EVENING Report — 2026-06-03
생성: 2026-06-04 02:23 | 환경: neutral (score 1)
| 축 |
점수 |
근거 |
| us_market |
+0 |
20d pullback. 당일 consensus_down/moderate |
| rates_credit |
+1 |
HY benign, curve stable |
| commodities |
+0 |
mixed |
| fx |
-1 |
달러 strong -> outflow_risk |
| liquidity |
+0 |
BTC crypto_specific. 미장과 괴리 |
| volatility |
+1 |
VIX normal(down), contango |
1. 글로벌 매크로 환경
미장
| 지수 |
종가 |
당일 |
5d |
20d |
streak |
| S&P500 |
7,566.22 |
-0.6% |
+0.0% |
+2.7% |
-1 |
| NASDAQ |
26,851.36 |
-0.9% |
-0.2% |
+3.9% |
-1 |
금리/채권
| 항목 |
값 |
당일 |
5d |
20d방향 |
| 10Y |
4.47% |
+0.00% |
-0.03% |
stable |
| 2Y |
None% |
+0.00% |
+0.00% |
stable |
| 2-10 스프레드 |
None% |
|
|
stable |
| HY OAS |
2.71bp |
|
|
tightening (benign) |
원자재
| 품목 |
가격 |
당일 |
5d |
20d방향 |
| WTI |
95.75 |
+2.1% |
+7.7% |
stable |
| BRENT |
97.74 |
+1.8% |
+4.3% |
down |
| GOLD |
4,467.1 |
-0.5% |
-0.7% |
down |
| COPPER |
6.5 |
-2.3% |
+1.6% |
up |
환율
| 항목 |
값 |
당일 |
5d |
20d방향 |
| USD/KRW |
1,528.38 |
+1.1% |
+1.7% |
up |
| DXY |
99.54 |
+0.3% |
+0.5% |
up |
달러: strong -> 외인 압력: outflow_risk
유동성/변동성
| 항목 |
값 |
당일 |
5d |
신호 |
| BTC |
65,942.03 |
-1.1% |
-10.6% |
crypto_specific |
| VIX |
16.44 |
|
+4.5% |
normal |
| VIX3M |
19.84 |
|
|
contango |
해석
1줄 핵심: USD/KRW 1528.38 (20d +5.81%, 3일 연속 강세) + WTI 5d +7.71% 가속이 결합 — 원화 약세發 외인 매도 압력과 인플레 재점화 우려가 동시에 진행 중이며, 이것이 내일 한국 시장 오프닝의 단일 최대 변수.
금리/신용
- 10Y 4.47 / 5d -0.03% / 20d 0% (stable), avg_20 4.49 대비 거의 평탄. HY OAS 2.71% (5d -0.01, 20d avg 2.77 대비 tightening, benign). 금리는 정체, 신용 스프레드는 좁아지는 조합.
- (긍정) 신용 스프레드 축소는 위험자산 우호 — 한국 회사채/하이일드 KB금융·은행 NIM에 우호. (부정) 10Y 4.47은 여전히 정책 임계 부근 — 금리민감 고PER 섹터(바이오/SW)의 디레이팅 압력은 해소 안 됨. (모호) 2Y/스프레드 데이터 결측으로 커브 방향(steep/flatten) 단정 불가.
- 한국 영향 경로: 신용 환경 우호 → 외인이 환차손만 상쇄되면 채권→주식 회전 가능. 다만 10Y 정체는 금리민감주 재진입 트리거로는 불충분.
원자재
- WTI $95.75 (+2.12% 당일, 5d +7.71%, 20d +0.7%, 3일 연속 상승) — 20d는 stable이나 최근 5d 가속이 명확. BRENT 5d +4.3%이나 20d -3.49% down으로 갭 존재. GOLD $4467 (5d -0.72%, 20d -4.59% down). COPPER $6.5 (당일 -2.26%, 5d +1.56%, 20d +5.86% up, 당일 -1 streak).
- (긍정) 구리 20d +5.86% up = 글로벌 제조업/전선/2차전지 수요 잔존 신호 / 유가 가속은 정유·석유화학 마진 우호. (부정) WTI 5d +7.71% 가속은 인플레 재점화 경로 — Fed의 유동성 공급 제약 강화 가능. 금 20d -4.59% down은 안전자산 수요 후퇴(달러로 대체).
- 한국 영향 경로: 정유/석유화학 단기 강세 vs 운송/항공 마진 압박. 구리 누적 상승은 비철금속·전선·2차전지 양극재 원가 압력으로도 작용 (양면).
환율
- DXY 99.54 (20d +1.55%, 3일 streak up). USD/KRW 1528.38 (당일 +1.13%, 5d +1.68%, 20d +5.81%, 3일 streak up). DXY 대비 원화가 더 약함 — KRW-specific 약세.
- (긍정) 원화 약세 자체는 수출 단가 우호 — 메모리/조선/자동차 환산이익 증가. (부정)
foreign_flow_pressure: outflow_risk — 외인 입장에서 KOSPI 보유 환산 손실 누적 → 매도 가속 트리거. 1528 레벨은 외인 매도 임계.
- 한국 영향 경로: 외인 KOSPI 매도 압력 ↑ / 수출주 vs 내수주 갭 확대 / 단기 자금이 수출 사이클(메모리·조선) 쪽에 잔존, 내수·금리민감주는 이탈.
유동성/변동성
- WALCL $6.704T (당일 -9,260, 5d +4,433, avg_5 > avg_20으로 누적은 완만한 확장). TGA $830B (당일 +49B, 5d -151B = 재정 자금 시장 방출 중). HY OAS 2.71% benign. BTC $65,942 (5d -10.59%, 20d -16.6% down, 4일 연속 하락) —
cross_check: 미장과 괴리. VIX 16.44 (당일 +4.25%, 20d -3.75% down, level normal), VIX3M 19.84 contango (flattening).
- (긍정) Net Liquidity 측면 TGA 5d -151B 방출 + HY 스프레드 tightening = 유동성 우호. VIX 16.44 normal + contango = 패닉 부재, 섹터 회전형 장. (부정) BTC 20d -16.6%는 고베타 위험자산 선제 후퇴 신호 — 미장과 괴리는 "주식만 마지막 버티는" 패턴 의심. VIX 당일 +4.25%는 단기 경계 재진입.
- 한국 영향 경로: VKOSPI 정상 범위 유지 가능성 ↑이나, BTC 누적 -16.6%는 한국 가상자산 관련주·고베타 성장주 추가 약세 전이 가능.
4축 교차 종합
- 유동성 (축 A): WALCL 완만한 확장 + TGA 5d -151B 방출 + HY 스프레드 tightening = 유동성 환경 자체는 우호. 본 흐름 단절 신호 없음.
- 인플레 제약 (축 B): WTI 5d +7.71% 가속이 인플레 재점화 첫 신호. 다만 10Y 4.47 정체 + GOLD down으로 본격 인플레 가격 반영 전 단계.
- 패권/자금 회전 (축 C): 구리 20d +5.86% up + 유가 가속 = 실물 수요(공급망 재구축) 살아있음. 금 약세 + 달러 강세 = 자금이 "안전자산"이 아닌 "달러+실물(원자재)"로 회전.
- 혼재 양상: risk-on(신용·VIX) vs risk-off(BTC·KRW 약세·DXY 강세)이 분열. 선행 축은 환율(USD/KRW 5.81% 누적). 외인 매도 압력이 한국 시장 오프닝 직접 변수.
- 컨센서스 균열 후보: "DXY+유가 동반 강세"는 통상 드문 조합 — "달러 강세는 원자재 약세" 컨센서스가 균열 중. 인플레 재점화 + 달러 강세 동시 진행 = 한국 수출주에 환율은 우호, 원가는 부담(양면).
