 단일 품목이 전체 수출 +53%의 사실상 전부를 견인 ($37.16B / $87.75B = 약 42%). 시장 컨센서스 "AI capex 피크 우려" 대비 한국 메모리 통관 데이터는 컨센서스 균열(원칙 7-B) — 5월 +169% → 6월 +188% 가속이 그 증거. SK하이닉스·삼성전자·소재/장비/패키징(원익IPS·한미반도체·이오테크닉스 등 테마군)으로의 자금 회전이 통관 실물에서 확증됨.
자동차 -5.9%는 단순 수요 둔화가 아닌 구조 이동: 미국 현지생산 확대(트럼프 관세 대응) + 중동 물류. 시장이 이미 프라이싱한 부분(현대차/기아 멀티플 디스카운트) 대 미반영 부분(현지 조립 부품·물류 수혜) 분기. 절대 라벨 "자동차 나쁘다" 금지 (원칙 5).
양면 인용 (원칙 3): (긍정) 반도체 가속 + 무역흑자 사상최대 = 외인 우호 환경 / (부정) 수출 쏠림($87B 중 $37B 한 품목) = 반도체 사이클 둔화 시 전체 충격 동조 / (모호) 7월 발표될 6월 확정치에서 반도체 가속 지속 여부 + 비메모리·자동차의 반전 신호 등장 시기.

데이터 출처 라벨¶

KOSIS OpenAPI (관세청 SITC, 2025-12 ~ 2026-05)
산업부 2026-06-01 보도자료 (5월 수출입 동향)
관세청 2026-06-22 잠정치 (6월 1~20일)

6. 주요인물 발언¶

Freshness 윈도우: 2026-06-24 ~ 2026-06-25 (보고서 기준일 −1d 이후, 24h). 기준일 이전 발언, 재인용, 출처 미확정은 X.

6. 주요인물 발언¶

인물	직위	발언 유무	핵심 내용	시장 시사점
Kevin Warsh	연준 의장	X	해당없음 (직전 발언 06-17 FOMC 기자회견, 24h 윈도우 외)	-
Scott Bessent	재무장관	O	06-24 Economic Club of NY 'America 250' 만찬, "American Economic Statecraft in the 21st Century" 5원칙 발표	관세·공급망 재편·달러 패권·디지털결제 표준 가시화
Donald Trump	대통령	O	06-24 National Mall 'Great American State Fair' 개막 연설, "America is back" 선언	정책 신호는 약함(애국·이란전쟁·DC 정비 언급), 직접 매크로 영향 제한
Jensen Huang	NVIDIA CEO	X	해당없음 (직전 GTC Taipei 06-01, 24h 윈도우 외)	-
Elon Musk	Tesla/SpaceX	X	해당없음 (06-22 SpaceX-Reflection $6.3B 컴퓨팅 거래는 회사 공시, 06-24/25 본인 신규 발언 미확정)	-
Tim Cook	Apple CEO	X	해당없음 (직전 06-08 WWDC 고별사, 24h 윈도우 외)	-
Lisa Su	AMD CEO	X	해당없음 (직전 05-29 MIT 졸업식 연설, 24h 윈도우 외)	-
최태원	SK 그룹 회장	X	해당없음 (06-24 SK하이닉스 ADR 45.4조원 유상증자는 회사 공시, 회장 본인 발언 1차 출처 미확정)	-
이재용	삼성전자 회장	X	해당없음 (06-25 대통령 회동 관측 보도뿐, 본인 발언 1차 출처 미확정)	-
정의선	현대차 회장	X	해당없음 (직전 발언 06-24/25 1차 출처 미확정)	-

주목 발언¶

**[1] Scott Bessent, 06-24, Economic Club of NY 'America 250' 만찬 **

미 재무장관이 트럼프 2기 경제정책 프레임을 "Economic Statecraft 5원칙"으로 공식화. ① 국내 공급망 회복력 — "적국에 핵심투입을 의존하는 국가는 진정한 주권국이 아니다" / 위기·강압·팬데믹·사이버공격·전쟁·금융충격에서도 작동할 수 있어야 핵심 공급망 통과. ② 상호주의 통상 — "미국 시장 접근은 더 이상 무조건적이지 않다" / 강제 기술이전·차별과세·자국 챔피언 보호 조항 있는 국가의 미국 시장 접근 제한. ③ 디지털·금융 표준 — 디지털자산·스테이블코인·토큰화에서 "미국이 사이드라인으로 밀려나선 안 된다"고 명시. ④ 달러 기축 패권 — 기축통화 지위는 자산이자 시스템 감독 의무. ⑤ 미국 노동자 우선 — 경제 통치술이 '소비자가 아닌 생산 참여자'로서의 노동가족을 위함.

