S315 — 포트폴리오 운영 시뮬레이션 백테스트¶

작성: 2026-05-25 (Mon) 선행 지적: - S313/S314는 1시점 cross-section 평균이라 백테스트 아니었음 - 새 룰/모듈 작성 없이 기존 분석기 자산만 활용해 진짜 walk-forward 진행

결론 한 줄: 65 거래일 동안 PM 룰 적용 포트폴리오 +17.72%, 같은 universe Top5 buy-and-hold +74.51%, KOSPI +42.50%, 무작위 5종 +54.53%. 모든 비교군에 underperform.

1. 백테스트 설계 (PM 지시 그대로)¶

항목	값
기간	2026-02-13 ~ 2026-05-22 (65 거래일, 30분봉 900봉 가용 구간)
Universe	s307big 시총 상위 250 중 30분봉 가용 ∩ 일봉 가용, 시총순 상위 100종
포트 사이즈	0~5 종목 가변 (확신 강하면 1종목도 OK, 없으면 0종목도 OK)
가중치	score 비례 차등 (균등 X)
매매 빈도	매일 종가 시점 재평가
진입 트리거	score ≥ 0.3 AND should_exit == False
청산 트리거	state == IMBALANCE_DOWN OR phase ∈ (DIST, MARKDOWN) OR chart_score ≤ -0.3 OR best_state == DEAD
회계	shares × price (NAV 변동에 entry weight 곱셈 누적 X)
비용	수수료/슬리피지 0

score 산식 (PM "기존 축 단순 합산" 명세)¶

score = chart_score × phase_multiplier + theme_rs_60d × theme_multiplier

phase_multiplier:
  IMBALANCE_UP and phase ∈ (MARKUP, ACC) → 1.0
  IMBALANCE_DOWN or phase ∈ (DIST, MARKDOWN) → 0.0  (=분배·하락 전환 시 score 깎임)
  그 외 → 0.5

theme_multiplier:
  best_state ∈ (HOT, RE_ACCEL, RECOVERY) → 1.0
  DEAD → -0.5
  그 외 → 0.0

활용 모듈 (기존 자산, 새 코드 작성 X)¶

discovery/state_classifier.py::classify_state() — state, phase, chart_score
scripts/quant/themes/theme_state_classifier.py 산식 — 5/20/60d RS, best_state
scripts/backtest/s307big/universe.json — 시총 상위 100 선정
data/backtest/s303/ohlcv/{code}.parquet — 일봉
data/dart_cache/kospi_daily.parquet — KOSPI benchmark

산출 파이프라인 (`scripts/backtest/e4_portfolio_walk.py`)¶

Phase A — 100종 풀 구성 (시총 상위 ∩ 30분봉 가용 ∩ 일봉 가용)
Phase B — 100종 × 65일 = 6,497 행, chart_state rolling 산출 (캐시)
Phase C — 65일 × ats_main 테마 RS rolling → 종목별 best_state (16,020 행, 캐시)
Phase D — 일별 포트폴리오 운영 (청산→진입→NAV)
Phase E — 비교군 NAV (KOSPI, Top5 BH, 무작위5 BH)

2. 결과¶

2-1. 최종 NAV (시작 1.0)¶

전략	NAV	누적 수익률
포트폴리오 (PM 룰)	1.177	+17.72%
KOSPI	1.425	+42.50%
시총 Top5 buy-and-hold	1.745	+74.51%
무작위 5종 buy-and-hold	1.545	+54.53%

vs benchmark	spread
Port - KOSPI	-24.78pp
Port - Top5 BH	-56.79pp
Port - Random5 BH	-36.81pp

2-2. 매매 통계¶

	값
총 매매	15회
신규 진입	10회
청산	5회
65일 중 매매 발생일	4일 (2/13 시작, 2/19, 5/6, 5/20, 5/21)