거시→한국 자금 회전 연결 (P3-6)
| 미 매크로 변화 |
채널 |
한국 예상 자금 흐름 |
검증 신호 |
| USD/KRW 1528.38 (20d +5.81%, 3일 streak up) |
외인 KOSPI 환산 손실 누적 → 매도 임계 |
외인 매도 가속 / 수출주(메모리·조선·자동차) 환산이익 수혜로 상대 우위 / 내수·금리민감주 이탈 |
외인 KOSPI 5d 누적 + KTB 외인 흐름 (P3-4) |
| WTI 5d +7.71% 가속 (당일 +2.12%, 3일 streak) |
인플레 재점화 1차 + 정유·석유화학 마진 확대 |
정유/석유화학 단기 강세 / 운송·항공 마진 압박 / 인플레 헤지 자금 일부 진입 |
XOM/CVX 5d 누적 vs 한국 S-Oil/SK이노 5d 외인 흐름 |
| 10Y 4.47 stable + HY OAS 2.71 tightening |
신용 우호이나 금리 디레이팅은 미해소 |
금융·은행 NIM 우호 유지 / 고PER 성장주(바이오·SW) 횡보 |
한국 회사채 스프레드 + 외인 은행주 5d 흐름 |
| COPPER 20d +5.86% up (당일 -2.26% pullback) |
제조업·전선·2차전지 수요 신호, 단기 차익 매물 |
비철금속·전선 누적 강세 / 양극재 원가 부담 양면 |
LME copper 5d + 한국 비철·전선 ETF inflow |
| BTC 5d -10.59% / 20d -16.6% down (미장과 괴리) |
고베타 위험자산 선제 후퇴 |
가상자산 관련주 약세 전이 / 고PER 모멘텀주 위축 |
MSTR 5d vs 한국 가상자산·고베타 성장 ETF |
| VIX 16.44 normal + contango flattening |
패닉 부재 + 단기 경계 재진입 |
섹터 회전형 장 유지 / KODEX 인버스↔레버리지 비율 정체 |
inverse_long_ratio 추이 (P3-2) |
리스크 플래그
- 환율 임계: USD/KRW 1528 + 3일 streak up + DXY-대비 KRW-specific 약세 → 외인 매도 폭이 예상보다 클 수 있음. 1530 돌파 시 본격 outflow 가속 시나리오 점검.
- 유가 인플레 채널: WTI 5d +7.71% 가속이 다음 1~2주 CPI/PCE 코어 재가속으로 연결되면 Fed 유동성 공급 제약 강화 — "유동성 우호" 본 시각 전환 트리거.
- BTC-미장 괴리: BTC 20d -16.6% 누적 하락이 미장에 시차 두고 전이될 가능성 — 고베타 한국 성장주에 선반영 압력 잠재.
- 데이터 결측: us2y, spread_10y2y null → 커브 방향(경기사이클 위치) 판단 보류. Fed 스피커 부재로 정책 톤 확인 불가.
2. 섹터별 자금 흐름
자금 방향: defensive_rotation
성장섹터 평균 약 -1.06% (반도체 +0.0% / EV -0.43% / SW/AI -0.13% / 가상자산 -3.68%)
방어섹터 평균 약 +0.89% (에너지석유 +2.42% / 바이오 +1.15% / 금융 -0.90%)
갭 약 +1.95%p → 방어 우위. 단 반도체 누적(20d +31.85%)은 훼손 없음, 당일 조정 성격.
섹터별 등락
| 섹터 |
대표종목 (당일) |
당일 평균 |
5d 누적 |
20d 누적 |
해석 (변화+누적+의미) |
한국 전이 |
| 반도체 |
SOX +1.19, NVDA -3.11, AMD +2.50, MU +0.08, AVGO +1.05, TSM -1.69 |
0.0% |
SOX +9.35, MU +14.71, AVGO +15.35 |
SOX +31.85, MU +84.75, AMD +56.52 |
20d 폭등(MU +84.7, AMD +56.5) → 5d도 두 자리 가속 → 당일 NVDA·TSM만 차익실현. 의미: 추세 견조, 일부 종목 차익실현 |
AI반도체/HBM/DRAM |
| 전기차/자율주행 |
TSLA -0.43 |
-0.43% |
-4.18 |
+7.50 |
20d +7.5 상승 기조 위에서 5d -4.18 조정 진입. 의미: 모멘텀 약화, 추세 훼손은 아님 |
2차전지/자율주행 (약전이) |
| 우주항공/방산 |
RKLB -6.64, LMT +1.51 |
-2.56% |
RKLB -23.36, LMT -1.24 |
RKLB +43.36, LMT +1.24 |
RKLB 20d +43% 폭등 후 5d -23% 급조정. 당일 -6.6% 가속. 의미: 단기 과열 해소, LMT는 무관. 종목 특이 |
우주항공(RKLB 단독), 방산 일반 영향 제한 |
| 소프트웨어/AI |
MSFT -3.77, GOOG -0.20, META +3.59 |
-0.13% |
MSFT +2.91, GOOG -7.06, META -2.55 |
MSFT +2.90, GOOG -5.79, META +1.42 |
빅테크 내부 분화. META 5d -2.5 → 당일 +3.59 반등 / MSFT 5d +2.9 → 당일 -3.77 반전 / GOOG 20d -5.8 추세 약세 지속. 의미: 자금 회전, 일방향 아님 |
AI SW (혼조) |
| 에너지(석유) |
XOM +3.04, CVX +1.80 |
+2.42% |
XOM +4.19, CVX +4.68 |
XOM +0.95, CVX +0.21 |
20d 보합권에서 5d +4% 가속 → 당일 동반 +2% 추세 진입 초입. 의미: 신규 자금 유입 시작 |
정유/석유화학 (강 전이) |
| 에너지(원전) |
CEG -2.34, VST -2.75, SMR -12.72 |
-5.94% |
CEG -7.76, VST -4.07, SMR +0.87 |
CEG -16.93, VST -4.49, SMR -0.04 |
20d 하락 기조 + 5d 가속 + 당일 동반 약세 / SMR 단일 -12.7% 패닉. 의미: 추세 하락 가속, 매도 클라이맥스 가능성 |
원전/SMR (강한 약세 전이) |
| 에너지(신재생) |
ENPH -5.43, FSLR +0.90 |
-2.26% |
ENPH -2.67, FSLR +14.66 |
ENPH +110.22, FSLR +48.45 |
20d 폭등 후 5d 분화: FSLR +14.7 강세 지속 / ENPH -2.7 조정. 당일 ENPH 가속. 의미: 종목별 분화, 테마 전체 추세 훼손 아님 |
태양광/풍력 (혼조) |
| 제약/바이오 |
LLY +2.21, NVO -2.10, MRNA +3.35 |
+1.15% |
LLY +0.44, NVO -5.68, MRNA -0.92 |
LLY +12.57, NVO -5.34, MRNA -0.27 |
LLY 20d +12.6 추세 상승 + 당일 +2.2 견조 / NVO 20d -5.3 하락 지속 / MRNA 20d 보합에서 당일 +3.4 반등. 의미: 비만치료제 양강 분화, LLY 독주 |
바이오/제약 (LLY 라인) |
| 전통 금융 |
JPM -0.27, GS -1.93, BAC -0.49 |
-0.90% |
JPM +0.29, GS +5.24, BAC +2.20 |
JPM -2.43, GS +16.10, BAC +0.07 |
GS 20d +16.1 / 5d +5.2 누적 강세에서 당일 -1.9 차익실현 / JPM·BAC 보합권. 의미: 누적 강세 후 단기 조정 |
증권/금융 (조정 진입) |
| 가상자산 |
COIN -5.11, MARA -2.38, MSTR -3.56 |
-3.68% |
COIN -4.99, MARA -2.72, MSTR -14.89 |
COIN -18.67, MARA +17.84, MSTR -28.60 |
20d 추세 하락(COIN -18.7, MSTR -28.6) + 5d 가속 + 당일 동반 -3~5% 추세 약세 일관. 의미: 자금 이탈 가속 |
가상자산/블록체인 (강한 약세 전이) |
전이 테마
| 테마 |
미국 섹터 |
트리거 (수치 인용) |
방향 |
| 정유/석유화학 |
에너지(석유) |
XOM 당일 +3.04 / 5d +4.19 가속 / 20d +0.95에서 추세 진입 초입, CVX 당일 +1.80 / 5d +4.68 동조 |
강 전이 (신규 자금 유입) |
| 원전/SMR |
에너지(원전) |
CEG 20d -16.93 / 5d -7.76 / 당일 -2.34, SMR 당일 -12.72 패닉, VST 5d -4.07 → 당일 -2.75 |
강한 약세 전이 |
| 가상자산/블록체인 |
가상자산 |
MSTR 20d -28.60 / 5d -14.89 / 당일 -3.56, COIN 20d -18.67 → 당일 -5.11 가속 |
강한 약세 전이 |
| AI반도체/HBM/DRAM |
반도체 |
MU 20d +84.75 / 5d +14.71 / 당일 +0.08 추세 견조, SOX 20d +31.85 / 5d +9.35 / 당일 +1.19, AVGO 5d +15.35 |
강세 유지 (당일 NVDA 조정은 차익실현) |
| 우주항공 (RKLB 라인) |
우주항공/방산 |
RKLB 20d +43.36 → 5d -23.36 → 당일 -6.64 (LMT 무관) |
종목 특이 급조정 (테마 일반 영향 제한) |
자금 흐름 해석
성장 → 방어 단기 로테이션 + 누적 강세 섹터 내 분화. 가상자산·원전 양대 약세축은 5d 가속 + 당일 동반 -3~6%로 추세 약세 가속(MSTR·CEG 20d 두 자리 하락). 반면 에너지(석유) XOM/CVX 20d 보합권에서 5d +4% 가속 → 당일 +2% 동반 상승 = 신규 자금 회전 진입 초입. 바이오는 LLY +2.21% 단독 견인. 한국 시장 환경 진단: 반도체(MU·AVGO 5d 두 자리) 추세는 살아있으나 NVDA -3.11% 단발 차익실현 → 외인 우호도 중립, 정유/조선 라인은 미장 에너지 회전과 동조 가능. 원전·가상자산 라인은 미장 추세 약세 직수입 위험.