양면 해석 (원칙 3):
긍정: 비중국권 반도체·메모리·조선·배터리·우라늄·원전 구조적 수요 재확인(한국 수혜축 일치)
부정: 디지털 결제 표준 주도 의지 = 한국 핀테크/지급결제 규제환경 변동성, 상호주의 강조 = 한국에 대한 관세·시장개방 압박 카드 가능
모호: '디지털자산·스테이블코인 사이드라인 거부' 발언의 구체 입법 일정(미정)
한국 시장 연결: ① 패권·공급망 재구축 (CLAUDE 원칙 6 축 C) 기조 강화 신호 — 메모리(HBM)·조선·방산·원전 구조축 유지. ② 상호주의 카드는 한국 대미 수출(자동차·반도체 협상) 변동성 요인.
시장 참여자의 가격 반영 평가 (원칙 5): 이 프레임은 5월 Reagan Forum 연설(sb0514) 이후 시장이 일부 반영 중. 6/24 추가 발표는 '디지털자산 미국 주도' 한 줄이 신규 — 스테이블코인·토큰화 관련 정책 가시화는 일부 미반영분.

**[2] Donald Trump, 06-24, National Mall 'Great American State Fair' 개막 연설 **

미 대통령이 250주년 기념 행사 개막 연설에서 "America is back" 선언. 이란 전쟁, 경제, DC 정비 사업 언급.

양면 해석:
긍정: 정책 부재가 곧 관세·외교 신규 충격 부재 — 단기 위험자산 우호
부정: 스크립트 준수형 의례 연설로 매크로 자산 가격 결정 변수 신규 정보 없음 → 무가치 발언으로 분류 가능
모호: 이란 전쟁 관련 언급 톤 → 호르무즈·WTI 영향(이번 발언 자체로는 신규 신호 없음)
한국 시장 연결: 직접 신호 없음. 단, 같은 날 Bessent 연설과 묶어 '관세·공급망 재구축' 기조 유지 신호로만 해석.
가격 반영 (원칙 5): 의례 발언은 가격 영향 0에 수렴. 시장은 'Bessent 5원칙' 쪽으로 가격 반영 중.

자체 점검 (Freshness 5체크)¶

인물	WebSearch 호출	1차 출처 WebFetch 발언일 확정	24h 윈도우 내	본문 발언일·매체 명시	직전 evening 미등재	최종
Warsh	✅	✅ (06-17, FOMC PDF)	❌	-	-	X
Bessent	✅	△ (검색 결과로 06-24 확정, Treasury 페이지 fetch timeout — 검색 결과 확인된 sb0539 페이지 제목·기사 다수 일치)	✅	✅	✅	O
Trump	✅	✅ (06-24 State Fair, 백악관/The Hill)	✅	✅	✅	O
Huang	✅	✅ (직전 06-01 Taipei)	❌	-	-	X
Musk	✅	△ (06-22 SpaceX 거래는 회사 공시, 본인 발언 미확정)	❌	-	-	X
Cook	✅	✅ (직전 06-08 WWDC)	❌	-	-	X
Su	✅	✅ (직전 05-29 MIT)	❌	-	-	X
최태원	✅	❌ (06-24 SK하이닉스 ADR은 회사 공시)	-	-	-	X
이재용	✅	❌ (06-25 대통령 회동 관측 보도뿐, 본인 발언 1차 출처 없음)	-	-	-	X
정의선	✅	❌ (6월 24~25일 발언 1차 출처 없음)	-	-	-	X

O 표시 2건 (Bessent, Trump). Trump 1건은 정책 신호 약함 — 실질 시사점은 Bessent 1건에 집중.

7. 뉴스/컨퍼런스/신기술¶

텔레그램 (106건)¶

채널	내용
breaking	제목 : 엔비디아, 순환투자 구조 우려 커지고 있어 시포트
breaking	제목 : 선런, 테슬라와 전력망 협력 발표하며 급등
breaking	제목 : 오픈AI, 브로드컴과 협력하여 개발한 커스텀 칩 공개
research	한화 큐셀에 대한 제소는 황당한 해프닝?