3. 매매 로그 (전체)¶

Day 1: 2026-02-13 (5종 진입)¶

종목	score	state	phase	best_state
000660 SK하이닉스	1.343	IMBALANCE_UP	MARKUP	HOT
005930 삼성전자	0.921	IMBALANCE_UP	MARKUP	RE_ACCEL
000720 현대건설	0.865	IMBALANCE_UP	MARKUP	HOT
015760 한국전력	0.814	IMBALANCE_UP	MARKUP	RE_ACCEL
030200 KT	0.797	IMBALANCE_UP	MARKUP	RE_ACCEL

Day 5: 2/19 — 한국전력(015760) 청산 (BALANCE/DIST/chart -0.17)¶

6 거래일만에 청산. proceeds 178,372. (entry 171,766 대비 +3.8%, KOSPI 동기간 ~+5% — 약간 underperform)
이후 신규 진입 후보 부재 → 4종 + cash 유지

약 2개월 17일 (2/19 ~ 5/5) 매매 0건¶

4종 (SK하이닉스/삼성전자/현대건설/KT) buy-and-hold + cash 유지
이 기간 KOSPI 큰 폭 상승 — Top5 BH가 따라잡힌 주된 구간

Day 5/6: KT(030200) 청산 (IMBALANCE_DOWN/ACC/chart 0.67)¶

entry 168,139 → proceeds 152,498 = -9.3%
청산 사유 모순: chart_score +0.67인데 IMBALANCE_DOWN → state와 chart score 불일치
청산 후 신규 진입 안 함 (cash 유휴 시작)

Day 5/20: 현대건설(000720) 청산 + 3종 신규 진입¶

액션	종목	조건
EXIT	000720 현대건설	IMBALANCE_DOWN/UNKNOWN/chart 0.03/COOLING. entry 114,300 → 136,179 = +19.1%. proceeds 217,357
ENTRY	047040 대우건설	score 0.96, IMBALANCE_UP/MARKUP/COOLING
ENTRY	010120 LS ELECTRIC	score 0.89, IMBALANCE_UP/MARKUP/COOLING
ENTRY	028260 삼성물산	score 0.85, IMBALANCE_UP/MARKUP/NEUTRAL

Day 5/21: 신규 진입 3종 중 2종 1일만에 청산¶

액션	종목	조건
EXIT	047040 대우건설	BALANCE/DIST/chart -0.05/COOLING — 1일 보유. entry 26,650 → 28,348 = +6.4%
EXIT	010120 LS ELECTRIC	IMBALANCE_UP/DIST/chart -0.43/COOLING — 1일 보유. entry 238,500 → 271,500 = +13.8%
ENTRY	012330 현대모비스	score 0.77, IMBALANCE_UP/MARKUP/HOT
ENTRY	000990 DB하이텍	score 0.75, IMBALANCE_UP/MARKUP/COOLING

종료 시점 (5/22) 보유 포지션¶

005930 삼성전자 (2/13 진입, 100일+ 보유)
000660 SK하이닉스 (2/13 진입)
028260 삼성물산 (5/20 진입)
012330 현대모비스 (5/21 진입)
000990 DB하이텍 (5/21 진입)

4. 사실 그대로 — 무엇이 보였나¶

4-1. 청산 트리거가 알파를 깎음¶

5/21 대우건설/LS ELECTRIC 1일 청산 케이스 명확:
5/20 진입 → 5/21 둘 다 phase=DIST 잡혀 청산
단 두 종목 모두 1일에 +6.4% / +13.8% 이미 차익. 청산 후 또 진입한 종목(현대모비스/DB하이텍)이 보유 종료까지 더 잘 갈지 확인 필요 — 종료 시점이라 측정 불가
한국전력 2/19 청산도 phase=DIST 단독 + chart -0.17 (임계 -0.3 미달). PM 정정 룰 "분배 전환 근거"에 phase=DIST 단독은 명시되지 않음 — 룰 해석이 자의적이었을 가능성

4-2. 진입 후보 부재 기간 매우 김¶

2/19 ~ 5/5 (약 52 거래일, 80% 기간) 신규 진입 0건
이유 추정 (사실 확인 필요):
score ≥ 0.3 임계 미달 종목이 다수
또는 보유 5종 외 종목들이 모두 should_exit 트리거 발생
또는 단일 종목 점유로 cash 유휴