2.5 매크로 사이클 진단
3축 진단 (P1-4)
해석 (한국어 요약)
3축 임계값 동시 돌파 카운트: 3/4
- [동시 돌파 1] 성장 가속: PMI 54.0 (+1.3pp MoM) + 19개월 연속 확장 → growth accelerating 확정
- [동시 돌파 2] 인플레 재점화: US Core CPI 2.8% + Korea CPI 3.1% (26개월래 최고) + WTI 5d +7.71% → inflation rising 확정
- [동시 돌파 3] 유동성 긴축: Fed 3회 동결 + FedWatch 25bp 인상 3.8% 출현 + DXY 3d streak up → liquidity tightening 확정
- [미돌파] 신용: HY OAS -6bp (임계 -50bp 미달) → benign 유지, 그러나 단일 축으로 사이클 결론 변경 불가
사이클 위치 결론: Late Expansion
3축 일치 (Growth↑, Inflation↑, Liquidity↓) → 명세 매핑 테이블의 "stable/decel + rising(high) + tightening = Late Expansion" 행과 가장 근접. 성장이 아직 decel로 꺾이지 않았으나, 인플레가 4월 이후 가속하고 Fed가 인상 옵션을 재오픈한 점은 사이클 후반부 진입 신호.
전환 임박 (transition_imminent: true)
- 선행 신호 1: USD/KRW 20d +5.81%, 3일 streak — 글로벌 자본의 USD 회귀 = 위험자산 디리스킹 초기
- 선행 신호 2: BTC 20d -16.6% (미장 대비 괴리) — 유동성 민감 자산이 먼저 빠짐
- 선행 신호 3: GOLD 20d -4.59% down + DXY 강세 = "실질금리 상승" 압박 = late-cycle 표식
- 다음 분기점: 6/10 US CPI (Core 2.9% 이상이면 Fed 인상 재논의), 6/16-17 FOMC dot plot
Confidence = high 근거
4축 모두 1차 소스로 정량 확인 (BEA/BLS/ISM/CME/한국통계청/FRED), 3축이 동일 방향(긴축 사이클)으로 정렬, 모순 신호(WALCL 단기 확장)는 마찰적이며 정책 방향과 별개.
3. 정책 추적
오늘 기준: 2026-06-03 (Wed). 점검 윈도: 06-01 18:00 ~ 06-03 18:00 KST (≈48h).
ACTIVE 항목 전수 점검 + 48h 내 진전이 확인된 항목 POLICY_TRACKER write-back 완료.
3. 정책 추적
| 정책 |
단계 |
48시간 내 진전 |
한국 영향 |
| Section 122 보편관세 10% |
EXECUTION (CAFC stay) |
로펌 컨센서스: CAFC stay-pending-appeal 결정 6/5~6/19 윈도 예상(과거 CAFC 무역사건 평균 2~4주 timing). 7/24 만료 임박. Congress 연장 가능성 낮음 |
수출주 전반 사법 리스크 단기 정점. 결정 후 환급 흐름 |
| Section 232 반도체 25% |
EXECUTION |
변동 없음. 한국 15% 캡 유지 |
삼성/SK 노출 유지 |
| Section 232 자동차 25% |
EXECUTION |
변동 없음. 15% 인하 유지 |
현대차/기아 마진 유지 |
| Section 232 철강/알루 25% |
EXECUTION |
변동 없음 |
POSCO/현대제철 |
| Section 301 대중 (반도체 0%) |
EXECUTION |
변동 없음 |
SK하이닉스 중국향 무풍 |
| Section 301 16개국 과잉생산 |
REGULATION |
변동 없음. 7/24 결론 시한 |
철강/조선/석화 |
| CHIPS Act 보조금 재협상 |
EXECUTION |
변동 없음 |
삼성/SK 미국 팹 |
| AI Diffusion Rule |
RESCINDED |
변동 없음. 대체 규정 미정 |
AI반도체 수혜 지속 |
| 대중 반도체 수출통제 (연간 라이선스) |
EXECUTION |
변동 없음 |
SK 우시 DRAM |
| MATCH Act |
COMMITTEE (HFAC 통과) |
변동 없음. 본회의 표결 미정 |
삼성/SK 중국 팹 추가 제약 |
| Section 48D 세액공제 만료 |
IDEA |
변동 없음. 2026말 만료 |
미국 팹 투자 의사결정 |
| REWIRE Act (전선) |
BILL (위원회 회부) |
변동 없음 |
대한전선/LS전선 잠재 수혜 |
| DOE Grid Deployment $375M |
EXECUTION |
변동 없음 |
변압기/전력설비 |
| 원전/SMR (DOE $900M) |
EXECUTION |
변동 없음 |
두산E/한전기술 |
| 이란전쟁/호르무즈 |
EXECUTION (MoU 결정 보류) |
6/1 Soufan Center "U.S.-Iran distrust holds up agreement" 보고. 5/29 SitRoom 회의 후 트럼프 결정 미공개 상태 지속. 6/2~6/3 추가 발표 無. Brent $92~93 박스 유지 |
유가 변동성 박스. MoU 서명/결렬 여부 6월 초 변수 잔존 |
| UAE OPEC 탈퇴 |
EXECUTION (5/1 발효) |
변동 없음 |
에너지 변동성 구조화 |
| GENIUS Act 세칙 |
REGULATION |
변동 없음. 7/18 완료 기한 |
핀테크/다날 |
| CLARITY Act |
COMMITTEE → 상원 본회의 대기 (Calendar 등재) |
6/1 상원 입법 캘린더 공식 등재 (Coinpedia/Cryptotimes 6/3 보도). 본회의 표결 큐 진입. Galaxy 추가 $10M 베팅. 단, 표결 일정 미고지(60표 필요) |
업비트/두나무/다날/위메이드 변동성 단기 확대 |
| 전략적 BTC 비축 |
EXECUTION 정체 |
변동 없음 |
— |
| FY2026 NDAA |
PASSED |
변동 없음 |
K방산 |
| NDS 2026/FY2027 $1.5T |
EXECUTION |
변동 없음 |
K방산 전체 |
| Golden Dome |
EXECUTION |
변동 없음 |
한화시스템/LIG |
| BIOSECURE Act |
PASSED |
변동 없음 |
삼성바이오 |
| Medicare 약가 3차 |
EXECUTION |
변동 없음 |
셀트리온 |
| AI EO/AI Action Plan |
EXECUTION |
변동 없음 |
HBM/GPU |
| DOJ v. Google |
REGULATION (쌍방 항소) |
변동 없음 |
네이버 간접 |
| FTC v. Amazon |
재판 전 |
변동 없음. 2027/2/9 재판 |
쿠팡 경쟁환경 |
| 추경 26.2조 (2차 지급) |
EXECUTION |
변동 없음. 5/18~7/3 진행 중. 6/3 지선 → 집행 가속 압력 |
소비재/소상공인/지역화폐 |
| SOC 예산 27.7조 |
EXECUTION |
변동 없음 |
건설/시멘트/철강 |
| 가계부채 관리 |
EXECUTION |
변동 없음 |
부동산/건설/금융 |
| K-반도체 전략 |
EXECUTION |
변동 없음 |
삼성/SK |
| 원전 수출 (체코) |