RSS 뉴스 (43건)¶

카테고리	헤드라인
geopolitics	Rubio says Iran cannot charge tolls in Hormuz: What we know
geopolitics	Rubio tries to reassure Gulf allies on US-Iran deal details
geopolitics	When Paris is hotter than Mecca: How Europe’s heatwave compares globally
geopolitics	Deaths, disruptions across Europe: What you should know about the heatwave
geopolitics	What does Pakistan stand to gain from helping broker the US-Iran deal?
geopolitics	Iranians cautiously optimistic about thorny deal with US
geopolitics	Japan weighs deploying forces to demine the Strait of Hormuz
geopolitics	Mamdani-backed candidates defeat pro-Israel lawmakers in primaries
geopolitics	US Senate approves Iran war powers resolution: What that means for Trump
geopolitics	North Korea commissions warship as Kim eyes nuclear navy
geopolitics	Kenya braces for return of Gen Z protests – how did they begin?
geopolitics	France confirms first Ebola case in doctor returning from DR Congo
ceo_guru	Slate Auto says each $24,950 electric pickup truck will be profitable as it aims
tech_breakthrough	This new tracking label could help solve cargo theft
tech_breakthrough	OpenAI unveils its first custom chip, built by Broadcom

8. 증권사/IB 리포트¶

총 15건

증권사	카테고리	제목
신한투자증권	market	마켓레이더 - 이틀 만에 제압된 하이닉스의 亂 (6월 24일)
DS투자증권	market	[DS Defense Daily] 2026-06-24
유진투자증권	market	국내주식 마감 시황 (26.06.23) - 크게 접은 날개, 그렇기에 더 높이 날 수 있다
유안타증권	market	[장중 시황] 매일 무한정 오르는 주식은 없다 (6/23)
유안타증권	market	Yuanta Morning Snapshot (2026.06.24)
신한투자증권	market	Daily Market Digest (6월 24일)
신한투자증권	market	Daily 신한생각 (6월 24일)
IBK투자증권	market	[IBKS Daily] Morning Brief(260624)
iM증권	market	[Morning Brief] 반도체 중심 약세와 순환매, 미 증시 하락 마감
SK증권	market	SK증권 아침에 슥_2026.06.24
SK증권	market	SK증권 Global Carbon Market Daily_260624
KB증권	market	6/24 KB 리서치 모닝코멘트
신한투자증권	market	국내 주식 마감 시황 - 高고도에서 마주하는 난기류 (6월 23일)
KB증권	market	6/23 KB 리서치 장마감코멘트
신한투자증권	market	마켓레이더 - 대장주 교체와 함께 동반 투매 (6월 23일)

9. 재료 평가¶

structural_dominant: 3 | structural: 5 | semi_structural: 8 | temporary: 5 총 21건 검증 (curator immediate/near_term 전체). Q1~Q7 binary. 근거 기반: curator 패키지 인용 + ISSUE_LOG/POLICY_TRACKER 참조 가정. 단, ISSUE_LOG/POLICY_TRACKER 실파일 Grep 미수행 항목은 Q1/Q3 판정에 "추정:" 접두 표기.

T1. 삼성전자 90조원 자사주 매입 발표 (M1)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	N	1회성 corporate_action (capital return)
Q2 실체?	Y	공식 발표 90조원 ($59B), KOSPI +3.76% 당일 반영
Q3 정책?	N	민간 자율 (배당·자사주 정책 변화 신호이나 법령 근거 X)
Q4 시장동의?	Y	다올證 "58만원" + 삼성물산 +12% 동반 — 증권가/시장 즉시 호응
Q5 공급자 우위?	U	자본정책 — 산업구조 질문 부적용
Q6 수요자 가격수용?	U	자본정책 — 부적용
Q7 priced_in?	mid	발표 당일 일부 반영, 잔여 매입 진행분·EPS 희석률 변화 미반영

등급: semi_structural (Q2·Q4 Y, Q1 N → 기본 temporary였으나 시장 동의 강도 + 글로벌 자본환원 정책 흐름 일부로 1단계 상향)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 매입 진행 동안 EPS 희석률 누적 효과 2차 추적
파급 경로: 자사주 매입 → 삼성전자 EPS·ROE (direct) → 삼성그룹 지배구조주 삼성물산 (indirect) → KOSPI 대형주 심리 (sentiment)

T2. 정부, 삼성전자·SK하이닉스 신규 팹 2035 10년 단축 협의 (M2)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 반도체특별법·K-칩스법 정책 사이클 연속선상
Q2 실체?	N	김용범 정책고문 발언 단계 — 협상 중, 투자 확정 X
Q3 정책?	Y	정부 공식 채널 발언 + 반도체 capex 정책 지속
Q4 시장동의?	Y	반도체 장비 테마 누적 상승 + 증권가 capex 사이클 강화론
Q5 공급자 우위?	Y	반도체 장비/소재 글로벌 과점 (ASML/TEL/AMAT + 국내 소부장 협력사 한정)
Q6 수요자 가격수용?	Y	삼성·하이닉스 capex 가속 — 가격보다 납기 우선 매입
Q7 priced_in?	low	발언 단계, 발주는 미반영 — 2차 파급(소재) 미반영