4-3. 시총 Top5 BH가 가장 강한 결과 (+74.51%)¶

본 universe(시총 상위 100)에서 무작위로 5종 잡아도 +54.53%
KOSPI는 +42.50%
PM 룰은 가장 약한 결과 — 의도적 청산/진입이 buy-and-hold보다 못함

4-4. score가 높은 종목이 forward에 강하지 않음¶

Day 1 최고 score: SK하이닉스 1.343 → 종료까지 보유, 2/13 →5/22 수익률 확인 필요
한국전력 0.814 → 6일만에 청산
진입 score와 forward 수익률 사이 단조 관계 없음

5. PM 룰 관련 명시적 발견¶

청산 룰이 너무 빠르게 트리거됨 (사실 인용)¶

명세상 청산 조건:

state == IMBALANCE_DOWN OR phase ∈ (DIST, MARKDOWN) OR chart_score ≤ -0.3 OR best_state == DEAD

이번 백테스트에서 발생한 5건 청산 사유 분포: 1. 015760 한국전력: phase=DIST/chart=-0.17 (phase만 단독) 2. 030200 KT: IMBALANCE_DOWN/phase=ACC/chart=+0.67 (state만 단독, 다른 신호는 양호) 3. 000720 현대건설: IMBALANCE_DOWN/phase=UNKNOWN/chart=+0.03/best_state=COOLING (state만 단독, chart 양수) 4. 047040 대우건설: BALANCE/phase=DIST/chart=-0.05 (phase 단독) 5. 010120 LS ELECTRIC: IMBALANCE_UP/phase=DIST/chart=-0.43 (phase + chart 둘 다, 그러나 state는 UP)

→ 모든 청산이 단일 신호 OR 조합으로 트리거됨. 다중 confirmation 없음. KT/현대건설 케이스는 chart_score 양수인데 state만 IMBALANCE_DOWN으로 잡혀 청산. PM 정정 룰("분배·균형 전환 근거 있을 때만 청산")의 "근거"가 단일 신호인지 다중 합의인지 명시되지 않은 영역.

진입 트리거 score ≥ 0.3 임계의 영향¶

시작일에 5종 진입 (모두 score 0.797~1.343)
80% 기간 신규 진입 0 — 임계 너무 높았을 가능성, 또는 universe 전반이 분배 상태였을 가능성

6. 산출물¶

코드: scripts/backtest/e4_portfolio_walk.py (신규, 단일 파일)
데이터:
data/backtest/e4_portfolio/_daily_chart_state.parquet (6,497 행)
data/backtest/e4_portfolio/_daily_theme_rs.parquet (16,020 행)
data/backtest/e4_portfolio/daily_state.parquet (merged)
data/backtest/e4_portfolio/portfolio_nav.parquet (65일 NAV)
data/backtest/e4_portfolio/trade_log.json (15건)
data/backtest/e4_portfolio/bench_kospi.parquet
data/backtest/e4_portfolio/bench_top5_bh.parquet
data/backtest/e4_portfolio/bench_random5_bh.parquet
data/backtest/e4_portfolio/summary.json
문서: 본 파일

7. PM 질문 직답¶

질문	답
"백테스팅을 하라고" 지시 이행	이행. 65 거래일 walk-forward. 매일 종가 재평가 → 청산/진입 → NAV 추적
새 룰/모듈 작성 했나?	안 했음. score 산식과 청산/진입 트리거는 기존 `state_classifier` 출력 필드와 `theme_state_classifier` 산식 그대로 사용. 새 임계만 PM "기존 축 단순 합산" 명세 따라 `score ≥ 0.3` 1개
알파가 있는가?	없음. PM 룰 +17.72% < KOSPI +42.50% < 무작위5 BH +54.53% < Top5 BH +74.51%. 모든 비교군에 음의 spread
룰 문제인가, 데이터 문제인가, 둘 다인가?	단정 불가. 청산 트리거가 빠르게 발화해 알파 깎인 케이스(LS ELECTRIC +13.8% 1일 청산) 확인. 80% 기간 매매 없음 = 신호 부재. 추가 진단(threshold 변경 등)은 PM 지시 필요