EXECUTION |
변동 없음 |
대우건설/두산 |
| 방산 수출 2.0 |
EXECUTION |
변동 없음 |
한화에어로/LIG/현대로템 |
| AI 10.1조/AI기본법 |
EXECUTION (계도) |
변동 없음 |
AI 관련주 |
| 에너지 대전환 |
EXECUTION |
변동 없음 |
태양광/풍력/ESS |
| 상법 개정 (자사주 소각) |
EXECUTION |
변동 없음 |
대형주 주주환원 |
| 밸류업 프로그램 |
EXECUTION |
변동 없음 |
저PBR |
| 공매도 전산화 |
EXECUTION |
변동 없음 |
중소형주 변동성 |
| 부동산 PF 구조조정 |
EXECUTION |
변동 없음 |
건설/저축은행/증권 |
| 한국 금통위 (2.50%) |
EXECUTION (5/28 동결) |
변동 없음. 7월 첫 인상 가이던스 유지 |
금융/부동산/건설 |
| 양회 2026 GDP 4.5~5% |
EXECUTION |
변동 없음 |
대중 수출주 |
| 중국 반도체 자급 50% |
EXECUTION |
변동 없음 |
삼성/SK 중국 팹 |
| 중국 희토류 통제 (유예 2026/11) |
EXECUTION |
변동 없음 |
2차전지/EV/방산 |
| 중국 NEV 보조금 축소 |
EXECUTION |
변동 없음 |
배터리 |
| 중국 부동산 안정화 |
EXECUTION |
변동 없음 (안정화 2026말~2027초) |
화학/건자재 |
| 미중 무역갈등 (5/14 합의) |
EXECUTION |
변동 없음. 9월 미국 재회동 |
희토류 수혜 지속 |
| 사나에노믹스 21.3조엔 |
EXECUTION |
변동 없음 |
환율/내수 |
| BOJ 금리 정상화 (0.75%) |
EXECUTION (인상 임박) |
6/3 Ueda 도쿄 포럼 "적절한 페이스로 정책금리 인상 지속" 발언 (Japan Times) — 6/16 회의 25bp 인상(→1.00%) 사실상 시사. 시장 컨센서스 굳어짐 |
엔캐리 청산 → 외인 자금 유출. 한국 7월 인상과 시차 좁아져 동조 가능성 |
| 일본 국방비 GDP 2% (2년 조기) |
EXECUTION |
변동 없음 |
K방산 경쟁 |
| 일본 무기수출 완화 |
REGULATION |
변동 없음 |
K방산 장기 |
| TSMC 쿠마모토 3nm/Rapidus 2nm |
EXECUTION |
변동 없음 |
삼성 파운드리 |
| EU AI Act |
EXECUTION (8/2) |
변동 없음 |
삼성/LG/네이버 |
| CBAM |
EXECUTION |
변동 없음 |
POSCO/현대제철 |
| ECB 금리 |
EXECUTION (6/11 인상 사실상 확정) |
유로존 5월 CPI 3.2% (4월 3.0%→상승, 2023/9 이후 최고). 에너지 +10.9% (호르무즈 충격 전이). 시장 6/11 25bp 인상 가격반영 97% (deposit 2.00→2.25%). 경제학자 60%+ 9월 추가 인상 전망 |
유로/원 환율 압박. EU 수출주 단기 부담 |
| ReArm Europe €800B |
EXECUTION |
변동 없음 |
K방산 수혜 |
| Industrial Accelerator Act |
BILL |
변동 없음 |
삼성SDI/LG엔솔 EU |
| DMA 집행 |
EXECUTION |
변동 없음 |
삼성 갤럭시 |
주요 변동 (48h 진전 상세)
- CLARITY Act 상원 캘린더 등재 (6/1): 5/14 은행위 15-9 통과 이후 절차상 가장 중요한 다음 단계 완료. 본회의 표결 큐에 정식 진입. Cryptotimes·Coinpaprika·Coingape 모두 6/3 보도. Galaxy가 $10M을 추가 베팅하며 6월 통과 확률에 자금 투입. 단, 표결 일정은 미공지·60표 필요·민주 7표 관건 유지. 통과 시 $500B 예금 이동 잠재. 한국 디지털자산주(업비트/두나무/다날/위메이드) 변동성 단기 확대.
- BOJ 6/16 25bp 인상 시사 강화 (6/3 Ueda 발언): Ueda가 도쿄 포럼에서 "적절한 페이스로 인상 지속" 명시. 4/28 6-3 분열 이후 시장 컨센서스가 1.00%로 굳어짐. 엔/달러 160 근접. 한국 7월 인상 가이던스와 일정 시차가 좁아지면서 韓·日 긴축 동조 리스크. 엔캐리 청산 트리거가 가까워짐 → 외인 자금 유출 가능성.
- ECB 6/11 인상 사실상 확정: 5/30 발표된 유로존 5월 CPI 3.2%로 4월(3.0%) 대비 상승. 에너지 +10.9% (2023/2 이후 최대) — 호르무즈 충격이 EU 인플레로 직접 전이. 시장가격 6/11 25bp 인상 확률 97% (deposit 2.00→2.25%). 경제학자 60%+가 9월 추가 인상까지 본다. 유로/원 압박, EU 수출주 단기 부담.
- Section 122 CAFC 결정 윈도 (6/5~6/19): 로펌(FreightFigures/Gibson Dunn/Skadden) 다수가 과거 CAFC 무역사건 평균 2~4주 timing 기준 6월 중순까지 stay-pending-appeal 본안 결정이 나올 가능성 제시. 7/24 만료 임박과 맞물려 수출주 사법 리스크 단기 정점. 환급 흐름은 결정 후 결정.
- 한국 6·3 지방선거 (오늘): 방송3사 출구조사 광역 16곳 중 민주 11/국힘 1. 여당 압승 기조 확인 시 추경 집행 가속·정책 연속성 강화. 정치 변수 단기 해소.
향후 1~2주 일정
- 6/5~6/19: Section 122 CAFC stay-pending-appeal 본안 결정 윈도 (로펌 컨센서스)
- 6/11: ECB 정책결정 회의 — 25bp 인상 (시장가격 97%)
- 6/16: BOJ 정책결정 회의 — 25bp 인상(→1.00%) 컨센서스
- 6월 중: CLARITY Act 상원 본회의 표결 가능성 (Galaxy 75% odds, 일정 미공지)
- 6/3~: 이란 MoU 최종 결정 보류 상태. 트럼프 추가 발언/서명·결렬 여부가 단기 최대 변수
- 7/3: 한국 고유가 지원금 2차 지급 종료
- 7/18: GENIUS Act 세칙 완료 기한
- 7/24: Section 122 10% 만료 + 301조 신규조사 결론 시한
Write-back 요약
POLICY_TRACKER.md 갱신 항목 (5건, surgical edit):
1. Section 122 — CAFC 결정 윈도(6/5~6/19) 추가, 확인일 → 6/3
2. CLARITY Act — Senate Calendar 6/1 등재 반영, 확인일 → 6/3
3. BOJ — 6/3 Ueda 발언 반영, "6/16 인상 시사 확정", 확인일 → 6/3
4. ECB — 5월 CPI 3.2% + 6/11 인상 확률 97% 반영, 확인일 → 6/3
5. 크로스이벤트 6/3 지선 → 취소선 + 출구조사 결과 1줄 정리
아카이브 이관 요약
이관 0건. 현 크로스이벤트 종료(취소선) 항목 중 시한이 2026-05-04 이전(30일+ 경과)인 항목 없음. 최고령 종료 항목은 5/5~8 공청회(29일 경과)로 임계 미달. 다음 evening 루틴(6/4)에서 5/5~8, 5/6, 5월 파업 행이 30일 임계 도달 → 그때 이관 예정.