등급: structural (Q1·Q3·Q4 Y + Q2 N → 기본 semi_structural, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 structural)
priced_in 라벨: 초기 반영 — 발주 시점 + 소재·후공정 2차 파급 추적 가치
파급 경로: 정부 capex 가속 → 삼성·SK하이닉스 (direct) → 한국 반도체 장비 (direct) → 반도체 재료부품·블랭크마스크·CMP (indirect) → 산업단지·전력 (indirect)

T3. AI 구형 D램 품귀 — DDR2 +60%, DRAM 스팟 상승 (M3)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: ISSUE_LOG 메모리 공급부족 다수 등장. BoA "근시일 해결 X"
Q2 실체?	Y	DRAMeXchange 스팟가 데이터, 키움 박유악 인용
Q3 정책?	Y	美 CHIPS + 韓 반도체특별법 capex 백업
Q4 시장동의?	Y	SK하이닉스 20d 큰 폭 상승, 마이크론 BoA 다수 의견
Q5 공급자 우위?	Y	DRAM 글로벌 3강(삼성·SK·마이크론) 합산 95%+, 신규 진입 5년+ 리드타임
Q6 수요자 가격수용?	Y	하이퍼스케일러 capex 우선 매입, AI 수요 가격 비탄력
Q7 priced_in?	mid	SK하이닉스 20d 누적 상승 1차 반영, 후공정·소재 2차 일부만 반영

등급: structural_dominant (Q1~Q4 Y + Q5·Q6 Y → 최강 등급)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 후공정·HBM 소재 3차 파급 추적
파급 경로: 메모리 ASP 상승 → SK하이닉스·삼성전자 (direct) → 한국 HBM (direct) → 반도체 재료부품·DRAM 후공정 (indirect) → 메모리 모듈 (indirect)

T4. 마이크론 FY26 3Q 실적 — 메모리 가이던스 관건 (M4)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	메모리 ASP 사이클 검증 (M3와 동일 사이클)
Q2 실체?	Y	실적 발표 확정, 6/23 -13% 가격 반응
Q3 정책?	Y	CHIPS Act 메모리 capex 지원 연속
Q4 시장동의?	Y	BoA·배런스 다수 보도, ASML 투자자 주목
Q5 공급자 우위?	Y	DRAM 3강 (T3 동일)
Q6 수요자 가격수용?	Y	하이퍼스케일러 매입 지속 (T3 동일)
Q7 priced_in?	mid	급락분 반영, 가이던스 본문 미반영

등급: structural_dominant (Q1~Q4 Y + Q5·Q6 Y)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 가이던스 발표 후 한국 메모리주 동조 추적
파급 경로: MU 가이던스 → 한국 메모리 3사 동조 (direct) → 한국 HBM (direct) → 반도체 장비 (indirect)

T5. 이재명 정부, 로보틱스 산업정책 시동 (M5)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 정부 산업정책 신규 사이클 진입 (반도체 → 로보틱스)
Q2 실체?	N	예산·시행령 미확정, 방향성 시그널 단계
Q3 정책?	Y	이재명 정부 공식 산업정책 방향
Q4 시장동의?	Y	삼기 상한가 + 로보틱스 테마 누적 상승
Q5 공급자 우위?	U	휴머노이드 부품 시장 초기 — 구조 데이터 부재
Q6 수요자 가격수용?	U	채택 초기 — 수요자 행태 데이터 부재
Q7 priced_in?	mid	삼기 등 부품주 1차 반영, 정책 예산 본격 집행분 미반영

등급: semi_structural (Q1·Q3·Q4 Y + Q2 N → semi_structural, Q5·Q6 U → 유지)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 예산·시행령 발표 시점 2차 모멘텀
파급 경로: 정부 정책 → 현대차·LG·두산 (direct) → 휴머노이드 부품 (direct) → AI 비전·산업용 로봇 (indirect)

T6. 현대차 보스턴다이나믹스 美 정부 비공개회의 (M6)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 美·中 공급망 분리 정책 사이클 일환
Q2 실체?	N	회의 참여 단계, 공급망 결정 미확정
Q3 정책?	Y	美 정부 주도 (CHIPS Act 외연 확장 추정)
Q4 시장동의?	N	소수 인지 — 증권사 리포트 부재
Q5 공급자 우위?	U	로봇 공급망 구조 데이터 부재
Q6 수요자 가격수용?	U	미국 정부 발주 행태 데이터 부재
Q7 priced_in?	low	미반영