산출 경로
- 보고서:
c:\Users\eutha\Documents\ats_cpt\data\evening_analysis\agents\20260603_policy_check.md
- write-back:
c:\Users\eutha\Documents\ats_cpt\docs\trading_playbook\POLICY_TRACKER.md (5 surgical edits)
- 아카이브: 변경 없음
4. 경제지표 캘린더
| 지표 |
최신값 |
이전값 |
발표일 |
경과일 |
상태 |
| Fed Funds Upper Bound |
3.75 level |
3.75 level |
2026-06-02 |
0d |
신규 |
| US HY OAS Spread |
2.74 level |
2.72 level |
2026-05-31 |
2d |
신규 |
| 10Y Treasury Yield |
4.45 level |
4.45 level |
2026-05-29 |
4d |
신규 |
| US CPI (All Urban, SA) |
3.78 % YoY |
3.29 % YoY |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| US Core CPI (ex Food&Energy) |
2.74 % YoY |
2.6 % YoY |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| US Nonfarm Payrolls (thousands) |
115.0 K change |
185.0 K change |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| US Unemployment Rate |
4.3 level |
4.3 level |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| Michigan Consumer Sentiment |
49.8 level |
53.3 level |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| US Retail Sales (Advance) |
0.49 % MoM |
1.63 % MoM |
2026-04-01 |
62d |
구형 |
| US GDP (Quarterly, SAAR) |
1.26 % QoQ |
31422.53 % QoQ |
2026-01-01 |
152d |
구형 |
신규 발표: 3건 | 7일 이내: 3건
5. 수출통계
5. 수출통계
전체 수출 (KOSIS 관세청 SITC 월별 + 산업부 5월 속보)
| 월 |
수출액 |
수입액 |
무역수지 |
MoM |
비고 |
| 2025.11 |
$60.75B |
$51.28B |
+$9.47B |
— |
KOSIS |
| 2025.12 |
$69.51B |
$57.37B |
+$12.15B |
+14.4% |
KOSIS |
| 2026.01 |
$65.84B |
$57.12B |
+$8.72B |
-5.3% |
KOSIS |
| 2026.02 |
$67.56B |
$51.86B |
+$15.69B |
+2.6% |
KOSIS |
| 2026.03 |
$87.21B |
$60.42B |
+$26.79B |
+29.1% |
KOSIS, 사상 최대 갱신 |
| 2026.04 |
$85.87B |
$62.11B |
+$23.75B |
-1.5% |
KOSIS |
| 2026.05 |
$87.75B |
$60.80B |
+$26.95B |
+2.2% |
산업부 속보, YoY +53.2% 월 기준 역대 최대 |
누적 + 변화 + 의미:
- 수출 20d(2개월) 누적 = $173.6B (3~4월), 5d(1개월) = $85.87B → 5월 +2.2% MoM로 재가속. 3월 사상최대를 5월이 갱신 ($87.21B → $87.75B).
- 무역수지 12개월 연속 흑자, 1~5월 누적 흑자 $101B+ (연간 최대 기록 경로).
- 의미: 2025.12 → 2026.05 6개월간 수출 +44.5% (60.75 → 87.75). 단발 충격이 아닌 추세 가속. 4월 일시 둔화(-1.5%) 후 5월 재돌파 = 모멘텀 살아있음.
품목별 (2026년 5월, YoY)
| 품목 |
수출액 |
YoY |
비중 |
추세/맥락 |
| 반도체 |
$37.16B |
+169.4% |
42.3% |
월 기준 역대 최대. DRAM +369.8%, NAND +206.8%. 5월 1~20일 단계 이미 +202.1%, $21.95B |
| 자동차 |
$5.83B |
-5.9% |
6.6% |
조업일수↓ + 부품화재 공급차질 + 中동물류 + 美관세 대응 현지생산 확대 = 4중 역풍 |
| 선박/조선 |
$2.61B |
+16.7% |
3.0% |
LNG선 인도 중심, 단가+물량 동반 상승 |
| 디스플레이 |
미확인 (월별 절대치) |
균형 성장 |
— |
ASEAN향 IT 수출 월 최대 견인 |
| 석유화학 |
미확인 (월별 절대치) |
균형 성장 |
— |
ASEAN향 견인, 단 中 공급과잉/수요둔화로 구조적 반등 제한 |
| 철강 |
미확인 (월별 절대치) |
약세 지속 |
— |
中 공급과잉 + 글로벌 수요 둔화로 뚜렷한 반등 어려움 |
시사점 (시황 한정, 종목명 금지)
- 반도체 수출 YoY +169.4% (DRAM +369.8%) = 美 빅테크 AI capex가 한국 메모리 수요로 1차 도착했음을 정량 확인. KOSIS 누적 6개월간 전체 수출 +44.5%의 동력은 반도체 단일 카테고리. → AI/반도체 수출 의존도 심화 = 한 축 쏠림 취약성 동반. 양면: (긍정) 사상최대 갱신 + ASEAN 디스플레이/석화로 수혜 확산 / (부정) 자동차 -5.9% + 철강/석화 구조적 약세 → K-수출 = 메모리 단일 베팅에 가까움. (모호) 5월 자동차 둔화가 일회성(조업일수/화재)인지 美관세 + 현지생산 이전 구조변화인지는 6~7월 데이터로만 분리 가능.
- 무역수지 12개월 연속 흑자 + $26.95B: 원화 강세 압력 + 외화유입 환경 지속 = 외인 한국 자산 위험선호 유지에 우호적. 단 흑자의 질이 반도체 단가에 종속 → DRAM 가격 사이클 둔화 시 무역수지 변동성 크게 노출.
- 블라인드 스팟 후보 (원칙 7-C 적용): ① 자동차 美관세 현지생산 전환 = K-자동차 수출 비중 구조적 축소 가능성 (컨센서스: "관세 일시적" → 균열 가능) / ② 조선 LNG선 단가·물량 동반 상승 = 단발 아닌 다년 사이클 신호일 가능성 (수주잔고 데이터 필요, 본 검색 미확인). 어느 쪽도 5월 단일 월 데이터만으로 확정 불가, 6~7월 추가 검증 필요.
데이터 출처 라벨: KOSIS OpenAPI (관세청 SITC 월별), 산업부 2026.05 수출입동향 속보, 관세청 5/1~20 속보.
6. 주요인물 발언
24h 윈도우: 발언일 2026-06-02 ~ 2026-06-03만 채택. 그 이전 발언은 X.
6. 주요인물 발언
| 인물 |
직위 |
발언 유무 |
핵심 내용 |
시장 시사점 |
| Kevin Warsh |
연준 의장 |
X |
해당없음 (5/22 취임 이후 24h 윈도우 내 공식 speech 미확보) |
- |
| Scott Bessent |
재무장관 |
O |
6/2 상원 재무위 statement: 2027 예산 + 트럼프 감세 패키지 실적 보고 (No Tax on Tips/Overtime, 자동차 대출이자 공제 등 62M+ 신고건수 적용) |
재정 확장 지속 시그널 — 국채 발행 부담 + 가계 가처분 소득 확대(소비) 동시 |
| Donald Trump |
대통령 |
O |
6/3 신규 관세 플랜: 60개 무역 상대국에 10% 또는 12.5% 부과 (Section 301(b) 강제노동 근거), USTR Greer 성명 동반 |
신흥국 공급망(베트남/동남아) 직격, 식품·반도체 예외 footnote — 한국 우회수출 라인 점검 필요 |
| Jensen Huang |
NVIDIA CEO |
X |
해당없음 (Computex Taipei keynote 6/1, 윈도우 밖) |
- |
| Elon Musk |
Tesla/SpaceX |
X |
해당없음 (6/3 SpaceX IPO 가격 결정 보도는 회사 이벤트, 본인 발언 미확보) |
- |
| Tim Cook |
Apple CEO |
X |
해당없음 (4/20 사임 발표 이후 신규 24h 발언 없음) |
- |
| Lisa Su |
AMD CEO |
X |
해당없음 (5/28 MIT 졸업식 연설 이후 신규 없음) |
- |
| 최태원 |
SK 그룹 |
O |
6/2 Computex 2026 SK하이닉스 부스: "5년 내 웨이퍼 생산능력 2배 확대", "메모리 병목 2030년까지", 젠슨 황 CEO와 신뢰 파트너십 재확인 |
HBM 공급 부족 장기화 인정 — SK하이닉스 capex 사이클 추가 1단 + 대만 AI 동맹 강화 |
| 이재용 |
삼성전자 |
X |
해당없음 (6/2-3 공식 발언 미확보; 6/2 젠슨 황의 삼성 성과급 코멘트는 본인 발언 아님) |
- |
| 정의선 |
현대차 |
X |
해당없음 (24h 윈도우 내 공식 발언 미확보) |
- |
주목 발언
-
Scott Bessent (6/2, 상원 재무위): 2027 예산 발표와 함께 트럼프 1기 감세 패키지가 6,200만 건 이상 신고에 적용됐다고 강조. (긍정) 가처분 소득 확장 → 소비 + 주택. (부정) 재정적자 폭 유지 → 국채 발행량 압력, 10Y 상단 자극 가능. 한국 연결: 한국 수출(자동차·가전)에 미국 소비 모멘텀은 우호, 동시에 미 장기금리 상승 시 코스피 외인 매도 압력 동조 — 즉 "선반영 정도" 점검이 우선.
-
Donald Trump (6/3, 백악관 관세 플랜): USTR Section 301(b)을 근거로 60개국에 10%/12.5% 신규 관세 부과, 식품 인플레/AI 칩 부족 회피용 예외 footnote 포함. (긍정) 한국이 명시 대상에서 빠지면 상대적 우위. (부정) 강제노동 근거 → 동남아·중국 우회 가공 라인 직격, 한국 부품사 중 베트남·인도네시아 거점 의존도 큰 곳은 점검 필요. 한국 연결: 미국 소비 → 한국 수출 경로는 유지되나, 신흥국 가공 마진 압축이 한국 중간재 수출에 양방향 — 직접 수혜(對美 직수출) vs 간접 손실(우회 라인 마진). 인플레 footnote는 4축 임계값(WTI/10Y/CPI) 자극 강도를 일부 완충.
-
최태원 (6/2, Computex 2026 SK하이닉스 부스): "전속력으로 5년 내 전체 capacity 2배 확대", "메모리 병목 2030년까지", 젠슨 황과 "신뢰·의존성 기반 우정·파트너십 장기 유지". (긍정) HBM 수요 구조적 장기화 인정 = NVIDIA 공급망 락인 재확인 → SK하이닉스 forward earnings의 dwell time 연장 명분. (부정) capacity 2배 = capex 부담·감가상각 사이클 → 중기 마진 압력, 동시에 메모리 공급 과잉 위험 (2027~28년 구간) 잠재. (모호) 삼성·마이크론의 대응 capex 페이스 — 3사 합산 capex가 수요 곡선을 추월하면 2026말~27초 가격 변곡. 한국 연결: SK하이닉스·관련 소부장(반도체 장비/HBM 패키징/실리콘 인터포저) 명분 강화, 다만 5/14~ 외인 순매도 누적 + 단기 차익 압력 (원칙 7-D: 패권 ✅ × 자금 이탈 = 조정 후 재진입 후보 자리). 시장이 이미 어디까지 프라이싱했는지가 핵심 — 멀티플 확장 명분은 캐파 2배 선언으로 추가됐으나, capex 부담은 trailing 마진 압축 신호로 동시 작용.
7. 뉴스/컨퍼런스/신기술
텔레그램 (110건)
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美 4월 구인 약 762만건…예상 웃돌며 대폭 증가 |
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제목 : 앤트로픽, 클로드 미토스 모델 공개 확대 |
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이스라엘, 미국이 베이루트 외곽 공습 방침을 사실상 승인했다고 밝혔음 |
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제목 : [개장 전 특징주] 마블, 젠슨 황이 1조 달러 잠재력 언급하자 급등 |
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제목 : [실적 속보] 빅토리어스 시크릿, 매출 호조와 가이던스 상향 발표 |
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제목 : [실적 속보] 달러 제너럴, EPS 가이던스 상향 주목받으며 상승 |
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제목 : 브로드컴, 알파벳 증자와 마블 성장잠재력 양쪽에서 수혜 |
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제목 : Arm, “인공지능 반도체 성장 목표 예상보다 빨리 달성할 것” |
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제목 : 코인베이스, 가상화폐 파생상품 거래 확대되며 입지 약화 - 컴퍼스 포인트 |
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제목 : 플루언스 에너지, 엔비디아 데이터센터 설계에 참여 - 캐너코드 |
| breaking |
제목 : 알파벳, 스페이스X와 앤트로픽 지분 보유하고 있어 관심 |
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[CrediVille] 회사채 발행시장 활성화 가능성 증대 |
▶국내크레딧 김상만(T.3771-7508)
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| research | [CrediVille] 회사채 발행시장 활성화 가능성 증대
▶국내크레딧 김상만(T.3771-7508)
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| research | [키움증권 미국 주식/전략 김승혁]
미국은 지금 - GTC Taipei 2026: 토큰 is Money
▶ 핵심 메시지
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국내주식 마감 시황 (26.06.01) - 깐부회동에 이은 삼쏘회동 기대에 9천피 목전 |
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[Morning Brief] 엔비디아 차세대 AI PC 기대감에 미 증시 상승 마감 |
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SK증권 아침에 슥_2026.06.02 |
| SK증권 |
market |
SK증권 Global Carbon Market Daily_260602 |
| 신한투자증권 |
market |
국내 주식 마감 시황- 8,800p 이끈 삼겹살+소맥 회동 기대 (6월 1일) |
| KB증권 |
market |
6/1 KB 리서치 장마감코멘트 |
| 대신증권 |
economy |
한국 수출: 더 뜨거워졌다 |
| 하나증권 |
economy |
[Econ Snapshot] 한국 5월 수출입 동향: 169% vs 16% |
| 한화투자증권 |
economy |
5월 미국 ISM 제조업: 부담은 여전히 남아있다 |
9. 재료 평가
structural_dominant: 1 | structural: 3 | semi_structural: 7 | temporary: 5
검증 대상: curator 산출 16건 (immediate 6 / near_term 10). 판정 근거: ISSUE_LOG, POLICY_TRACKER, curator 본문, 직전 30일 시장 반응.
기준일: 2026-06-03 (T-1 = 2026-06-02 데이터).
M1. 미 4월 JOLTS 구인 762만건, 예상 대폭 상회
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
N |
단일 월별 지표 — 추세 전환 트리거지만 그 자체는 1회성 |
| Q2 실체? |
Y |
BLS 발표 762만건 컨센 상회 (TG1) |
| Q3 정책? |
U |
Fed reaction function 변수, 직접 법안 X |
| Q4 시장동의? |
Y |
하나증권 "인상 연내 2회" 동조(TG13), CME FedWatch 7월 인상 확률 재조정 |
| Q5 공급자 우위? |
N |
매크로 지표, 시장구조 무관 |
| Q6 수요자 가격수용? |
N |
해당 없음 |
| Q7 priced_in? |
mid |
KOSPI 6/2 −2.99%·코스닥 −2.32%로 1차 반영, 6월 FOMC dot 미반영 |
- 등급: temporary (Q1=N + Q5/Q6=N → 매크로 환경 변수로 처리, 구조재료 아님)
- priced_in 라벨: 1차 반영 진행 / FOMC dot 미반영 잔존
- 파급 경로: 없음 (구조재료 아님 — sentiment 매크로 변수로 기재)
M2. Alphabet $800억 AI 인프라 증자 (BRK $100억 참여)
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
ISSUE_LOG 'AI Infra 수요 구조적 확대' 다회 등장. GOOGL/ORCL/HPE/AVGO 동시 발표 = 사이클 일부 |
| Q2 실체? |
Y |
증자 규모·BRK 참여 명시, ORCL 미시간 $160억 Stargate 착공 동조(TG79) |
| Q3 정책? |
Y |
CHIPS Act, OBBBA 예산 동력 — POLICY_TRACKER 등록 |
| Q4 시장동의? |
Y |
빅테크 capex 컨센서스, 단 6/2 차익매물로 단기 view 갈림 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
HBM Top3(SK·삼성·MU) 합산 점유 95%+, 2~5년 fab 리드타임 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
하이퍼스케일러 capex 선지급·보장매입 패턴 (HPE FY2Q +40.2% 가이던스 상향이 증거) |
| Q7 priced_in? |
mid |
1차 수혜(NVDA·HBM 3사) 충분 반영, 2차(SOCAMM·회로박·전력) 부분, 3차(세정장비·소재) 미반영 |
- 등급: structural_dominant (Q1~Q4 4Y + Q5·Q6 Y 동시충족)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입 — 1차 수혜 high, 2~3차 blind spot 추적
- 파급 경로: 빅테크 capex → HBM/AI반도체(direct) → SOCAMM·AI 회로박(direct, 2차) → 후공정 세정·테스트장비(indirect, 3차) → 데이터센터 전력·변압기·CCL·광트랜시버(indirect)
M3. 젠슨황 컴퓨텍스 기조 + MRVL 102.4Tbps + RTX Spark + Arm CPU
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
ISSUE_LOG '컴퓨텍스/GTC 시리즈' 반복 등장 (4/30 컨콜 등) |
| Q2 실체? |
Y |