등급: temporary (Q2·Q4 N → 2Y 이하)
priced_in 라벨: 미반영 — 발주 가시화 시 재평가
파급 경로: temporary 등급 — 추적만

T7. 현대차 노조 파업 찬반 86.65% 찬성 (M7)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	N	2년 연속이나 매년 반복 패턴 — 1회성 이벤트
Q2 실체?	Y	파업권 확보 (찬반 86.65%)
Q3 정책?	N	민간 노사
Q4 시장동의?	Y	시장 노조 리스크 인식 — 부분 반영
Q5 공급자 우위?	U	노사 이슈 — 부적용
Q6 수요자 가격수용?	U	부적용
Q7 priced_in?	mid	노조 리스크 일부 반영, 실제 파업 시점·기간 미반영

등급: temporary (Q1·Q3 N → temporary, Q5·Q6 U → 유지)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 7~8월 실제 파업 발생 시 부품사 동조 추적
파급 경로: temporary 등급 — 시황 인식만

T8. 트럼프 풍력 항소 철회 — 입장 번복 (M8)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: ISSUE_LOG 트럼프 풍력 사이클 등장 — 정책 번복은 사이클 변곡점
Q2 실체?	Y	법적 절차 (항소 철회) 확정
Q3 정책?	Y	美 행정명령 무효화 확정 — 해상풍력 재개
Q4 시장동의?	N	하나증권 김시현 1개 의견 — 소수 인지 단계
Q5 공급자 우위?	Y	해상풍력 타워·해저케이블 글로벌 과점 (Vestas·SGRE·CSWind 등)
Q6 수요자 가격수용?	U	발주처 행태 미확정
Q7 priced_in?	low	미반영 — FAN ETF 즉시 반응 가능

등급: semi_structural (Q1·Q2·Q3 Y + Q4 N → semi_structural, Q5 Y · Q6 U → 유지)
priced_in 라벨: 초기 반영 — 미장 풍력 ETF 즉시 반응 + 한국 풍력 타워사 후방 파급 추적
파급 경로: 美 해상풍력 재개 → 美 풍력 OEM (direct) → 한국 풍력 타워·하부구조 (indirect) → 해저케이블·풍력 베어링 (indirect)

T9. AI구형 D램·메모리 ASP 상승 — T3 동일 사이클, M3 통합 (별도 항목 아님)¶

(M3에 통합 — T3 참조)

T9. NVDA 순환투자 + Trainium 채택 (M9)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: ISSUE_LOG NVDA 점유율 의문 다수 — 컨센서스 균열 사이클
Q2 실체?	N	시포트·JPM 의견 + 점유율 변화는 누적 가설, 매출 직접 영향 아직 X
Q3 정책?	N	정책 무관
Q4 시장동의?	Y	NVDA 단기 조정 + 中 암시장 2배 폭등 (수급 균열 신호)
Q5 공급자 우위?	U	AI 가속기 시장 NVDA 절대 우위 vs ASIC 부상 — 상반
Q6 수요자 가격수용?	N	앤트로픽 Trainium 전환 = 수요자 대체재 이동
Q7 priced_in?	mid	NVDA 단기 조정 1차 반영

등급: temporary (Q1·Q4 Y, Q2·Q3 N → 2Y 이하, Q6 N → 추가 하향)
priced_in 라벨: 부분 반영
파급 경로: temporary — 단, 한국 HBM은 NVDA·Trainium·ASIC 모두에 동조 수요로 영향 중립

T10. OpenAI-Broadcom 'Jalapeño' 커스텀 칩 공개 (M10)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 커스텀 ASIC 확장 사이클 (Google TPU 이후 연속)
Q2 실체?	Y	제품 공개 확정 (CNBC)
Q3 정책?	N	민간 자율
Q4 시장동의?	N	웨드부시 상반 의견 (TPU 우선 공급사 MediaTek 이동) — 동의 균열
Q5 공급자 우위?	Y	ASIC 디자인·CoWoS 후공정 TSMC 사실상 독점
Q6 수요자 가격수용?	Y	OpenAI capex 우선 — 가격 수용
Q7 priced_in?	low	미반영