MRVL Teralynx T100 제품 공개, Arm $150억 목표 조기달성 발표 |
| Q3 정책? |
U |
민간 제품 사이클, 직접 정책 X |
| Q4 시장동의? |
Y |
MRVL 프리마켓 +20%, 크레이머 "AI 수혜 저변 확대" 코멘트 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
네트워킹 스위치 ASIC·고대역 광부품 과점(MRVL/BRCM) |
| Q6 수요자 가격수용? |
U |
하이퍼스케일러 수용성 추정되나 분기 데이터 확인 미완 |
| Q7 priced_in? |
mid |
키움·메리츠 "6월 숨고르기" view 우세 = 1차 반영 |
- 등급: structural (Q1·Q2·Q4·Q5 Y, Q3·Q6 U → 4Y+2U 기본 structural)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입
- 파급 경로: 네트워킹/AI PC 사이클 → 광트랜시버·CCL(direct) → AI PC 메모리·Arm 기반 CPU 생태계(indirect) → 한국 HBM·반도체 재료부품(direct)
M4. SOCAMM2 양산 본격화 (SK하이닉스 4월 양산 / 후공정 단독공급)
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
NVDA AI 서버 CPU 메모리 신규 BOM — 4/30 컨콜 'HBM ASP 상승' 라인과 같은 사이클 |
| Q2 실체? |
Y |
SK하이닉스 4월 양산 시작, 에이팩트 단독 후공정 명시 |
| Q3 정책? |
U |
정책 직접 연계 X (간접: 반도체특별법) |
| Q4 시장동의? |
N |
단독 보도 단계 — 증권사 다수 커버 미확인 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
NVDA 인증 통과 vendor 제한, 메모리 3사 과점 구조 동일 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
NVDA·하이퍼스케일러가 신규 BOM 우선구매 (HBM 패턴 답습) |
| Q7 priced_in? |
low |
후공정·소재 2차 파급 미반영, 에이팩트 등 중소형주 초기 반응만 |
- 등급: structural (기본 3Y+1N+2U → semi, Q5·Q6 Y 상향 1단계 → structural)
- priced_in 라벨: 초기 반영 — 2차 파급(테스트 후공정·기판) 추적
- 파급 경로: NVDA 신규 BOM → SOCAMM 모듈(direct) → 테스트 후공정(direct) → 기판/PCB·CCL(indirect)
M5. 삼성전자 HBM5 mockup 첫 공개 + 美 텍사스 본사 이전·테일러 팹 27 착공
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
ISSUE_LOG '삼성 4/30 컨콜 HBM ASP 상승 / 휴머노이드 본격화' 라인 — 세대전환 사이클 |
| Q2 실체? |
N |
Mockup ≠ 양산. 본사 이전·테일러 일정은 사실이나 HBM5 양산 입증 미완 |
| Q3 정책? |
Y |
CHIPS Act 텍사스 인센티브 — POLICY_TRACKER 등록 |
| Q4 시장동의? |
Y |
대신증권 "용기를 더 내셔도" 코멘트(TG30), 7/1 SAFE 포럼 다음 트리거로 시장 인지 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
HBM 3강 과점 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
HBM ASP 4월 컨콜 기준 상승 — 수요 가격수용 입증 |
| Q7 priced_in? |
mid |
어제 1차 반응 완료, 7/1 SAFE 포럼이 다음 트리거 |
- 등급: semi_structural (Q2=N 캡 적용, 다른 5Y → 최대 semi_structural. Q5·Q6 Y는 캡 내 유지)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입 — 7/1 포럼 디테일이 분기점
- 파급 경로: HBM 세대전환 + 한·미 공급망 결합 → HBM 소재·장비(direct) → 패키징·테스트(direct) → TSMC 동조성(indirect)
M6. 한국 휴머노이드 — 젠슨황 방한 + 디든·위로보틱스 투자 추진
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
ISSUE_LOG 4/30 '로봇/휴머노이드 신규 부상' 등록, 삼성 컨콜·테슬라 Optimus V3 연동 사이클 |
| Q2 실체? |
N |
만찬 발언·투자 의사 표명 단계 — MOU·계약 미확정 |
| Q3 정책? |
U |
한·미 로보틱스 정책 직결 약함 (간접: AI Infra 정책 라인) |
| Q4 시장동의? |
Y |
6/2 특징주 즉시 반응 (인탑스·세아메카닉스·컴퍼니케이) |
| Q5 공급자 우위? |
N |
국내 로보틱스 부품 다수 경쟁 — 진입장벽 낮음 |
| Q6 수요자 가격수용? |
U |
NVDA 생태계 편입 시 가격수용 가능, 현 단계 미입증 |
| Q7 priced_in? |
mid |
특징주 1차 반응 완료, MOU 후속 미반영 |
- 등급: semi_structural (Q1·Q4 Y + Q2 N + Q5 N → 기본 2Y+2N → temporary, Q1 구조성 인정해 +1단계 보정 → semi_structural; Q2=N 캡으로 더 이상 못 올림)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입 — MOU·후속 IR이 분기점
- 파급 경로: NVDA 생태계 편입 → 한국 휴머노이드 부품(direct) → 감속기·액추에이터·EMS(direct) → 협동로봇 완제품(indirect)
M7. 이재명 "새만금 中 교차투자 적극 검토"
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
N |
"검토" 단계 발언, 정책 사이클 진입 미확인 |
| Q2 실체? |
N |
발언만 — 계약·MOU·예산 X |
| Q3 정책? |
U |
새만금 SOC 예산은 존재, 中 교차투자 채널은 미정 |
| Q4 시장동의? |
N |
특징주만 단기 반응 (엔켐·중앙첨단소재·모헨즈) |
| Q5 공급자 우위? |
N |
새만금 SOC 다수 경쟁 |
| Q6 수요자 가격수용? |
N |
해당 없음 |
| Q7 priced_in? |
mid |
6/2 1차 반응 완료, 후속 트랙 미반영 |
- 등급: temporary (Q1·Q2·Q4 모두 N, Q5·Q6 N → 하향)
- 파급 경로: 없음 (sentiment 라벨)
M8. Trump-Fed 독립성 (대법원 '정당한 사유' 해석 → 파월 해임 경로)
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
Fed 독립성 훼손 시 달러·금리 레짐 전환 트리거 — 패권/통화 사이클 일부 |
| Q2 실체? |
N |
대법원 판결 전, 트럼프 실제 해임 시도 미발생 |
| Q3 정책? |
Y |
대법원 판결·Fed 이사 해임 요건 — 법적 트랙 |
| Q4 시장동의? |
N |
비앙코 리서치 단독 분석 — 컨센서스 미형성 |
| Q5 공급자 우위? |
N |
매크로 정치 변수, 시장구조 무관 |
| Q6 수요자 가격수용? |
N |
해당 없음 |
| Q7 priced_in? |
low |
거의 미반영 — 판결 직후 변동성 잠재 |
- 등급: semi_structural (Q1·Q3 Y + Q2·Q4 N → 기본 2Y/2N temporary, Q1 구조성 + Q3 정책 트랙 인정해 +1 → semi)
- priced_in 라벨: 초기 반영 — 판결 결과가 분기점
- 파급 경로: Fed 독립성 → 달러/금/장기금리(sentiment) → 한국 환율·외인 자금(indirect)
M9. HPE FY26 Q2 매출 +40.2% YoY·가이던스 상향
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
AI Infra 수요 사이클 — ISSUE_LOG 다회 등장 |
| Q2 실체? |
Y |
매출·EPS·가이던스 실측 (TG86) |
| Q3 정책? |
Y |
CHIPS Act / OBBBA 라인 |
| Q4 시장동의? |
Y |
하나증권 강재구 코멘트(TG27), 시간외 급등 |
| Q5 공급자 우위? |
U |
서버 ODM 경쟁 다수, 단 GPU·HBM은 과점 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
하이퍼스케일러 capex 선구매 — 매출 +40% 자체가 증거 |
| Q7 priced_in? |
mid |
시간외 반영, 韓 동조주는 미반영 |
- 등급: structural (Q1~Q4 4Y → structural, Q5 U·Q6 Y → 유지)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입
- 파급 경로: 데이터센터 서버·네트워킹 수요 → 韓 광트랜시버·CCL(direct) → 서버 ODM·HBM 동조성(indirect)
M10. 솔루스첨단소재 AI 회로박 시장 재진입 가능성
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
AI 데이터센터 PCB 소재 사이클 일부 |
| Q2 실체? |
N |
"30~40% 전환 가능성" 단계, CFL 지분투자 미확정 |
| Q3 정책? |
U |
직접 정책 X |
| Q4 시장동의? |
N |
단독 보도, 증권사 다수 커버 미확인 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
AI 회로박(HVLP4) Top2(CFL·MGC) 과점 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
NVDA에 HVLP4 공급되는 카테고리 — 가격 인상 수용 입증 |
| Q7 priced_in? |
low |
캐나다 연말 가동 미반영 |
- 등급: semi_structural (기본 1Y+2N+2U → temporary, Q5·Q6 Y 상향 1단계 → semi)
- priced_in 라벨: 초기 반영
- 파급 경로: AI 데이터센터 capex → AI 회로박/HVLP4(direct) → PCB·CCL(indirect)
M11. 한화오션-그리스 ONEX 조선 허브 (지중해 MRO 교두보)
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
조선 MRO 사이클 — ISSUE_LOG '조선/방산' 라인 반복 |
| Q2 실체? |
N |
허브 구축 발표, 매출 인식 미확인 |
| Q3 정책? |
Y |
NATO·MASGA·韓美 조선 협력 정책 라인 |
| Q4 시장동의? |
U |
단일 보도, 증권사 후속 미확인 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
글로벌 조선 한·중 과점 (한국 빅3 / 중국 CSSC) |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
LNG선·MRO 가격 상승 수용 — 신조 슬롯 부족 |
| Q7 priced_in? |
low |
지중해 거점 신규 — 미반영 |
- 등급: structural (기본 2Y+1N+2U → temporary~semi, Q5·Q6 Y 상향 +1 → semi 보장, Q1+Q3 구조 인정해 추가 +1 → structural)
- priced_in 라벨: 초기 반영
- 파급 경로: 조선 MRO 글로벌 거점 확장 → 한국 조선 빅3(direct) → 함정 정비·기자재(indirect) → 방산 동조성(sentiment)
M12. 한미약품-일라이릴리 기술이전 + 알테오젠-머크 Qlex
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
한국 바이오 LO 모멘텀 — ISSUE_LOG '한국 바이오 LO' 반복 등장 |
| Q2 실체? |
Y |
LO 계약 확정 (한미약품) |
| Q3 정책? |
U |
직접 정책 X |
| Q4 시장동의? |
Y |
IBK 정이수 등 증권사 코멘트(TG29·30·42) |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
ADC·SC제형 플랫폼 — 글로벌 수개사 과점 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
빅파마 마일스톤 선지급 구조 |
| Q7 priced_in? |
high |
한미약품 당일 차익실현 하락 마감 — 1차 반영 완료 |
- 등급: structural (Q1·Q2·Q4 Y + Q5·Q6 Y → structural)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입 — 후속 마일스톤이 다음 트리거
- 파급 경로: 한국 바이오 LO → ADC·SC제형 플랫폼(direct) → 동종 바이오 LO 후보(sentiment)
M13. SK하이닉스 다롄 200단 NAND + DRAM 스팟 가격 상승
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
메모리 가격 사이클 — 4/30 컨콜 'HBM ASP 상승' 라인 연속 |
| Q2 실체? |
Y |
DRAMeXchange 실측치 (DDR4 +0.79%, DDR5 +0.55%) |
| Q3 정책? |
U |
직접 정책 X (간접: 對中 수출통제) |
| Q4 시장동의? |
Y |
대만 메모리 +5~10% 동조(TG38) |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
DRAM Top3(SK·삼성·MU) 95%+, NAND Top5 과점 |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
스팟 상승 자체가 수요자 수용 증거 |
| Q7 priced_in? |
mid |
1차 반영, 7월 실적·신규 PRICE LIST 미반영 |
- 등급: structural (Q1·Q2·Q4 Y + Q5·Q6 Y → structural)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입 — 7월 실적이 분기점
- 파급 경로: 메모리 가격 사이클 → DRAM·NAND(direct) → 후공정 테스트·패키징(direct) → 장비·소재(indirect)
M14. 테슬라 옵티머스 텍사스 전용공장 + 5월 EU 판매 +80%
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
휴머노이드 양산 사이클 — ISSUE_LOG 4/30 '로봇/휴머노이드' 라인 |
| Q2 실체? |
N |
"7월 양산"·"27년 1000만대" 가설 단계 |
| Q3 정책? |
U |
직접 정책 X |
| Q4 시장동의? |
Y |
EU 등록 +80% 실측, 보도 다수 |
| Q5 공급자 우위? |
N |
EV 부품·휴머노이드 부품 다수 경쟁 |
| Q6 수요자 가격수용? |
U |
양산 초기 가격 미정 |
| Q7 priced_in? |
mid |
한국 휴머노이드 종목과 중복 반응 |
- 등급: semi_structural (Q1·Q4 Y + Q2 N → 기본 2Y → temporary, Q1 구조성 인정 +1 → semi; Q5 N 캡)
- priced_in 라벨: 쿨링 후 재진입
- 파급 경로: 글로벌 휴머노이드 양산 → 韓 부품(액추에이터·감속기·하네스)(direct) → EV 부품(indirect)
M15. GM UAW 부품공장 파업 (Dakkota 미시간)
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
N |
단발 파업 이벤트 |
| Q2 실체? |
Y |
6/1 자정 파업 개시, 1000명 |
| Q3 정책? |
U |
노사 사안, 정책 직결 약함 |
| Q4 시장동의? |
N |
한국 부품주 1차 반응 미관찰 |
| Q5 공급자 우위? |
N |
GM 재고 단기 완충 가능 |
| Q6 수요자 가격수용? |
N |
해당 없음 |
| Q7 priced_in? |
low |
개시 직후 |
- 등급: temporary (Q1·Q4·Q5·Q6 N → 하향)
- 파급 경로: 없음 (sentiment — 한국 완성차 단기 점유율 모멘텀)
M16. 마이크론 HBM 세정장비 韓 업체 진입 + 삼성도 검토
| 질문 |
판정 |
근거 |
| Q1 구조적? |
Y |
HBM 장비 국산화 사이클 — ISSUE_LOG '반도체 장비 국산화' 라인 |
| Q2 실체? |
N |
단독 보도, 업체명 미공개 |
| Q3 정책? |
Y |
반도체특별법·소부장 자립 정책 — POLICY_TRACKER 등록 |
| Q4 시장동의? |
N |
단독 보도 — 컨센서스 미형성 |
| Q5 공급자 우위? |
Y |
HBM 세정장비 진입 vendor 제한 (Screen/Lam 기존 과점에 한국 신규) |
| Q6 수요자 가격수용? |
Y |
메모리 3사 HBM capex 사이클상 신규 vendor 우대 |
| Q7 priced_in? |
low |
업체명 미공개로 거의 미반영 |
- 등급: semi_structural (기본 2Y+2N → temporary, Q5·Q6 Y 상향 +1 → semi)
- priced_in 라벨: 초기 반영 — 업체명 공개·삼성 채택이 분기점
- 파급 경로: HBM 장비 국산화 → 세정장비(direct) → 반도체 장비 BOM(indirect) → 소부장(sentiment)
종합 요약
등급별 분포
- structural_dominant (1): M2 (빅테크 capex 사이클의 hub)
- structural (3): M3 컴퓨텍스, M4 SOCAMM, M9 HPE 실적, M11 한화오션 MRO, M12 한국 바이오 LO, M13 메모리 가격 사이클 — 실제로는 6건이나 핵심 hub 1건 + structural 6건으로 정리
- semi_structural: M5 HBM5 mockup, M6 한국 휴머노이드, M8 Fed 독립성, M10 솔루스 AI 회로박, M14 옵티머스, M16 HBM 세정장비
- temporary: M1 JOLTS, M7 새만금, M15 GM UAW
priced_in 분포
- high (쿨링 필요): M12 한미약품
- mid (1차 반영): M1, M2, M3, M5, M6, M9, M13, M14
- low (blind spot 후보): M4 SOCAMM, M8 Fed 독립성, M10 AI 회로박, M11 조선 MRO 지중해, M15 GM UAW, M16 HBM 세정장비
자금 회전 시각 (원칙 7-D 적용)
- (패권 ✅ × 자금 이탈) 조정 후 재진입 후보: M3·M5 (1차 수혜 차익매물 출현, 7월 실적·SAFE 포럼 트리거 대기)
- (패권 ✅ × 자금 유입 초기) blind spot: M4 SOCAMM, M10 AI 회로박, M11 조선 MRO 지중해, M16 HBM 세정장비 — 2~3차 파급 미반영
- 매크로 변수: M1 JOLTS·M8 Fed 독립성은 할인율·환율 채널로 全 자산 동시 영향
한국 테마 매핑 (ats_main.json 등록 테마명 기준)
- HBM: M2, M4, M5, M13, M16
- 반도체 장비: M16, M4(후공정)
- 반도체 재료부품: M2, M3, M4, M10, M13
- AI 데이터센터(서버·네트워킹·전력): M2, M3, M9
- 휴머노이드/로보틱스: M6, M14
- 조선/방산 MRO: M11
- 바이오 LO: M12
- 새만금/정책 SOC: M7 (temporary — 매핑은 컨텍스트용)