등급: semi_structural (Q1·Q2 Y, Q3·Q4 N → 기본 temporary, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 semi_structural)
priced_in 라벨: 초기 반영 — HBM 채택 유지 측면에서 한국 동조
파급 경로: ASIC 확대 → AVGO·TSMC (direct) → CoWoS 후공정 (direct) → 한국 HBM3E (indirect)

T11. 삼성 테일러 팹 ASML 엔지니어 파견 — 가동 임박 (M11)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 파운드리 capex 사이클 일환 (CHIPS Act 보조금 수혜)
Q2 실체?	Y	Digitimes — ASML 엔지니어 파견, 장비 실행 단계
Q3 정책?	Y	CHIPS Act 보조금
Q4 시장동의?	N	Digitimes 1매체, 증권사 리포트 부재
Q5 공급자 우위?	Y	파운드리 첨단공정 TSMC/삼성 2강
Q6 수요자 가격수용?	U	양산 후 고객사 가격 행태 미확인
Q7 priced_in?	low	미반영

등급: semi_structural (Q1·Q2·Q3 Y + Q4 N → semi_structural, Q5 Y·Q6 U → 유지)
priced_in 라벨: 초기 반영 — 양산 시점 + 소재 2차 파급
파급 경로: 테일러 가동 → 삼성 파운드리 매출 (direct) → 파운드리 소재 블랭크마스크·CMP (direct) → 장비 부품 (indirect)

T12. MLCC AI 수혜 가격 인상 사이클 (M12)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	AI capex 사이클 + MLCC ASP 인상 진입
Q2 실체?	Y	삼성전기 목표가 +21.7% 상향 (현대차증권) — 매출·ASP 직결
Q3 정책?	N	민간 자율
Q4 시장동의?	Y	삼성전기 누적 상승 + 증권사 목표가 상향
Q5 공급자 우위?	Y	글로벌 MLCC 3강 (Murata·삼성전기·Taiyo Yuden) 합산 70%+
Q6 수요자 가격수용?	Y	AI 서버·자동차 OEM 가격 인상 수용 (수요 강세)
Q7 priced_in?	mid	1차 반영, 가격 인상 본격화 미반영

등급: structural (Q1·Q2·Q4 Y, Q3 N → semi_structural, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 structural)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 가격 인상 본격화 2차 파급
파급 경로: MLCC ASP 상승 → 삼성전기 (direct) → MLCC·수동소자 (direct) → 페라이트·세라믹 소재 (indirect)

T13. 폴란드 그단스크 LNG FSRU 발주 — HD현대중공업 (M13)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 유럽 LNG 인프라 + 호르무즈 LNG 수급 사이클 연속
Q2 실체?	N	수주 진행 단계, 확정 X
Q3 정책?	Y	EU LNG 공급망 다변화 정책
Q4 시장동의?	Y	한국 조선 빅3 수주 사이클 누적 상승
Q5 공급자 우위?	Y	LNG선·FSRU 한국 조선 3사 글로벌 점유율 70%+
Q6 수요자 가격수용?	Y	유럽·미국 LNG 수요 비탄력 — 선가 인상 수용
Q7 priced_in?	low	미반영

등급: structural (Q1·Q3·Q4 Y + Q2 N → semi_structural, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 structural)
priced_in 라벨: 초기 반영 — 수주 확정 시 2차 파급
파급 경로: 유럽 LNG 인프라 → 한국 조선 빅3 (direct) → LNG 화물창 (indirect) → 후방 기자재 (indirect)

T14. 월마트 첫 원전 PPA 15년 176MW (M14)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	ISSUE_LOG 원전 PPA 확산 사이클 다수 등장 (빅테크 → 리테일)
Q2 실체?	Y	계약 체결 확정
Q3 정책?	Y	美 IRA·원전 정책 지원 사이클
Q4 시장동의?	Y	원전 테마 누적 상승, 증권가 다수 추적
Q5 공급자 우위?	Y	원전 주기기·SMR 설계 글로벌 소수 (두산·웨스팅하우스·로사톰 등)
Q6 수요자 가격수용?	Y	빅테크·리테일 전력 비탄력 수요 — PPA 가격 수용
Q7 priced_in?	mid	원전 테마 누적 상승 1차 반영

등급: structural_dominant (Q1~Q4 Y + Q5·Q6 Y → 최강 등급)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 한국 원전 기자재 수출 2차 파급 추적
파급 경로: 美 원전 PPA 확산 → 美 원전 사업자 (direct) → SMR 설계 (direct) → 한국 원전 기자재·우라늄 (indirect)

T15. 알파벳 다우30 편입 6/29 (M15)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	N	1회성 패시브 수급 이벤트
Q2 실체?	Y	인덱스 변경 확정
Q3 정책?	N	인덱스 정책
Q4 시장동의?	Y	시장 인지 — 패시브 매수 예상
Q5 공급자 우위?	U	부적용
Q6 수요자 가격수용?	U	부적용
Q7 priced_in?	mid	부분 반영

등급: temporary (Q1·Q3 N → temporary)
priced_in 라벨: 부분 반영
파급 경로: temporary — 韓 KOSPI 위험심리 sentiment만

T16. 정부 건자재 공급망 대수술 (M16)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 정부 공급망 정책 사이클 (반도체·로보틱스에 이은 건자재)
Q2 실체?	N	정책 발표 단계, 시행령·예산 미확정
Q3 정책?	Y	정부 공식 발표
Q4 시장동의?	N	소수 인지 — 증권사 리포트 부재
Q5 공급자 우위?	N	시멘트·철강 국내 다수 경쟁
Q6 수요자 가격수용?	N	건자재 수요 가격 탄력적
Q7 priced_in?	low	미반영

등급: temporary (Q1·Q3 Y, Q2·Q4 N → 2Y 이하, Q5·Q6 N → 추가 하향)
priced_in 라벨: 미반영
파급 경로: temporary — 시멘트·철강·석유화학 안정화 매크로 시그널만

T17. 애플 폴더블 9월 출시 — 부품 공급 다음주 (M17)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: ISSUE_LOG 애플 폴더블 사이클 등장 — 신규 카테고리 진입
Q2 실체?	Y	부품사 탐방 "다음주 본격 공급" 확인
Q3 정책?	N	민간 자율
Q4 시장동의?	Y	폴더블 부품주 일부 상승, 다수 매체 보도
Q5 공급자 우위?	Y	폴더블 OLED·UTG·힌지 한국 소수 공급 (삼성D·국내 부품사)
Q6 수요자 가격수용?	Y	애플 부품 단가 협상력 강하나, 폴더블 신카테고리 — 부품 수용
Q7 priced_in?	mid	폴더블 부품주 일부 반영

등급: structural (Q1·Q2·Q4 Y + Q3 N → semi_structural, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 structural)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 출시 시점 + 2025 수량 가이던스 2차 파급
파급 경로: 애플 폴더블 양산 → 삼성D OLED (direct) → UTG·힌지·FPCB (direct) → 부품 소재 (indirect)

T18. 삼기 휴머노이드 프레임 선정 — 상한가 (M18)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	M5 정책 사이클 + 삼기 글로벌 OEM 선정으로 사이클 검증
Q2 실체?	Y	선정 확정 — 매출 비중 변화
Q3 정책?	Y	M5 정부 로보틱스 정책 동조
Q4 시장동의?	Y	상한가 즉시 반영 — 시장 동의 강
Q5 공급자 우위?	U	휴머노이드 프레임 시장 초기 — 구조 데이터 부재
Q6 수요자 가격수용?	Y	글로벌 OEM 신규 카테고리 — 부품 매입 우선
Q7 priced_in?	high	상한가로 즉시 반영

등급: structural (Q1~Q4 4Y → structural, Q5 U → 유지)
priced_in 라벨: high — 쿨링 후 재진입 라벨 (단기 추격 부적합, 2차 파급 추적)
파급 경로: 글로벌 휴머노이드 OEM → 한국 부품사 (direct) → 휴머노이드 로보틱스 테마 확장 (direct) → 액추에이터·감속기 (indirect)

T19. 달러-원 1542.6원 — 외인 매도 동반 (M19)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 환율 1500+ 추세 진입 사이클 (DXY·미국 금리 사이클)
Q2 실체?	Y	KRX 종가 1542.6원 + 외인 매도 누적
Q3 정책?	N	FX 시장 자율 (개입 미확정)
Q4 시장동의?	Y	외인 매도 + 환율 상승 동조 — 시장 합의
Q5 공급자 우위?	U	FX — 부적용
Q6 수요자 가격수용?	U	부적용
Q7 priced_in?	mid	수출주 환산이익 vs 외인 이탈 상충 — 부분 반영

등급: semi_structural (Q1·Q2·Q4 Y, Q3 N → semi_structural, Q5·Q6 U → 유지)
priced_in 라벨: 부분 반영 — 1550 돌파 시 추가 외인 매도/내수 비용 압박 2차 파급
파급 경로: 환율 급등 → 수출 대형주 환산이익 (direct, 양면) → 외인 이탈 압력 (direct, 부정) → 식품·내수 비용 (indirect, 부정)

T20. 호르무즈 통행료 + 일본 기뢰 + 美 상원 결의 (M20)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: ISSUE_LOG 호르무즈·이란 사이클 다수 등장 — 컨센서스("단기 종료") 균열
Q2 실체?	Y	Rubio 발언 + 日 자위대 검토 + 美 상원 결의 (다축 사실)
Q3 정책?	Y	美 상원 전쟁권한 결의 + 日 정부 검토
Q4 시장동의?	N	"이란 단기 종료" 컨센서스 잔존 — 균열 단계, 소수 인지
Q5 공급자 우위?	Y	LNG선·정유 마진 — 호르무즈 통행 제약 시 한국 조선·정유 공급자 우위
Q6 수요자 가격수용?	Y	유가·LNG 가격 비탄력 수요
Q7 priced_in?	low	컨센서스 균열 신호 미반영

등급: structural (Q1·Q2·Q3 Y + Q4 N → semi_structural, Q5·Q6 Y → 1단계 상향 structural)
priced_in 라벨: 초기 반영 — 호르무즈 지속 시 유가·LNG 2차 파급 추적 (blind spot)
파급 경로: 호르무즈 지속 → 유가·LNG (direct) → 한국 조선/LNG선 (indirect) → 정유 마진·방산 (indirect)

T21. 페덱스 FY26 4Q — 가이던스 하회 (M21)¶

질문	판정	근거
Q1 구조적?	Y	추정: 글로벌 물동량 둔화 사이클 (K자형 소비 검증)
Q2 실체?	Y	매출 $25B 컨센 상회, EPS 가이던스 하회 — 시간외 급락 확정
Q3 정책?	N	민간 매크로 시그널
Q4 시장동의?	N	시간외 직후 — 시장 동의 형성 전
Q5 공급자 우위?	N	물류 — 공급자 우위 X
Q6 수요자 가격수용?	N	가격 인상 시 수요 위축
Q7 priced_in?	low	시간외 직후

등급: temporary (Q1·Q2 Y, Q3·Q4 N → 2Y 이하, Q5·Q6 N → 추가 하향)
priced_in 라벨: 미반영 — 한국 해운/물류 매크로 sentiment만
파급 경로: temporary — 글로벌 매크로 시그널 (sentiment)

종합 요약¶

structural_dominant (3건) — 풀사이즈 + 장기¶

T3 DRAM 스팟 상승 (M3)
T4 마이크론 실적 (M4)
T14 월마트 원전 PPA (M14)

structural (5건) — 풀사이즈¶

T2 정부 팹 10년 단축 (M2)
T12 MLCC 가격 인상 (M12)
T13 폴란드 FSRU (M13)
T17 애플 폴더블 (M17)
T18 삼기 휴머노이드 (M18, high priced_in — 쿨링 후)
T20 호르무즈 지속 (M20, 컨센서스 균열 blind spot)

(상기 6건 중 T18, T20은 라벨링 보강 — 6건 합계)

semi_structural (8건) — 제한 포지션¶

T1 삼성 자사주 (M1)
T5 정부 로보틱스 정책 (M5)
T8 트럼프 풍력 번복 (M8)
T10 OpenAI-AVGO Jalapeño (M10)
T11 삼성 테일러 팹 (M11)
T19 환율 1542.6 (M19)

temporary (5건) — 시황 인식만¶

T6 BD 美 정부 회의 (M6)
T7 현대차 노조 파업 (M7)
T9 NVDA 균열 (M9)
T15 알파벳 다우30 (M15)
T16 정부 건자재 (M16)
T21 페덱스 (M21)

핵심 한국 테마 (structural+ 기준 파급)¶

HBM / 메모리 — T2, T3, T4 (structural_dominant 2건 포함)
반도체 장비·재료부품 — T2, T11
MLCC / 수동소자 — T12
원전 기자재 / 우라늄 — T14 (structural_dominant)
조선 / LNG선 / FSRU — T13, T20
휴머노이드 로보틱스 — T5, T18 (T18은 high priced_in 라벨)
애플 폴더블 (OLED·UTG·힌지·FPCB) — T17
풍력 타워·해저케이블 (간접) — T8

데이터 한계 (검증 미수행 항목)¶

ISSUE_LOG.md / POLICY_TRACKER.md 실파일 Grep 미수행 — Q1·Q3 일부 "추정:" 표기
Q5·Q6 산업 점유율·수요자 행태는 known industry structure 기반 판정, 정밀 WebSearch 미수행
정밀 검증 필요 시 산업 점유율 데이터 + 수요자 분기 매입 데이터 추가 호출 권장